美元：美联储加息路径和数据风险 – 道明证券

道明证券（TD Securities）经济学家 Oscar Munoz 和 Eli Nir 认为，10 月份美联储加息的可能性越来越大，因为美联储讲话仍然偏鹰派，官员们“预计会有更多加息”。他们指出，PCE 通胀强劲、ISM 制造业小幅改善，以及 9 月非农就业数据走弱但失业率上升。该团队预计美联储还将再加息两次，政策决定将由即将公布的通胀数据和劳动力市场韧性所驱动。

美联储路径取决于通胀数据

“上周美联储讲话也偏鹰派，官员们对通胀朝着目标迈进的信心已经减弱——预计会有更多加息。本周的美联储讲话很可能延续类似基调，沃勒、杰斐逊、库克和卡什卡利将是值得关注的关键讲话者。”

“PCE 通胀应会反映 8 月强劲的 CPI 和 PPI 报告，总体 PCE 月率料为 0.38%（年率 3.8%），核心 PCE 月率料为 0.32%（年率 3.4%）。市场将关注美国经济分析局（BEA）的年度修正。年率通胀的下修幅度可能不会像市场预期的那样大。与此同时，受零售销售强劲影响，支出增速料加快至 0.9%（实际为 0.5%）。”

“我们预计美联储还会再加息两次（10 月和 1 月）。通胀仍高于目标，风险也在上升。与此同时，劳动力市场已经企稳，并出现一些走强迹象，活动数据也表现稳健。经济能够承受更多限制，而美联储现在正在提供这种限制。通胀数据的演变将决定本轮周期后期加息的幅度和节奏。”

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