Matthews International 2026财年第三季度财报：工业技术业务转亏拖累盈利

Matthews International（NASDAQ：MATW）2026财年第三季度营收为2.460亿美元，同比下降29.6%；GAAP稀释每股亏损0.75美元，上年同期为每股盈利0.49美元。收入下降主要与品牌解决方案及仓库自动化业务剥离有关，但工业技术业务经营承压、纪念产品销量下降和投入成本上升也削弱了盈利，公司因此下调全年调整后EBITDA指引。

核心业绩数据

本季度截至2026年6月30日。由于SGK品牌解决方案业务及仓库自动化业务已经剥离，合并营收与上年同期的可比性受到明显影响；与此同时，毛利率由34.9%升至35.8%，但销售与管理费用仅小幅下降，工业技术业务亏损及重组等费用使公司录得营业亏损。

非GAAP口径下，调整后EBITDA下降21.5%至3497万美元，调整后EPS降至0.06美元。不过，调整后EBITDA利润率由12.8%升至14.2%，反映业务组合变化、Propelis贡献以及公司和非经营成本下降的共同影响。

上年同期营业利润中包含5710万美元资产剥离收益，本季度相关收益仅为23万美元，因此GAAP营业利润的同比变化不能完全归因于日常经营。本季度战略举措及其他项目费用为1533万美元，其中包括与Tesla争议相关的777万美元诉讼成本。

业务与分部表现

纪念产品业务是本季度唯一实现收入增长的主要经营分部，Dodge Company收购贡献抵消了部分销量压力；工业技术业务则受到业务剥离、储能项目延迟、工程业务挑战及Tesla争议影响，调整后EBITDA由盈利转为亏损。

纪念产品收入同比增长约2.1%，主要来自Dodge Company收购，但棺木和墓园纪念产品销量受到美国棺葬死亡人数减少影响。投入成本涨幅超过通胀定价带来的收入增量，导致该分部调整后EBITDA略低于上年同期。

工业技术收入同比下降约56.8%，其中一个重要原因是公司在2026财年第一季度出售仓库自动化业务。能源储存解决方案项目延迟预计将持续至本财年结束，新获得的涂布与转换设备订单尚未对本季度业绩形成显著贡献。产品识别业务收入则同比增长5%，与工程业务形成分化。

品牌解决方案本季度不再贡献合并营收，但公司通过权益法确认其持有的Propelis 40%权益。合并调整后EBITDA包含约1000万美元Propelis贡献；由于采用滞后一季度的报告方式，本季度确认的是Propelis 2026年1月至3月的业绩。Propelis初步估算的截至2026年6月季度贡献为1270万美元，但该数据未经审计。

盈利能力、现金流与资产负债表

本季度GAAP亏损受到重组和战略项目支出影响。公司在欧洲工程业务启动重组，预计总实施成本约1000万美元，其中约500万美元已计入第三季度；完成后预计每年节省1000万美元。短期内重组费用压低利润，但后续能否按计划转化为持续节省，是工业技术业务改善的关键。

现金流数据仅披露财年前九个月。经营活动使用现金6955万美元，高于上年同期的3388万美元；公司主要依靠资产剥离所得资金偿债，而不是依靠经营现金流覆盖债务削减。

第三季度公司从Propelis赎回部分股东权益获得2500万美元现金，并主要用于偿债。公司披露第三季度债务减少1200万美元，2026财年至今累计减少约1.44亿美元；但截至6月底，库存仍为2.034亿美元，与2025财年末基本持平，而应收账款有所下降。

业务剥离改变收入结构，但核心经营压力仍在

合并营收下降29.6%在很大程度上源于业务剥离，但剥离因素并不能解释全部盈利压力。工业技术分部调整后EBITDA由905万美元盈利转为543万美元亏损，纪念产品分部虽然收入增长，盈利却因销量和投入成本压力小幅下降，显示现有核心业务仍面临经营挑战。

另一方面，调整后EBITDA利润率升至14.2%，并不代表所有业务的盈利能力同步改善。该指标包含Propelis约1000万美元权益贡献，但合并营收已经不再包含其收入；加上低利润业务被剥离以及公司和非经营成本减少，收入与EBITDA口径及业务组合发生变化。投资者因而需要同时观察调整后EBITDA金额、分部盈利及现金流，而不能只依据合并利润率判断经营趋势。

业绩指引

由于储能业务项目延迟、纪念产品销量与成本压力，以及Propelis协同效应兑现时间晚于预期，公司下调2026财年调整后EBITDA指引。Propelis协同进度造成的全年预测缺口估计约为500万美元，但公司没有披露此前指引的具体区间。

最新指引包含公司预计应占的40% Propelis调整后EBITDA。Propelis仍计划在未来数个季度兑现已识别的6000万美元协同机会中的重要部分，但实际兑现时间和金额仍需继续验证。

管理层观点

总裁兼首席执行官Joseph C. Bartolacci表示，本季度所有业务分部均面临挑战。管理层预计储能解决方案项目延迟将持续至本财年结束，因此通过欧洲工程业务重组降低固定成本，同时继续推进干电极电池制造技术和新一代示范生产线。

在纪念产品业务方面，管理层认为Dodge Company收购已经贡献利润，并已实现大部分目标成本协同，但棺木及墓园纪念产品销量减少、投入成本加速上升，使通胀定价只能抵消部分压力。公司也表示，Propelis利润率已从2026年第一日历季度到第二季度有所改善，但协同效应的兑现速度未达到原定计划。

投资者需要关注的风险

• 工业技术业务亏损持续： 储能项目延迟、新订单收入确认较慢及工程业务挑战，可能继续拖累分部营收和调整后EBITDA。
• 纪念产品成本难以完全转嫁： 棺木和墓园纪念产品销量下降，同时投入成本涨幅超过价格调整，可能进一步压缩分部利润。
• 重组节省存在执行风险： 欧洲工程业务预计每年节省1000万美元，但公司需先承担约1000万美元实施成本，实际节省的时间和规模仍取决于执行进度。
• Propelis协同兑现晚于计划： 相关延迟已造成约500万美元全年预测缺口，且权益法业绩采用滞后一季度报告，增加了判断最新经营状况的难度。
• 经营现金流仍为负： 财年前九个月经营现金流流出6955万美元，当前债务下降主要依靠剥离所得和Propelis权益赎回款，核心业务现金转化仍需改善。

总结

Matthews International第三季度的收入下降主要反映业务剥离，但工业技术业务转亏、纪念产品销量与成本压力，以及Propelis协同兑现延迟表明核心经营也面临实质挑战。公司正在通过重组、成本削减和资产组合调整应对，并利用剥离所得降低债务；后续重点是工业技术项目能否恢复、1000万美元年度成本节省能否兑现，以及经营现金流能否改善。