欧元区：服务业推动的通胀上升支持欧洲央行加息 – 法国兴业银行

法国兴业银行经济学家Sam Cartwright指出，欧元区5月份整体通胀率同比上升至3.2%，核心通胀率为2.5%。服务业而非能源价格推动了通胀上升，部分原因是复活节时间效应。相较于欧洲央行3月份的预测，整体和核心通胀均略高，强化了市场对6月加息以及能源通胀将适度上升的预期。

服务业强劲与能源前景

“欧元区整体通胀率在5月份同比上升0.2个百分点至3.2%（法国兴业银行预测：3.2%），与彭博社中位数预期相符。同时，核心通胀率同比上升0.3个百分点至2.5%（法国兴业银行预测：2.5%），高出彭博社中位数预期0.1个百分点，未四舍五入的数值为2.54%。”

“相较于欧洲央行3月份的预测，第二季度整体通胀率同比高出0.1个百分点，达到3.2%，核心通胀率同比高出0.2个百分点，达到2.4%，支持欧洲央行6月加息的理由。”

“展望未来，我们的基线假设是霍尔木兹海峡将在6月底重新开放。这可能在短期内推高布伦特油价，但布伦特油价向燃料价格的传导大部分已完成。”

“因此，预计未来几个月能源通胀仅会小幅上升，因为家庭在续签能源公用事业合同时将面临更高价格。另一方面，如果欧盟允许各国政府在其财政框架之外额外支出相当于GDP 0.3%的能源相关支持（如新闻报道所示），此类措施可能在短期内暂时抑制整体通胀，随后间接效应将在今年晚些时候开始显现。”

“我们预计能源相关商品的间接效应和供应链中断将推动整体和核心通胀在2027年初分别达到约3.8%和2.8%的峰值。这反映了我们认为德国财政宽松、人工智能相关投资、住房市场复苏以及NGEU资金持续影响将支持国内需求，从而增强企业的定价能力。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）