美联储：12月加息被视为周期峰值 - BNY

在利率前景方面，BNY Markets 的 John Velis 预计美联储 10 月不会加息，市场也为立即行动定价了较低概率。他认为 12 月将是本轮周期下一次可能也是最后一次加息，并指出，随着通胀在很大程度上仍由供给驱动，市场对 2027 年 12 月之前的隐含政策利率预期已从最鹰派水平回落。

市场定价缓和未来加息预期

"我们预计下周不会在 10 月加息，市场预期也一致。目前市场仅为下一次 FOMC 会议加息定价 17%的概率。"

"我们认为 CPI 和 PPI 通胀的上升幅度不足以表明通胀正在恶化并超出当前水平。通胀仍受供给侧担忧驱动（例如机票价格），或受与货币政策立场无关的定价动态影响（例如个人服务、住房和医疗保健）。"

"我们确实认为 12 月是联邦基金利率下一次上调的最可能时机，并预计这将是本轮周期的最后一次加息。"

"我们注意到，2027 年 12 月的隐含联邦基金利率目前仅为 4.64%，这意味着未来仅有不到 75 个基点的额外加息。实际上，这些市场预期略低于几周前最鹰派的水平。"

"我们曾指出，市场定价中的峰值 100 个基点（包括 9 月的加息）将很难实现，尤其是到了 2027 年 3 月和 4 月，基数效应将有助于压低年度通胀率。"

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