Braze 2027财年第二季度财报：营收增长推动经营杠杆提升

Braze（纳斯达克代码：BRZE）公布2027财年第二季度营收为2.272亿美元，较上年同期的1.801亿美元增长26.2%；GAAP摊薄每股亏损从0.26美元收窄至0.17美元。尽管毛利率面临小幅压力，但运营杠杆显著改善，自由现金流增至2170万美元。

核心业绩数据

在截至2026年7月31日的财季中，营收增长主要由新客户拓展、追加销售和续约推动。Braze在GAAP准则下仍未实现盈利，但运营亏损有所收窄，同时非GAAP运营利润和现金生成能力均有所改善。

GAAP与非GAAP业绩之间的差异依然显著。股权激励费用总计3570万美元，是导致GAAP运营亏损的主要原因。

业务与客户指标

订阅收入仍是Braze最大的收入来源，约占总收入的91%。专业服务及其他收入在基数较小的情况下增长更快，从830万美元增至1960万美元。

客户指标亦有所提升。客户总数增加了367家，而年度经常性收入（ARR）至少达到500,000美元的客户数量增加了79家。整体客户群体和大客户的按美元计算的净留存率均有所改善。

截至2026年7月31日，剩余履约义务（RPO）达到10.9亿美元，其中6.911亿美元归类为流动部分，预计将在不到一年内确认。这为已签约收入提供了可见性，不过确认的时间可能会随续约、服务交付和合同条款而有所不同。

费用增长放缓抵消毛利率压力

GAAP毛利率从67.7%降至66.8%，非GAAP毛利率从69.3%降至68.6%。Braze未在提供的业绩报告中对下降给出具体解释，因此该压力的持续性仍是一个需要关注的领域。

运营费用增速远低于营收增速。GAAP运营费用总额增加约5.8%至1.700亿美元，而营收增长率为26.2%。销售与营销费用增长约12.4%，研发费用增长约9.8%，一般及行政费用下降约13.5%。

严格的费用控制使Braze的GAAP运营利润率从负21.5%改善至约负8.0%。其非GAAP运营利润率从3.3%提升至约9.7%，表明即使毛利率有所下降，运营杠杆依然在改善。

现金流与资产负债表

经营活动产生的现金流量净额从700万美元增至2420万美元。自由现金流从350万美元增至2170万美元，创下Braze财年第二季度的历史新高。

截至季末，现金及现金等价物、受限资金和可交易证券总额为4.139亿美元，而2026年1月31日为4.159亿美元。尽管季度自由现金流为正，但提供的业绩报告并未对此流动性总额的小幅下降做出解释。

业绩指引

Braze发布了2027财年第三季度指引，并更新了2027财年全年展望。新闻稿中未包含此前的全年指引区间，因此无法从所给信息中判断本次更新的幅度与方向。

按中点计算，第三季度营收指引比第二财季营收高出约1%。以下所有盈利指引均按非GAAP准则呈报。

由于股权激励等项目存在不确定性（且易受股价变动影响），Braze未将该指引与可比GAAP指标进行调和。

管理层评论

首席执行官Bill Magnuson将本季度的业绩归功于Braze帮助客户展示客户互动中可衡量的回报。他表示，随着客户更加注重投资回报率，包括BrazeAI Operator、BrazeAI Agent Console和BrazeAI Decisioning Studio在内的产品采用率正在加速上升。

Braze还拓展了其人工智能功能，与AWS达成了为期三年的战略合作协议，并深化了与Databricks CustomerLake的集成。新增和拓展客户包括Chime、威尔胜（Wilson Sporting Goods）、Foxtel Group以及多家国际品牌。

近期内部人士交易

根据所提供的六个月内部人士交易摘要，16笔交易共计2,478,502股被归类为买入或获得，12笔交易共计332,050股被归类为卖出，净获得2,146,452股。由于“获得”类别包含零价格股票奖励、授予和赠予，因此不应将其等同于公开市场买入。

最近公布的五条记录均为直接抛售。这些交易属于客观呈报，其本身并不代表内部人士对公司前景的看法。

投资者应关注的风险

• 毛利率压力：GAAP及非GAAP毛利率均有所下降。若毛利率持续承压，可能会削弱营收增长和运营费用增速放缓带来的利好。
• GAAP持续亏损：Braze的GAAP运营亏损和净亏损虽有所收窄，但依然体量较大。高达3570万美元的股权激励费用继续导致GAAP与非GAAP盈利能力之间存在巨大差距。
• 依赖新增客户及业务扩张：公司将新客户拓展、追加销售和续约列为主要收入驱动因素。客户获取、留存或业务扩张放缓可能会对增长及未来的收入确认带来压力。
• 未来GAAP收益可见度有限：Braze提供的指引基于非GAAP准则，且由于股权激励及其他调整项可能存在重大变动，公司未将其与GAAP指标进行调和。

总结

Braze的2027财年第二季度业绩展现出26.2%的营收增长，同时运营杠杆和现金流显著改善。客户数量增长、留存率提升以及大客户业务拓展为本季度业绩提供了支撑，而费用增长放缓则有助于抵消毛利率的小幅压力。未来核心关注点在于Braze能否维持客户驱动的增长、稳定毛利率，并继续缩小其GAAP亏损与非GAAP盈利能力之间的差距。