瑞思迈2026财年第四季度财报：营收增9%，安全通知费用压低GAAP利润率

瑞思迈（NYSE、ASX：RMD）2026财年第四季度营收为14.64亿美元，同比增长9%；GAAP稀释每股收益为2.64美元，同比增长2%。截至2026年6月30日的本季度，睡眠与呼吸健康产品需求继续推动增长，但Astral现场安全通知费用压低了GAAP利润率，经营现金流和自由现金流也同比下降。

核心业绩数据

本季度营收增长覆盖设备、面罩及其他产品和软件业务，但利润表现因统计口径而明显分化。GAAP营业利润同比下降1%，调整后营业利润增长8%；调整后每股收益增长16%，快于GAAP每股收益增速。

现金流表现弱于利润：经营现金流同比下降16%，资本支出增加进一步令自由现金流下降21%。

业务与分部表现

睡眠与呼吸健康业务仍是主要增长来源，季度收入同比增长9%至12.92亿美元。面罩及其他产品增长快于设备，其他地区市场的增速也高于美洲；住宅护理软件收入仅增长3%，按固定汇率计算增长2%。

业务组合方面，瑞思迈已同意出售MatrixCare，预计交易在2027财年第一季度完成；公司同时完成对Noctrix Health的收购，并在不同地区继续推出AirSense 11、AirCurve 11和AirTouch系列产品。

安全通知费用造成GAAP与调整后利润率分化

本季度GAAP毛利率下降200个基点至58.8%，但调整后毛利率上升90个基点至62.3%。两种口径的主要差异来自约4,190万美元的Astral现场安全通知费用；剔除该费用、收购无形资产摊销等项目后，生产率改善推动了调整后毛利率扩张。

费用增长也限制了营业杠杆。研发支出同比增长22%至1.06亿美元，GAAP销售、一般及行政费用增长11%至2.96亿美元，两者增速均高于9%的营收增长。因此，即使调整后营业利润增加，调整后营业利润率仍基本持平；GAAP营业利润率则受安全通知费用等项目影响下降300个基点。

盈利能力、现金流与资产负债表

GAAP净利润同比增长1%，高于营业利润的负增长，部分原因是其他收入净额从上年同期的350万美元增至2,550万美元。不过，这种营业利润与净利润的差异意味着投资者仍需分别观察核心经营利润和营业外项目。

自由现金流下降既受到经营现金流减少影响，也与资本支出上升有关。本季度资本支出从上年同期的3,060万美元增至5,110万美元，使自由现金流降至4.04亿美元。公司当季通过回购和股息返还股东2.87亿美元，同时继续投入收购及业务增长项目。

截至财年末，公司持有现金及现金等价物14.69亿美元，高于一年前的12.09亿美元；短期和长期债务合计约6.59亿美元，较一年前约6.68亿美元略有下降。

业绩指引

公司此次量化前瞻主要集中在资本回报，而非营收或盈利指标。瑞思迈计划在2027财年通过股票回购和股息向股东返还超过18.5亿美元资本，明显高于2026财年超过10亿美元的实际返还规模。

新的季度股息登记日为2026年8月20日，支付日为2026年9月24日。

投资者需要关注的风险

• Astral安全通知相关成本： 本季度约4,190万美元费用直接压低GAAP毛利率和营业利润率，后续是否继续产生相关费用将影响GAAP盈利表现。
• 费用增速高于营收： 研发支出增长22%，销售、一般及行政费用增长11%，导致调整后营业利润率未随毛利率改善而扩张。
• 现金流同比下降： 经营现金流下降16%，资本支出增加后自由现金流下降21%；资本回报规模上升使现金生成能力的重要性进一步提高。
• 软件业务增长较慢及组合调整： 住宅护理软件按固定汇率仅增长2%，同时MatrixCare出售尚待完成，软件业务组合处于调整阶段。

总结

瑞思迈2026财年第四季度的核心产品需求继续推动营收增长，面罩及其他产品和其他地区市场增速相对较快。生产率改善带动调整后毛利率上升，但Astral安全通知费用和较快的研发、管理费用增长压低了GAAP盈利能力；接下来应重点观察相关费用、现金流恢复、软件业务调整以及扩大资本回报计划的执行情况。