欧洲央行：通胀风险支持再次加息 - 北欧联合银行

Nordea 策略师指出，欧元区 8 月初值通胀年率升至 3.3%，主要受能源通胀走高推动，而核心通胀则因服务业走弱小幅降至 2.4%。他们强调，通胀仍高于欧洲央行（ECB）2%的目标，并预计将进一步逐步加息，9 月份很可能再次行动。

通胀持续令 ECB 承压

"通胀进一步远离 ECB 的 2% 目标，但与此同时，服务业通胀下降将给 ECB 带来一些安慰。通胀上行风险仍可能促使下周再次加息。"

"欧元区 8 月初值通胀年率录得 3.3%，创新的周期高点，高于 7 月份的 2.9%，且符合预期。此次上升主要由能源通胀走高推动，能源通胀从 10.3% 加速至 14.3%。"

"核心通胀实际上从 2.5% 年率回落至 2.4% 年率，原因是服务业通胀下降，服务业通胀从 3.3% 降至 3.0%。与此同时，非能源工业品通胀从 0.9% 年率加速至 1.2%，为 2024 年初以来的最高水平，表明价格压力有所扩散。"

"根据 ECB 最新的工作人员预测，核心通胀自 2021 年以来一直持续高于 ECB 2%的通胀目标，并预计在未来几年仍将维持在该水平。基于此背景，我们认为 ECB 将继续按季度加息，下一次行动将在下周的 9 月会议上进行。"

"我们认为，随着经济继续增长、劳动力市场仍然相当紧张且就业持续增加，我们将逐步看到更广泛的价格压力以及二轮效应的迹象。 "

"与此同时，中东战争仍在持续，能源价格依然处于高位，而天然气库存水平偏低增加了冬季天然气价格进一步上涨的风险。因此，ECB 很可能继续担忧价格上行压力。"

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