Serve Robotics 2026年第二季度财报：营收增长404%，全年指引下调

Serve Robotics（NASDAQ：SERV）2026年第二季度营收为323.8万美元，同比增长404%；GAAP稀释每股净亏损0.80美元，上年同期为每股净亏损0.36美元。收入结构和毛利率有所改善，但净亏损扩大至6412.7万美元；公司同时因Uber Eats交付量低于预期而下调全年营收指引。

核心业绩数据

本季度收入继续从较低基数快速增长，车队服务和软件服务均实现三位数同比增幅。不过，成本规模仍远高于收入：收入成本为1201.7万美元，总运营费用达到5728.6万美元，导致GAAP及非GAAP亏损进一步扩大。

毛利率虽然仍为负数，但同比和环比均有改善。按披露数据计算，第二季度GAAP毛利率约为-271.1%，较第一季度的约-301.6%提升约30.5个百分点。

业务与分部表现

车队服务仍是主要收入来源，第二季度收入为230.5万美元，环比增长约17.7%；软件服务收入为93.3万美元，环比下降约9.1%。两项业务同比均增长，但车队服务的增幅更高。

收入来源变得更为多元：经常性收入占总营收超过50%，广告收入接近食品配送收入的50%。DoorDash合作收入环比增长接近50%，公司还增加了NoScrubs Laundry洗衣配送合作。

医疗业务第二季度收入符合公司预期。2026年上半年，Serve与医院客户续签了7份多年期合同，并新增2家医院客户。运营指标方面，日均活跃机器人为792台，高于上年同期的160台，但低于第一季度的812台；日均供应时长为9809小时，也低于第一季度的10295小时。公司注明，2026年数据同时包括室外和室内机器人，因此与上年同期的直接可比性有限。

盈利能力、现金流与资产负债表

第二季度收入环比增长9%，收入成本则基本持平于约1200万美元，使毛利率环比改善。管理层将这一变化归因于高毛利率经常性收入占比升至总收入的一半以上。不过，当前收入规模仍不足以覆盖车队及相关服务成本，公司继续录得877.9万美元毛亏损。

总运营费用由第一季度的4278.1万美元升至5728.6万美元，其中一般及行政费用增至2484.4万美元。第二季度股权激励费用为1468.5万美元，高于第一季度的735.3万美元，但剔除股权激励、无形资产摊销和收购相关费用后，非GAAP运营费用仍由3185.5万美元增至4038.5万美元。

现金流数据仅按上半年口径披露。2026年上半年经营活动使用现金8473.8万美元，投资活动使用现金2771.4万美元；融资活动带来8532.6万美元现金，其中8492.2万美元来自ATM市场增发。

截至6月30日，公司拥有7911.2万美元现金及现金等价物、1.563亿美元短期有价证券和500.1万美元长期有价证券，合计流动性为2.404亿美元。同期流通股由2025年末的约7473万股增至约8650万股，增幅约15.7%，显示公司在补充流动性的同时也增加了股份数量。

多元化收入增长未能抵消Uber Eats交付量下降

本季度最值得关注的变化是，收入同比增长404%、DoorDash合作收入环比增长接近50%，但公司仍下调了全年营收指引。原因并非所有配送渠道同步走弱，而是Uber Eats合作的交付量低于预期，第二季度已经出现下降，公司还移除了原先计入下半年预测的相关需求。

这表明Serve的广告、软件、医疗及其他配送收入正在扩大，但现阶段单一大型配送平台的交付量变化仍足以影响全年收入目标。公司选择将车队和资本集中到回报更高的机会，并同步降低全年非GAAP运营费用计划，以应对收入预期下降。

业绩指引

Serve将2026年全年营收指引调整为900万至1000万美元，主要反映Uber Eats交付量低于预期。与此同时，公司把非GAAP运营费用区间上下限均下调2000万美元，显示管理层正在收紧支出计划。

投资者需要关注的风险

• Uber Eats交付量风险： 该合作的交付量下降已经影响第二季度收入，并促使公司删除下半年部分预计需求。若交付量不能恢复，全年收入仍可能承压。
• 毛利率仍为负： 经常性收入占比提高推动毛利率改善，但第二季度收入成本仍约为营收的3.7倍，商业规模尚未覆盖直接成本。
• 费用与亏损继续扩大： 非GAAP运营费用和调整后EBITDA亏损均同比明显增加，说明亏损不只来自股权激励或收购相关会计项目。
• 现金消耗与股份增加： 上半年经营活动使用现金8473.8万美元，公司同期主要通过ATM增发补充资金，流通股较2025年末增加约15.7%。

总结

Serve Robotics第二季度实现三位数收入增长，车队服务、DoorDash合作、广告和经常性收入构成主要推动因素，毛利率也继续改善。但公司仍处于高成本扩张阶段，毛亏损、营业亏损和调整后EBITDA亏损均扩大。接下来应重点观察Uber Eats交付量、经常性收入能否继续提高毛利率，以及下调后的费用计划能否减缓现金消耗。