瑞典：增长、通胀与瑞典央行风险 – 荷兰合作银行

RaboResearch 表示，瑞典第一季度 GDP 疲软主要由政府支出减少所致，但部分被家庭消费和库存增加所抵消。该机构认为，CPI 和 CPIF 数据的疲软可能低估了潜在的价格压力，尤其是增值税减免扭曲了数据，而瑞典央行会议纪要则显示出对通胀上行风险的鹰派担忧。

疲软数据掩盖潜在通胀压力

“瑞典第一季度 GDP 收缩主要是由于政府支出环比下降 2.1%。库存增加带来的正面贡献同样令人担忧。尽管如此，令人鼓舞的是，第一季度家庭支出环比增长 0.6%，实际可支配收入同比增长 1.0%。“

“彭博调查还预测，瑞典今年 CPI 通胀率仅为同比 0.8%。乍看之下，第一季度 GDP 增长和 CPI 通胀的疲软似乎支持瑞典央行维持稳健的政策立场。然而，正如 GDP 数据的细分并不像头条数字显示的那么糟糕一样，瑞典的价格压力可能比官方数据所显示的积聚得更快。”

“最终公布的四月瑞典 CPI 通胀数据显示，整体通胀率同比意外下降 0.1%，剔除能源的通胀率持平，CPIF 通胀率为同比 0.8%。彭博调查显示，预计五月将上升至同比 1.3%。瑞典央行的 CPIF 通胀目标为 2%。”

“去年九月，政府宣布将作为 2026 年预算的一部分，将食品增值税减半，以减轻通胀压力对消费者的影响。这是在去年夏季 CPI 通胀持续顽固之后采取的措施。食品增值税减免于四月生效。”

“虽然数据似乎支持瑞典央行上月决定维持利率不变，但会议纪要中包含了一些鹰派评论。副行长塞姆认为，由于伊朗战争的影响，‘未来通胀存在显著上行风险’，尽管她倾向于五月维持利率不变。她表示，‘如果冲击风险导致通胀更广泛且更持久的影响，我们应适当抑制需求。’”

（本文由人工智能工具协助撰写，编辑审核。）