i3 Verticals 2026财年第三季度财报：ARR增长8.3%，全年指引下调

i3 Verticals（NASDAQ：IIIV）2026财年第三季度营收为5,306.7万美元，同比增长2.2%；持续经营业务归属于Class A普通股股东的GAAP稀释EPS为0.19美元，上年同期为亏损0.03美元。经常性收入增长快于整体营收，但非经常性收入疲软和项目实施延迟影响了季度表现，公司因此下调全年营收及调整后EBITDA指引。

核心业绩数据

i3 Verticals本季度持续经营业务实现净利润587.8万美元，上年同期净亏损99.6万美元。不过，公司营业层面仍亏损89.2万美元，最终转盈主要受990.3万美元其他收入推动。

非GAAP盈利指标温和改善：调整后EBITDA增长4.6%，利润率提高0.6个百分点；调整后稀释EPS由0.23美元升至0.25美元。

由于商户服务业务和医疗收入周期管理业务已经出售，历史业绩已重列，持续经营数据仅反映处置后的剩余业务。整体净利润与持续经营净利润不能直接替代使用：上年同期整体净利润包含已终止经营业务贡献。

业务与分部表现

本季度年度经常性收入（ARR）达到1.741亿美元，高于上年同期的1.608亿美元，同比增长8.3%，明显快于2.2%的季度营收增速。ARR包括SaaS、交易型软件收入、软件维护、经常性软件服务和支付收入等，但不属于收入预测，也未考虑季节性。

管理层表示，部分非经常性收入持续疲软，同时项目实施出现延迟，导致季度结果低于公司自身预期。交通运输市场已有四项重要的州级服务投入运行，公司认为这些项目有助于后续经常性收入重新加速，但本季度数据尚未体现其完整贡献。

盈利能力、现金流与资产负债表

营业亏损从481.3万美元收窄至89.2万美元，主要财务变化之一是销售、一般及行政费用由3,301.8万美元降至2,885.8万美元，同比减少13%。服务成本下降3%，但折旧及摊销费用增长5%，或有对价公允价值变动费用则为143.8万美元。

尽管营业层面尚未盈利，公司依靠990.3万美元其他收入实现税前利润719.1万美元。与此同时，利息费用由80.6万美元增至182.0万美元，同比增长126%，说明非经营性项目对本季度GAAP利润的影响较大。

现金流数据为截至2026年6月30日的九个月累计口径，而非单季度数据。期内经营活动产生现金3,841.4万美元，上年同期为净流出827.6万美元；投资活动使用现金6,812.0万美元，融资活动使用现金3,218.4万美元。

截至季度末，现金及现金等价物为264.7万美元，低于2025财年末的6,667.2万美元；长期债务为1.14276亿美元，而财年末没有长期债务。公司还表示，自2024年10月以来已通过回购计划回购超过20%的流通股，但这一资本配置同时需要结合现金下降和债务增加观察。

经常性收入增长未能抵消非经常性业务压力

ARR增长8.3%，但季度营收仅增长2.2%，反映经常性业务扩张尚不足以抵消部分非经常性收入疲软及实施延迟的影响。这种分化也解释了公司为何在ARR保持增长的同时，仍下调全年营收和调整后EBITDA指引。

另一方面，调整后EBITDA增速高于营收增速，利润率提高至25.1%，显示费用下降对盈利形成支持。不过，GAAP营业利润仍为负数，净利润转正又较依赖其他收入，因此后续需要同时观察项目上线能否转化为收入，以及营业利润能否持续改善。

业绩指引

公司下调截至2026年9月30日财年的营收、调整后EBITDA和调整后稀释EPS区间。营收指引上下限分别降低500万美元和800万美元，调整后EBITDA指引上下限分别降低400万美元和500万美元；调整后EPS区间的调整幅度相对较小。

指引不包括未来收购及交易相关成本，调整后EPS采用25%的长期估计有效税率。公司未提供前瞻性非GAAP指标与对应GAAP指标的量化调节。

管理层观点

董事长兼首席执行官Greg Daily承认，第三季度结果低于公司预期，主要原因是部分非经常性收入持续疲软以及实施延迟。管理层目前将交通运输市场四项州级服务的上线视为推动未来经常性收入增长的重要进展。

对于资本配置，管理层确认自2024年10月以来已回购超过20%的流通股。该行动减少了在外股份，但财报同时显示期末现金下降、长期债务增加，投资者仍需综合评估回购与资产负债表变化。

近期内部交易

过去六个月，公司内部人士合计买入88,976股、卖出6,122股，净买入82,854股，共涉及8笔买卖交易。以下为已提供的最近10条内部交易记录；其中零价格股票奖励不属于公开市场买入。

单笔内部交易或股票奖励不能独立证明内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 非经常性收入持续疲软： ARR增速高于整体营收，但非经常性收入压力已经导致全年营收和调整后EBITDA指引下调。
• 实施延迟： 项目上线推迟会延后收入确认，并可能影响新签项目转化为经常性收入的速度。
• GAAP营业利润尚未转正： 本季度净利润主要受其他收入支持，而核心营业结果仍为亏损，其他收入能否延续并不确定。
• 现金与债务变化： 九个月经营现金流转正，但期末现金较财年末明显下降，同时长期债务升至1.14276亿美元，利息费用也同比增加126%。
• 新项目转化风险： 四项州级交通运输服务已经上线，但其能否按管理层预期推动经常性收入重新加速，仍需后续季度数据验证。

总结

i3 Verticals第三季度呈现出经常性收入增长、调整后利润率改善与整体营收增速偏低并存的局面。费用下降和其他收入推动持续经营业务转盈，但非经常性收入疲软及实施延迟促使公司下调全年指引；接下来应重点观察州级交通运输项目的收入贡献、GAAP营业利润改善情况，以及回购背景下现金和债务的变化。