Porch上调2026年业绩指引 因第三季度调整后EBITDA增长逾一倍

Porch Group（NASDAQ：PRCH）在第三季度调整后收益实现一倍以上增长后，上调了2026财年的业绩指引，主要得益于 Porch Reciprocal Exchange 承保保单的快速增长推动了其保险服务业务的发展。归属于 Porch 的净利润从上年同期的亏损1090万美元改善为盈利1220万美元，而不含 Reciprocal 的调整后 EBITDA 则增长116%至4450万美元。

该公司目前预计2026财年不含 Reciprocal 的营收为5.18亿至5.23亿美元，高于此前预计的5.06亿至5.17亿美元，其中值意味着同比增长24%。预计不含 Reciprocal 的毛利润为4.38亿至4.43亿美元，高于此前预计的4.19亿至4.29亿美元区间。

Porch 还将其不含 Reciprocal 的调整后 EBITDA 指引从1.19亿至1.25亿美元上调至1.35亿至1.40亿美元。新的中值代表着预计较2025财年增长79%。

保险服务业务推动盈利增长

第三季度综合营收增长13%至1.439亿美元，而来自 Porch 自有业务板块（不含 Reciprocal）的营收增长22%至1.408亿美元。保险服务业务是主要的增长引擎，其营收增长39%至1.028亿美元，毛利润增长46%至9120万美元。

保险服务业务的调整后 EBITDA 几乎翻了一番，从2530万美元增至5010万美元。其调整后 EBITDA 利润率从34%扩大至49%，毛利率则从84%提升至89%。Porch 表示，该板块已连续第六个季度达到“80法则”（Rule of 80），即营收增长率与调整后 EBITDA 利润率之和达到或超过80%。

该季度，Reciprocal 签发保单 67,500 份，较上年同期的 47,700 份增长 42%。Reciprocal 签发保费增长 17% 至 1.61 亿美元。每份保单的签发保费下降 17% 至 2,384 美元，这主要是因为保费低于续保保单的新客户保单在业务组合中的占比上升。新客户每份保单的保费下降了 2%。

Porch 报告称，出单代理分支机构数量同比增长 79%，报价量增长 114%，转化率增长 53%。新客户的签发保费增长了 178%。

Reciprocal 的法定盈余达到 1.744 亿美元，比上年增加约 2200 万美元。其第三季度总赔付率为 24%，非 GAAP 消耗性赔付率为 18%。尽管 Porch 作为可变利益实体（VIE）对 Reciprocal 进行管理并并表，但该交易所归其保单持有人会员所有，其业绩归属于非控制性权益，而非 Porch 股东。

其他业务板块营收下滑

软件与数据业务营收下降 9% 至 2230 万美元，毛利润下降 8% 至 1680 万美元，调整后 EBITDA 下降 18% 至 420 万美元。该板块服务公司的平均数量减少 22% 至 18,500 家，但被每家公司年化平均营收增长 17% 至 4,840 美元所部分抵消。

消费者服务业务营收下降 5% 至 1830 万美元，毛利润下降 7% 至 1550 万美元。然而，调整后 EBITDA 增长 29% 至 320 万美元。变现服务数量减少 11% 至 83,700 项，而每项变现服务的平均营收增长 6% 至 219 美元。

截至 9 月 30 日，Porch 自有业务板块及公司职能部门持有 1.65 亿美元的现金及投资，较第二季度末增加 3800 万美元。该增长反映了季度调整后 EBITDA 的贡献，但被偿还剩余 2026 年到期票据的 800 万美元部分抵消。Reciprocal 持有 3.33 亿美元的现金及投资。Porch 表示，公司杠杆率正在趋向其 2 至 3 倍目标区间的低端。

收购 Allied Trust 交易塑就 2027 财年目标

Porch 表示，其正在进行的对 Allied Trust 的收购将拓展其地理覆盖范围和代理网络，包括进入路易斯安那州，该州占 Allied Trust 2025 年保费的 42%。管理层估计，在完成交易和投资组合优化后的第一个完整年度内，Allied Trust 可贡献约 2 亿美元的相互签发保费。

假设计入 Allied Trust 一整年的贡献，Porch 设定了合并后公司 2027 财年的初步目标：相互签发保费超过 9 亿美元，相互签发保单超过 360,000 份，不含 Reciprocal 的调整后 EBITDA 超过 1.8 亿美元。这些数字是管理层的估计，而非形式（pro forma）财务信息。

该收购仍需获得监管部门的批准并满足惯例成交条件。Porch 警告称，交易时间、整合、投资组合优化以及预期协同效应的实现均可能影响合并后公司的目标。更广泛的风险包括巨灾损失、住房和保险市场状况、再保险的可用性和表现、保险费率审批、资本要求、网络安全威胁以及 Porch 股价变动对 Reciprocal 及其自营再保险业务资本状况的潜在影响。