Criteo 2026年第二季度财报：营收下降11%，客户调整拖累增长

Criteo（NASDAQ：CRTO）2026财年第二季度营收为4.28亿美元，同比下降11%；GAAP稀释每股收益为0.22美元，上年同期为0.39美元。零售媒体客户合作范围调整和Performance Media业务疲软共同拖累收入与利润，自由现金流仍为负值。

核心业绩数据

本季度毛利润下降14%，快于营收降幅，毛利率因此收缩2个百分点至52%。尽管营业费用同比减少9%，Contribution ex-TAC下降以及计划内增长投入仍使调整后EBITDA下滑18%。

经营现金流由上年同期的净流出转为净流入，但资本支出增加导致自由现金流负值略有扩大。

业务与分部表现

两个主要业务均出现同比下降，但Retail Media受到特定客户合作范围变化的影响更明显。Performance Media规模较大，其疲软也构成整体业绩压力。

Retail Media受到两家客户合作范围调整带来的2,100万美元不利影响，部分被其他零售合作伙伴的增长抵消。剔除这项影响后，基础客户群的Contribution ex-TAC同比增长20%，说明本季度该业务的下滑高度集中于特定客户变化。

Performance Media的Contribution ex-TAC同比下降10%，主要由于Commerce Growth表现疲软，AdTech Services同比趋势改善形成部分缓冲。从地区看，美洲、EMEA和亚太地区营收分别下降12%、8%和17%，亚太地区降幅最大。

盈利能力、现金流与资产负债表

营业费用同比下降9%至2.07亿美元，主要受资源配置收紧、生产率提升以及上年同期全公司活动不再发生推动。不过，Contribution ex-TAC的下降幅度仍超过费用节省，因此营业利润从3,050万美元降至1,500万美元。

GAAP净利润与调整后净利润之间存在明显差距：本季度调整后净利润为4,100万美元，而GAAP净利润为1,200万美元。调整项目包括1,660万美元的股权相关薪酬及相关社保费用、990万美元的重组和转型成本，以及670万美元的收购相关无形资产摊销。重组、整合和转型成本上年同期仅为约60万美元。

经营现金流改善至2,030万美元，但资本支出增至约5,780万美元，同比增加66%，使自由现金流为负3,750万美元。过去12个月自由现金流为1.80亿美元，显示单季度负值与较高资本投入有关，但本季度现金转化仍然承压。

截至2026年6月30日，公司持有3.03亿美元现金及有价证券，总流动性约7.67亿美元。上半年用于股票回购的资金为6,100万美元，其中第二季度投入3,000万美元；现金及有价证券较2025年末减少8,600万美元。

媒体支出增长未转化为财务增长

Criteo第二季度媒体支出为11亿美元，按固定汇率同比增长9%，但报告营收下降11%，Contribution ex-TAC按固定汇率下降12%。媒体支出代表Retail Media广告活动及为Performance Media客户激活的媒体金额，并不等同于公司确认的营收。

两项因素解释了经营规模与财务结果的背离：Retail Media两家客户的合作范围调整直接造成2,100万美元拖累；Performance Media则受到Commerce Growth疲软影响。因此，广告活动规模增长尚未转化为本季度的收入和利润增长。

业绩指引

公司基于年初至今表现和当前业务趋势更新了2026年展望。管理层称，新指引反映了对下半年业务趋势更保守的判断，但财报没有列出此前指引数值，因此无法量化调整幅度。

第三季度指引继续包含两家Retail Media客户合作范围变化的暂时影响，意味着该因素短期内仍将压制同比表现。

管理层观点

首席执行官Michael Komasinski承认第二季度收入端表现令人失望，但表示公司长期的Commerce Intelligence战略没有改变，后续重点包括加强执行、推动业务多元化以及布局AI驱动的商业场景。

Criteo已成为OpenAI的广告技术合作伙伴，并有超过2,000个品牌在七个国家通过ChatGPT投放广告，相关库存已接入Criteo GO。不过，公司没有披露该合作对本季度营收或利润的具体贡献。

公司还任命Connor McGogney为首席财务官，自2026年8月10日起生效。现任首席财务官Sarah Glickman将在9月底前继续担任顾问，以协助交接。

投资者需要关注的风险

• 特定客户调整继续拖累Retail Media： 两家客户的合作范围变化已造成2,100万美元不利影响，第三季度指引仍包含相关压力。
• Performance Media需求疲软： Commerce Growth表现不佳使该分部营收和Contribution ex-TAC均下降10%，而该业务占公司收入的大部分。
• 自由现金流承压： 尽管经营现金流转正，资本支出增长66%使季度自由现金流维持负值，后续现金转化取决于资本投入和营运资金变化。
• 利润率修复存在约束： 公司一方面控制日常费用，另一方面继续进行增长、重组和转型投入；若Contribution ex-TAC持续下降，费用节省可能不足以抵消利润压力。

总结

Criteo第二季度的核心变化是收入、Contribution ex-TAC和利润同步下降，主要受到Retail Media特定客户调整以及Performance Media疲软影响。费用控制改善了部分压力，经营现金流也转为正值，但资本投入增加使自由现金流仍为负。后续重点是客户范围调整何时消退、Performance Media能否恢复，以及媒体支出增长能否转化为收入和利润改善。