随着普通鸡蛋价格下跌，Cal-Maine Q1产品结构发生变化

Cal-Maine Foods (NASDAQ: CALM) 表示，特种壳蛋和预制食品约占 2027 财年第一财季净销售额的 54%，表明在行业供给增加拖累传统壳蛋价格的背景下，公司盈利结构更加多元化。

该公司表示，受行业供需失衡和季节性市场疲软影响，传统鸡蛋价格继续承压，导致价格同比大幅下跌。本季度零售和餐饮服务需求保持健康，同时出口活动有所增强。

演示文稿中引用的 Urner Barry 市场基准价格在第一财季平均为 1.025 美元，而 2026 财年第四财季为 1.075 美元。第二财季截至目前平均为 0.899 美元。Cal-Maine 表示，出口有助于推动第一财季的市场上涨，月度出口量创下 2023 年 5 月以来的最高水平。

特种蛋与预制食品拓展销售结构

尽管受市场联动定价走低和正常季节性压力影响，Cal-Maine 的特种壳蛋业务仍保持盈利。其销售额同比下降反映出与上年同期相比基数较高，当时公司在行业短缺期间向客户供货。管理层预计，随着这些状况回归正常，该业务的增长将与整体市场保持同步。

演示文稿中引用的 NielsenIQ 数据显示，按日历年年初至今计算，美国非笼养、有机、散养和草饲鸡蛋的零售额增长了约 6%。相比之下，整个鸡蛋品类的增长率约为 4%。Cal-Maine 将进一步拓展特种蛋业务列为战略优先级。

尽管预制食品销售额较上年同期有所下降，但营业利润率达到 12.4%。公司预计，与 2026 财年末相比，到 2028 财年上半年预制食品产能将增加 60% 以上，从而助力未来的商业化和增长。管理层表示，该业务旨在利用 Cal-Maine 的一体化鸡蛋供应链，以改善采购、提高供应可靠性和生产效率。

这一转变建立在早期多元化成效的基础上。在 2026 财年第四财季，预制食品占净销售额的 10.9%，而特种壳蛋和预制食品合计占 53.0%。在 2026 整个财年中，这些业务合计产生了 44.4% 的净销售额。

收购与资本投资仍是优先事项

Cal-Maine 已将其财报结构重新划分为传统壳蛋、特种壳蛋和预制食品，该结构于 2026 财年第四财季起实施，旨在使分部报告与管理层的资源配置和战略决策保持一致。

该公司还收购了 Creighton Brothers LLC 及其关联方的部分资产，以强化其垂直一体化的运营模式。收购 Van's Foods 品牌旨在扩大 Cal-Maine 在面向消费者的预制食品领域的布局。此外，Cal-Maine 还获得了更多 Eggland's Best 在美东地区的特许经营区域，进一步拓展了其在该市场的分销版图和特种蛋业务。

管理层表示，公司的资产负债表使其能够在不依赖传统鸡蛋价格近期反弹的情况下，为内生投资、预制食品产能扩张和符合战略方向的收购提供资金。其资本分配框架包括股息、股票回购、资本支出以及兼并收购，其中年度维护性资本支出预计在 5000 万至 6000 万美元之间。

主要的不确定性包括批发壳蛋价格和需求的变化、饲料及预制食品投入成本、产能项目的执行以及并购业务的整合。Cal-Maine 还将高致病性禽流感列为持续的运营风险，该疫情曾在 2026 年 3 月再次波及公司的鸡群。其他风险包括法规变更、通货膨胀、利率、关税、诉讼以及政府或消费者对高蛋价的潜在反应。