维京治疗2026财年第三季度财报：3期临床扩展致净亏损扩大

Viking Therapeutics（纳斯达克股票代码：VKTX）公布的2026年第三季度营收为零，与去年同期持平；而每股基本和稀释净亏损从0.81美元扩大至1.55美元。随着公司扩大对其肥胖症药物管线的临床试验、生产及组织支持，净亏损增长超一倍至1.832亿美元。9月份的一项融资推动季末现金及短期投资增加至9.6亿美元，同时VK2735在四项3期临床试验中取得进展。

核心业绩数据

季度运营费用从9860万美元增至1.871亿美元。研发费用占增幅的大部分，反映出计划中及正在进行的临床研究、生产、股权激励费用、员工成本和外部顾问费用的增加，但临床前支出的减少抵消了部分增幅。

行政管理（G&A）费用也有所增加，主因是法律和专利服务、顾问、股权激励费用及员工成本的上升。其他收入总计390万美元，部分抵消了运营亏损，但低于去年同期的780万美元。

VK2735 3期临床开发拓展

Viking的主要运营进展来自拓展VK2735的临床项目，VK2735是该公司全资拥有的用于治疗肥胖症的GLP-1/GIP双受体激动剂。

注射剂型VANQUISH项目在本季度按计划推进。VANQUISH-1招募了约4500名肥胖成年受试者，VANQUISH-2招募了约1000名患有肥胖症及2型糖尿病的成年受试者。这两项研究均在评估为期78周的每周一次皮下注射VK2735疗效，Viking预计研究将于2027年完成。

拓展研究预计将于2027年第一季度开始，治疗时间可再延长最多52周。VANQUISH-1拓展研究还将测试每两周给药一次和每月给药一次的方案，预计拓展研究结果将于2028年公布。

Viking还启动了口服SUNRISE 3期项目。SUNRISE-1将招募肥胖成年受试者，而SUNRISE-2将招募超重或肥胖且伴有2型糖尿病的成年受试者。每项试验的目标人数均为560人，将在68周内评估每日一次口服27.5毫克、35毫克和55毫克剂量相比安慰剂的效果。

维持治疗数据支持降低给药频率

在包含180名受试者的VK2735维持治疗研究第一部分（Part 1）中，取得了支持降低注射给药频率的证据。在接受为期21周的每周一次诱导治疗后，平均减重幅度约在16%至19%之间，而安慰剂组约为0%。

受试者随后转为每两周或每月给药一次，持续12周。在第33周时，每两周给药组维持了初始减重效果的83%至97%，而每月给药组维持了82%至90%。转为安慰剂的受试者维持了61%。维持每周17.5毫克给药的探索组在第33周较基线减重约22%，且未观察到平台期。

Viking已在约195名成年受试者中启动第二部分（Part 2）研究。该研究将在21周的注射诱导期后，对每日口服维持剂量、每月注射、每两周注射以及安慰剂进行对比。结果预计将于2027年出炉，或有助于确定VK2735的长期给药策略。

早期肥胖症研发管线

截至更新时，Viking的胰淀素和降钙素受体双重激动剂VK3019的1期单次剂量递增研究已接近尾声。公司预计将于2027年第一季度启动一项为期四周的多次剂量递增研究。

VK3019进一步丰富了Viking在VK2735之外的肥胖症管线，但其仍处于临床早期阶段。下一项研究将评估多个剂量的安全性、耐受性和药代动力学，体重变化将作为探索性评估项目。

3期支出加速之际 融资提升了流动性

Viking在9月份同时完成了普通股及可转换高级债券的公开发行，募集毛收益约5.75亿美元，净收益约5.5亿美元。因此，截至2026年9月30日，现金、现金等价物及短期投资从2025年底的7.06亿美元增至约9.6亿美元。

现金状况的增强来自外部融资，而非经营性盈利。这些交易还增加了可转换债券负债，同时已发行普通股数量较年终增加了约11%。

管理层表示，此次融资为开展多项3期试验、推进早期阶段项目以及为VK2735的潜在商业化上市建设基础设施提供了资金支持。公司未提供具体的现金跑道时长。

投资者需关注的风险

• 3期试验执行风险：VANQUISH与SUNRISE共同构成了四项大型注册临床试验。延误、招募问题或无法重现此前疗效与耐受性结果的数据，都可能对VK2735项目产生实质性影响。
• 费用快速增长：单季度研发费用增长约85%，而行政管理费用翻了一番多。多项3期试验、拓展研究、生产及商业化准备带来了巨大的持续资金需求。
• 融资与股权稀释：9月份的交易强化了流动性，但增加了可转换债券债务及已发行股票数量。未来的进一步融资可能会继续影响公司的资本结构。
• 尚无商业化收入：Viking仍是一家尚未实现商业化的生物技术公司，第三季度营收为零。其财务前景取决于临床开发的成功、监管进展以及最终的产品上市。

总结

Viking Therapeutics 2026年第三季度的业绩反映出其肥胖症开发项目的重大拓展，而非商业化表现。随着注射型及口服型VK2735推进四项3期试验，支出大幅攀升，而维持剂量数据则支持对降低给药频率的进一步研究。9月份的融资提供了充足的流动性，但投资者目前需要密切关注3期试验的执行情况、不断上升的开发成本以及资助这些项目对资本结构造成的影响。