日元：日本数据走强，支撑位测试——BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，美元/日元正在测试其 200 日移动均线附近的关键支撑位，而日本数据表现稳健。Haddad 指出，私营部门增长升至六个月高点，7 月消费者物价指数（CPI）符合市场共识，但仍低于日本央行（BoJ）2026 年核心预测。市场预计日本央行 9 月加息的概率为 82%，但他怀疑进一步收紧的空间会显著扩大，同时认为在美联储鸽派重新定价的背景下，美元/日元仍有缓慢走低的空间。

日本央行路径与美联储重新定价风险

"美元/日元正在测试其 200 日移动均线（158.34）附近的关键支撑位。日本私营部门增长在 8 月升至六个月高点。综合 PMI 从 7 月的 52.7 升至 53.4，受制造业和服务业产出双双增加推动。"

"日本 7 月 CPI 符合市场共识。总体 CPI 年率从 6 月的 1.6% 升至 1.9%，剔除新鲜食品的核心 CPI 年率从 6 月的 1.6% 升至 1.8%，剔除新鲜食品和能源的核心 CPI 年率从 6 月的 1.7% 升至 1.9%。这两项核心 CPI 指标均低于日本央行 2026 年 2.5% 的预测。"

"掉期曲线显示，市场预计日本央行（BoJ）在 9 月 18 日下次会议上加息 25 个基点至 1.25% 的概率为 82%。未来十二个月内累计计入了 75 个基点的收紧。"

"我们怀疑，鉴于潜在通胀压力仍然受控，且第二季度私人消费活动持平，日本央行的收紧力度不会比当前隐含的更激进。"

"尽管如此，美元/日元仍可能缓慢走低，因为风险偏向于美联储鸽派重新定价。美国劳动力市场处于平衡状态，工资增长与美联储 2% 的通胀目标一致，而且美联储政策具有限制性。"

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