【券商聚焦】中金公司：格局较好、弹性较大的硅料环节的政策值得期待

金吾财讯 | 中金公司发研报指，组件功率差拉大，资金技术领先的企业市占提升，二三线加速退出：此次SNEC展会，龙头公司普遍推出680W左右的高功率组件(182x210版型)，组件效率来到了24.8%左右。该机构认为，技术不是阻碍、而是是否有足够资金进行资本开支，当功率差拉大20-30W后，溢价+成本摊薄，龙头公司获得超额利润，而低开工率、无力升级迭代的企业将不具备竞争力。

该机构表示，目前供给侧改革仍以销售端的行业自律为主，同时对产能宣布了一定的引导性政策，但一刀切的强制性政策尚未推出，相关政策需要考虑的因素包括但不限于股东方如何退出、如何偿还债务、如何覆盖全部公司防止“搭便车”的现象等，总体难度较大，但该机构认为格局较好、弹性较大的硅料环节的政策值得期待。

需求层面，6月排产环比-10%左右、中期平稳、中长期看十五五规划等：6月排产普遍下调10%左右，7月需求或仍较弱，8月关注机制电价交易情况，届时IRR模型逐渐稳定、叠加传统旺季带来，需求有望修复。中期需求仍需观察十五五规划，长期看，该机构认为能源转型背景下随着配套的电力市场化、电网建设、终端电气化等推进，需求有望进入下一个上行期。