Floor & Decor 2026财年第三季度业绩：尽管可比销售额下滑，每股收益仍实现增长

Floor & Decor（NYSE：FND）公布2026财年第三季度净销售额为12.146亿美元，同比增长3.0%；稀释后每股收益（EPS）从0.53美元增长15.1%至0.61美元。同店销售额下降1.4%，但较高的利润率、较低的所得税费用以及减少的稀释后股份数量推动净利润增速快于营收增速。该13周的季度截至2026年9月24日。

核心业绩数据

尽管同店销售额有所下降，但营业收入仍实现增长，这表明新开门店的销售额和其他非同店业务弥补了同店基础的疲软表现。盈利能力的提升速度快于营收增速：毛利率和营业利润率均扩大了30个基点。

净利润增长还得益于净利息支出转为净利息收入，以及在税前利润增加的情况下季度税收费用反而有所下降。稀释后加权平均股数减少了约1.6%，有助于每股收益增速超过净利润增速。

第三季度的非GAAP调节项中未包含关税退款或债务重组调整，因此该季度的调整后稀释每股收益同样为0.61美元。

门店表现与扩张

同店销售额下降1.4%，表明现有门店的需求依然承压。尽管如此，随着Floor & Decor继续扩大其门店网络并在同店基础之外创造收入，总销售额增长了3.0%。

公司在该季度新开了一家仓储店，期末拥有282家仓储店和5家设计工作室。在2026财年的前39周内，公司共开业12家仓储店，而全年计划为新开20家。

盈利能力、现金流与资产负债表

由于销售成本占营收的比例从56.6%降至56.3%，毛利率上升至43.7%。销售、一般及管理（SG&A）费用增长3.0%，与营收增速一致，占销售额的比重维持在37.3%不变。这使得毛利率的改善顺畅地转化为营业利润率的提升。

在营业利润之下，净利息从60万美元的支出转为40万美元的收入。所得税费用从1420万美元降至1350万美元，使季度有效税率从19.8%降至约17.3%。这些项目共同推动净利润增速超过了营业利润增速。

现金流数据针对的是前39周而非仅针对第三季度。经营活动现金流从2.578亿美元增至4.853亿美元，而固定资产采购（资本支出）从2.388亿美元降至1.879亿美元。现金流改善还得益于营运资金的大幅贡献：应付账款带来了1.159亿美元的现金流入，而上年同期为现金流出7380万美元。

截至季度末，现金及现金等价物达到3.925亿美元，高于2025财年末的2.493亿美元。同期存货增加了4000万美元，达到11.7亿美元。Floor & Decor在第三季度回购了9140万美元的股票，在前39周内累计回购了1.571亿美元。

关税退款提振了今年迄今的GAAP业绩，而非第三季度

区分季度业绩与今年迄今（前39周）业绩至关重要。第三季度未包含关税退款调整，但前39周包含了根据《国际紧急经济权力法案》获得的一笔一次性关税退款，该款项大幅提振了已报告的GAAP业绩。

在39周的时间里，GAAP毛利率为45.4%，而扣除5620万美元的关税退款后，调整后毛利率为43.8%。GAAP净利润为2.004亿美元，稀释后每股收益为1.86美元；而调整后净利润为1.675亿美元，调整后每股收益为1.55美元。调整后EBITDA仅同比增长0.9%至4.225亿美元，而GAAP净利润则增长了18.4%。

这意味着第三季度的盈利改善反映了日常运营状况，而今年迄今大幅升高的GAAP增长率在很大程度上归因于这一非经常性收益。

2026财年业绩指引

Floor & Decor更新了截至2026年12月31日的53周财年的业绩展望。该指引继续假设同店销售额出现负增长，而额外增加的一周预计将贡献约6500万美元的销售额、0.08美元的稀释后每股收益以及1100万美元的调整后EBITDA。新闻稿未提供先前的指引区间，因此无法从所给数据判断修订的方向和幅度。

管理层观点

首席执行官布拉德·波尔森（Brad Paulsen）形容需求环境具有挑战性，但强调了公司保持盈利能力和创造现金流的能力。管理层打算继续投资于客户体验、专业客户产品服务、门店扩张和技术，同时维持股票回购计划。

尽管同店销售额依然为负，但该战略依托于继续扩大门店规模，并在整个需求周期中增强业务实力。

投资者应关注的风险

• 同店销售持续疲软：第三季度同店销售额下降了1.4%，而全年指引预计降幅在2.0%至3.5%之间。持续疲软将使总营收增长更加依赖新开门店。
• 在现有门店需求疲软的背景下进行扩张：Floor & Decor计划开设20家仓储店，并支出2.35亿至2.50亿美元的资本支出。在现有门店销售收缩的情况下，新店的执行力和生产力至关重要。
• 营运资金对现金流的支持：今年迄今经营活动现金流的增加在很大程度上得益于应付账款的反转。如果这种营运资金贡献不再重演，现金流增长可能会放缓。
• 一次性收益影响今年迄今的对比：关税退款使GAAP业绩与调整后业绩之间产生了较大的差距。投资者应将这一非经常性收益与基础经营业绩区分开来。
• 第53周拉动全年指引：额外的一周提升了销售额、每股收益和调整后EBITDA的前瞻预测，使得与标准的52周年份进行直接对比不再那么直观。

总结

尽管同店销售额下降，Floor & Decor在第三季度仍实现了较高的营收和利润。利润率扩大、税负降低、净利息收入以及稀释后股数减少推动EPS增速高于销售额增速，同时今年迄今的现金创造能力有所增强。核心问题依然在于，新店增长和运营纪律能否继续弥补同店销售的疲软，尤其是在剥离一次性关税退款和2026财年额外一周的收益之后。