【券商聚焦】交银国际金融行业2025下半年展望：把握高股息主线

金吾财讯 | 交银国际发布金融行业下半年展望，预计高股息策略的支撑因素进一步强化，建议把握高股息主线。该机构认为支撑高股息策略的核心因素仍然成立，特朗普政府的关税政策及其高不确定性加剧了经济和资本市场波动，使得高股息资产的吸引力进一步凸显。

从盈利预期来看，该机构预计2025年证券行业(同比+20%)>银行业(保持平稳)>保险行业(高基数上有小幅下降压力)。从估值水平来看，证券板块估值处于偏低水平，预计在盈利较好增速的支撑下，具备估值修复空间；保险板块兼具防御性与弹性；银行板块仍具低估值、高股息属性。展望2025年下半年，该机构建议把握高股息主线，优先考虑高股息属性，同时适当配置非银板块中估值偏低，兼具弹性的稳健型标的，守正出奇。

保险行业：资产、负债表现分化，当前估值水平上兼具防御性与弹性。推荐平安(02318/买入)、太保(02601/买入)和中国财险(02328/买入)。

银行业：拨备贡献盈利呈现分化态势，高股息策略驱动因素进一步强化。该机构建议继续关注拨备仍有释放空间的标的，继续关注国有行和招行(03968/未评级)。

证券行业：预计2025年盈利趋势向好，估值处于偏低水平。该机构推荐业务结构较为均衡的头部券商，维持中信证券(06030)和华泰证券(06886)买入评级。