巴西雷亚尔：卢拉获胜后波动风险上升——法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）的 Dev Ashish 分析了卢拉在对阵弗拉维奥-博索纳罗（Flávio Bolsonaro）的意外连任胜利后的巴西局势。该报告强调，随着市场平仓基于博索纳罗胜选预期建立的头寸，巴西资产可能面临压力。报告指出，在一个更保守的国会下，治理将面临挑战，财政整顿将循序渐进，债务担忧仍未解决，且利率将在更长时间内维持高位，包括塞利克利率的宽松路径更为平缓。

市场重新评估选举后的巴西

"卢拉意外赢得连任，逆转首轮落后局面，以51.8%-48.2%击败弗拉维奥-博索纳罗，标志着巴西民主时代首次成功实现第二轮逆转胜利。"

"博索纳罗正就投票时间延长一事对结果提出挑战，但法律上推翻结果的可能性似乎不大。不过，抗议、司法争议和政治紧张局势可能持续。"

"治理将面临挑战，因为卢拉面对的是一个更保守的国会，这可能限制其立法议程，同时也会限制财政扩张。"

"财政整顿可能仍将循序渐进，这将使债务担忧无法得到解决，并支撑利率在更长时间内维持高位的前景。"

"我们预计宽松周期将更为浅缓，塞利克利率将在2027年底降至12.25%，并在2028年之前持续高于市场预期。"

"随着市场平仓基于博索纳罗胜选预期建立的头寸，巴西资产短期内可能立即承压，且波动性显著上升。"

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