黄金：技术性反弹缓解压力，资金流保持坚挺 - 道明证券

道明证券（TD Securities）的 Ryan McKay 和 Bart Melek 指出，随着科技板块抛售压力缓解，黄金已站稳脚跟，尽管反弹仍然温和。分析师认为，近期下跌更多是由流动性压力和去杠杆化所驱动，而非长期看涨前景的根本性转变。他们指出，系统性风险平价基金杠杆下降、ETF 流出有限以及亚洲跟进抛售有限，加上投机资金流保持韧性，都是支持这一观点的证据。

去杠杆抛售，资金流保持韧性

"科技股抛售压力的缓解，使黄金在本周初站稳脚跟。"

"尽管反弹仍然非常温和，而且风险依然很高，因为一些在最初上涨行情后期入场的投资者可能信心不足，但多头仍有希望认为，此次抛售更多是由流动性驱动，而非对长期看涨逻辑的彻底放弃。"

"我们模型对系统性风险平价基金杠杆的衡量也在最近几天开始下降，这进一步支持了此次抛售更像是一场去杠杆事件，而不是基本面转变的观点。"

"到目前为止，亚洲跟进抛售和 ETF 流出似乎都只是温和水平，而我们对投机资金流强度的高频指标仍然保持强劲。"

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