铜：关税不确定性推动创纪录高位 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）大宗商品团队指出，随着交易员为美国可能对精炼铜进口征收关税做准备，铜价在伦敦金属交易所（LME）飙升至新纪录，三个月期货接近 14,800 美元/吨。他们认为，政策预期已收紧美国以外地区的供应并挤压空头，并警告称，如果拟议关税被推迟、削弱或否决，而需求仍然低迷，价格可能会大幅回调。

政策风险令铜价维持高位

"昨日，铜价在伦敦金属交易所（LME）再创纪录，三个月期货接近 14,800 美元/吨。此轮上涨继续由市场对美国对精炼铜进口征收关税的预期所推动。"

"关税布局已将大量金属吸引至美国，COMEX 库存升至纪录高位。与此同时，美国以外可用金属减少，令伦敦市场供应趋紧，并对空头头寸形成压力。"

"市场正在等待特朗普总统对精炼铜关税的决定。该提案为自 2027 年 1 月起征收 15% 的关税，并在 2028 年升至 30%。如果获批，关税将继续把金属吸引到美国。"

"若再次获得豁免或出现延迟，相关交易可能会逆转，其他地区的紧张局面也会缓解。"

"我们预计，只要关税不确定性持续，铜价将维持高位。此轮上涨越来越明显地由政策驱动。如果关税被推迟或被排除在外，尤其是在需求仍然低迷的情况下，价格可能会大幅回调。"

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