匈牙利福林：匈牙利国家银行的宽松路径影响福林前景 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）策略师 Frantisek Taborsky 报告称，匈牙利国家银行（MNB）将利率下调至 5.75%，并确认了鸽派指引，暗示 8 月及之后可能进一步放松政策。市场已接受重新定价的降息预期，ING 预计鸽派重定价将进一步加深。就外汇而言，欧元/匈牙利福林（EUR/HUF）预计将在选举后水平附近受限，如果全球背景趋于稳定，则可能回落至 360 下方。

匈牙利国家银行鸽派降息与福林前景

"匈牙利国家银行如预期般将利率下调 25 个基点至 5.75%，并确认了其鸽派前瞻性指引。该行承诺将在 8 月再次降息，并在 9 月评估形势，之后可能继续降息周期。"

"尽管在全球风险偏好回落的背景下，波动性上升且匈牙利资产承压，匈牙利国家银行仍确认了此前的前瞻性指引，这应能让市场放心，本地故事并未改变。新闻发布会后的反应表明，投资者已接受这一鸽派信号，降息预期重新回到市场定价中。 "

"我们预计这一趋势将继续，原因是 4 月选举后基本面背景保持不变，且通胀多次意外偏弱。随着市场已计入约 40 个基点的宽松，并且隐含终端利率回到接近 4.75-5.00%，我们预计在昨日会议后，定价将转向更鸽派的观点，接近我们中期预测的 4.00%，同时收益率曲线陡峭化将继续。"

"对外汇的影响则更为复杂。匈牙利国家银行进一步降息将削弱预期套息收益，而更强的美元和风险回避环境对新兴市场货币仍不利。尽管如此，欧元/匈牙利福林（EUR/HUF）几乎已回到选举后水平，这应会限制进一步上行。如果全球背景趋于稳定，我们预计欧元/匈牙利福林（EUR/HUF）将回落至 360 下方。"

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