股市：科技股领涨的上扬面临日益加剧的谨慎情绪 – 丹麦银行

丹斯克研究团队指出，全球股市在五个交易日内上涨了约 5%，其中周期性板块和成长股表现优于防御性板块和价值股，表明这是一轮由科技股推动的上涨。VIX 仅小幅回落，而美国科技股和纳斯达克在尾盘表现不佳，加上亚洲市场的谨慎情绪，表明投资者对科技交易正变得更加警惕。

科技股引领五日反弹

"全球股市连续第五个交易日延续涨势，五日累计涨幅约达 5%。这一点本身就值得注意。"

"通常，这种幅度的走势往往出现在高波动和大幅回撤之后，但这轮反弹仅伴随着隐含波动率的小幅下降。过去五个交易日，VIX 仅从略高于 17 回落至略低于 16。"

"市场表现主要由周期性板块跑赢防御性板块，以及成长股继续跑赢价值股所主导，这凸显出这主要是一轮科技驱动的反弹，而非宏观驱动的反弹。昨天也呈现出同样的模式，不过程度较轻，随着美国交易时段内对科技主题的热情逐渐消退，美国科技股和纳斯达克在收盘前跑输大盘。"

"今天早上，市场对科技交易的情绪仍然略显谨慎。亚洲市场在很大程度上是在跟进华尔街尾盘的走势，因此再次出现了熟悉的分化：对科技高度敏感的韩国明显走弱，而科技敞口较低的市场则表现更坚挺。欧洲和美国股指期货今早走高，不过纳斯达克期货再次略显落后。"

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