DXC 2027财年第二季度业绩：GIS疲软令营收与利润率承压

DXC Technology（纽约证券交易所代码：DXC）公布截至2026年9月30日的2027财年第二季度营收为30.3亿美元，同比下降4.0%；通用会计准则（GAAP）稀释后每股收益（EPS）从0.20美元降至0.15美元。调整后EBIT利润率从8.0%收窄至6.2%，主要归因于全球基础设施服务业务的疲软抵消了保险业务的增长，并导致本季度自由现金流减少。

核心业绩表现

报告营收与有机营收均下降4.0%，反映出外汇变动以及本季度收购与剥离业务均未带来任何贡献。服务成本仅减少了900万美元，而营收却减少了1.27亿美元；尽管销售、一般及行政费用（SG&A）减少了4700万美元，但仍导致营业盈利能力出现更大幅度的下滑。

EBIT下降52.2%，调整后EBIT下降26.4%。调整后收益降幅较小，主要是由于剔除了重组费用、已收购无形资产摊销、交易相关成本以及房地产和资产处置损失。

业务及分部表现

三大业务板块表现出现显著分化。全球基础设施服务（GIS）是主要的压力来源，而咨询与工程服务（CES）降幅较为缓和。保险业务实现两位数增长，但公司表示其营收增长包含了一项有利的合同修改。

GIS营收下降10.0%，但板块利润大幅下降45.9%，表明营收下滑对盈利能力产生了不成比例的负面影响。该板块利润率收窄3.1个百分点至4.6%。CES的营收、利润和利润率也均有所下降，但收缩程度相对较轻。

保险业务营收增长23.1%，板块利润增长60.7%。然而，由于该板块仅占公司总营收的13%左右，规模不足以抵消CES和GIS的下滑。此外，有利的合同修改也限制了其季度增长率的可比性。

公司整体新签订单额下降10%至24亿美元，本季度订单出货比为0.80倍。过去12个月（TTM）的订单出货比为1.0倍，但季度数据表明，第二季度的新签订单额仍低于已确认的营收。

盈利能力、现金流及资产负债表

调整后EBIT与GAAP EBIT之间1.21亿美元的差额包括：8600万美元已收购无形资产摊销、2300万美元重组成本、300万美元交易、剥离及整合成本，以及900万美元与房地产、设施出售和处置相关的损失。DXC的GAAP有效税率为75.9%，相比之下非GAAP税率为44.6%，这进一步拉大了报告收益与调整后收益之间的差距。

本季度经营现金流下降46.9%至2.17亿美元，而自由现金流从2.40亿美元降至9100万美元。上半年的整体情况较好：经营现金流从5.95亿美元增至6.35亿美元，自由现金流从3.37亿美元增至4.05亿美元。因此，尽管第二季度现金流表现较为疲软，但前六个月的现金流表现仍实现了改善。

截至9月30日，现金及现金等价物为16.0亿美元，低于3月末的17.4亿美元。包含短期到期债务和长期债务的总债务从35.5亿美元降至约30.6亿美元，DXC在上半年偿还了4.00亿美元的债务本金。公司还在第二季度回购了6000万美元股票，在上半年累计回购1.32亿美元。

业绩指引

DXC的前景表明短期内营收压力持续存在。预计第三季度有机营收将下降约6.0%，降幅大于第二季度报告的4.0%；同时，预计全年调整后EBIT利润率将继续低于上财年第二季度的水平。

调整后EBIT利润率、非GAAP每股收益和自由现金流指引均为非GAAP指标。DXC未提供GAAP调节表，称若要在无不合理付出前提下获取潜在非经常性项目的必要信息是不切实际的。

管理层观点

首席执行官 Raul Fernandez 表示，与 DXC 智能体（agentic）和基于人工智能的解决方案相关的交易时机、平均订单规模及后续跟进工作已变得更加明确。管理层预计这些产品方案将有助于未来的增长，但未提供具体的营收数字或带来实质性财务贡献的时间表。

Fernandez 还承认 DXC 核心营收的复苏需要时间。此外，公司证实有关可能出售其保险业务的讨论正在进行中，但未透露潜在条款或时间表。

投资者应关注的风险

• 营收持续收缩：第三季度指引预计有机营收将下降约6.0%，而第二季度新签订单额下降10%，季度订单出货比为0.80倍。
• GIS盈利能力承压：GIS营收下降10.0%，板块利润下降45.9%，利润率收窄至4.6%。营收若进一步疲软，可能会继续对公司整体收益产生不成比例的压制。
• 保险业务增长可比性与战略不确定性：该板块23.1%的增长包含了一项有利的合同修改，而关于可能出售该业务的讨论给DXC未来的业务组合带来了不确定性。
• 现金流波动性：尽管上半年自由现金流有所改善，但第二季度自由现金流从2.40亿美元降至9100万美元，使得季度现金转换效率成为需要跟进的重要指标。
• GAAP收益与调整后收益差距巨大：已收购无形资产摊销、重组成本、其他调整项目以及较高的GAAP税率，相较于非GAAP业绩大幅降低了报告盈利能力。

总结

DXC 2027财年第二季度的业绩反映出其核心服务业务持续收缩，其中GIS是营收和利润率压力的主要来源。保险业务的增长和SG&A费用的降低带来了部分抵消作用，尽管第二季度表现疲软，上半年自由现金流仍高于上年同期。主要需要关注的事项包括GIS业务的稳定、新签订单转化、季度现金生成能力、AI产品方案的财务贡献以及关于保险业务讨论的结果。