日本央行：过大幅度加息存在引发套息交易冲击的风险 – 星展银行

星展集团研究部经济学家马铁英预计，日本央行（BoJ）将在 9 月 17-18 日会议上加息 25 个基点，并认为鉴于国内生产总值（GDP）、工资和通胀数据稳健，此次加息几乎已成定局。她认为，加息 50 个基点或连续加息的可能性不大，并警告称，若出现超预期幅度的意外，可能引发日元（JPY）套息交易重新平仓以及市场波动加剧。

星展认为日本央行将采取谨慎但偏鹰派的路径

"日本央行在即将于 9 月 17-18 日举行的会议上加息几乎已成定局。"

"近期数据强烈支持加息的理由。最终公布的第二季度 GDP 证实，经济在第二季度继续以符合趋势的 1.4% QoQ saar，或 0.9% YoY 的速度增长。7 月工资数据也意外向好，总工资和基本工资同比分别增长 4.7% 和 4.1%。与此同时，潜在通胀指标[...]已与 2% 的物价目标趋于一致。"

"最可能的结果是，日本央行将实施一次偏鹰派的 25 个基点加息，同时暗示未来会议上的加息步伐将保持灵活。"

"本次会议加息 50 个基点，或在每次会议上连续加息，都不是我们的基准情景。"

"更重要的是，考虑到 2024 年 7 月意外加息曾引发大规模日元套息交易平仓，并在全球金融市场引发震荡，日本央行应当对大幅政策意外的市场影响保持警惕。"

"如果日本央行这次令市场意外，套息交易平仓和过度市场波动的风险不容低估。"

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