巴西雷亚尔：选举冲击推动大幅重新定价 – 德意志银行

德意志银行策略师指出，巴西意外选举结果显示，卢拉总统在首轮落后的情况下赢得第四个任期。东京上市的一只追踪巴西股市的 ETF 大幅下跌，而通过衍生品显示，雷亚尔也走低。他们强调，国会向右转将限制财政宽松，这使得卢拉能否为巴西资产建立可信的财政路径至关重要。

卢拉胜选重塑财政预期

"在巴西，卢拉总统昨夜上演了一场非凡且真正影响市场的逆转，以 51.8% 对 48.2% 击败弗拉维奥-博索纳罗，赢得创纪录的第四个任期，尽管三周前他在首轮投票中以 45.1%-47.0% 落败。"

"这是自巴西于 1989 年恢复总统直选以来，首轮落败者首次在决选中胜出。该结果让市场措手不及，此前市场已越来越多地计入博索纳罗获胜的预期。"

"东京上市的一只追踪巴西股市的 ETF 在亚洲交易时段下跌约 -15%，而根据衍生品显示，雷亚尔也跟随下跌 -10%。博索纳罗一直被视为更有利于市场的候选人，而且在首轮投票中，右翼和中右翼政党在参议院的席位占比从 47% 增至 63% 后，投资者原本预期财政整顿的可能性更大。"

"相比之下，卢拉承诺会进行调整，但尚未说明将如何实施。不过，重要的中期观点是，即便在卢拉胜选后，国会向右转的格局依然存在，这应会限制政府推行明显更宽松财政议程的能力。"

"因此，一旦眼前的选举溢价以及博索纳罗对结果的挑战被市场消化，巴西资产面临的更大问题将是，卢拉能否利用这一国会约束建立可信的财政路径。这一点很重要，尤其是在债务担忧已使利率维持高位的情况下。"

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