20年期日债需求创5年来新高 日本债市能否松口气？

TradingKey - 本周三（9月17日），日本20年期国债拍卖创下了2020年以来最强劲的需求，因其较高的收益率吸引了投资者。

本次拍卖平均投标倍数为4.00，创下2020年5月以来的最高水平，显著高于上一次拍卖的3.09和12个月平均倍数3.2；同时，拍卖尾差（即平均价格与最低接受价格的差距）缩小至0.10，显示出需求坚挺。

这是自日本首相石破茂本月7日宣布辞职以来的首次超长期日债拍卖。上周一（9月8日），因其突然辞职，30年期日债收益率追赶9月3日创下的历史新高，达到3.28%的历史高位。分析认为，这是因为市场预期首相接班人更倾向于采取积极的财政刺激措施，而这将导致政府支出失控，日本长债的风险将进一步加剧。

对于本次拍卖显示出的强劲需求，Lombard Odier Singapore Ltd.高级宏观策略师Homin Lee表示，具有吸引力的定价可能是市场及机构近期对日债兴趣增强的因素之一，拍卖结果为日债市场带来了可喜的喘息机会。另外，本次拍卖可能减轻日本财务省的压力，瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示，这一结果增强了市场对政府融资的信心。

下周将进行40年期日债拍卖，交易员关注超长期债券买盘，长债的坚挺需求是否能延续仍是个未知数。东京三菱日联资产管理公司执行首席基金经理Masayuki Koguchi表示，鉴于该债券的拍卖将在自民党投票前夕进行，投资者仍需谨慎行事。MLIV宏观策略师Mark Cranfield认为，需考虑政坛变动为债市带来的不确定性；另外，若日本央行行长植田和男提出10月加息，即相比市场预期的12月更提前，可能会为日债带来风险。