中国：在政策支持备受关注之际，增长放缓 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）大中华区首席经济学家林恩·宋指出，中国第二季度 GDP 同比增长放缓至 4.3%，低于第一季度的 5.0%，为 2022 年末以来最弱增速。尽管上半年平均增速为 4.7%，宋强调，国内指标日益疲弱，且市场对政策制定者将加大财政和货币支持力度以确保全年 GDP 保持在 4.5–5.0% 目标区间内的预期正在升温。

增长放缓加大政策压力

"中国第二季度 GDP 出现明显放缓，同比增速降至 4.3%，低于第一季度的 5.0%，也弱于预期（市场：4.5%，ING：4.6%）。这是自受封锁影响的 2022 年第四季度以来任何一个季度中最慢的增速。上半年整体增速仍处于目标区间内，同比为 4.7%。"

"月度指标的急剧走弱，在令人费解的第一季度 GDP 4.0%同比增速中大多被忽视，而在第二季度数据中则更加清晰地显现出来。月度指标与 GDP 并不能完全对应，但潜在动能无疑疲弱：固定资产投资已进一步滑入同比负区间，零售销售几乎徘徊在零轴上方，而净出口按同比计算仍为负值——即便表面出口增长强劲——因为进口激增压过了贸易平衡。第二季度通胀也更高，削弱了 GDP 平减指数对数据的支撑。待未来几天公布 GDP 贡献数据后，我们还需要更仔细地看看增长来自哪里。"

"总体而言，我们预计中国能够实现全年 4.5-5.0% 的增长目标。就目前情况看，我们对全年 GDP 增长 4.7% 的预测面临的风险大致偏向下行。尚不确定需要多久才能宣布并推出政策支持，以遏制下行动能。"

"如果没有支持，增长很可能会继续缓慢下滑。不过，由于今年是第十五个五年规划周期的第一年，政策制定者可能不愿意让增速落在这一区间的下限，因此即将召开的政治局会议的重要性进一步上升。"

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