国际铜业研究小组预计铜供应过剩将持续 – 荷兰国际集团

在最新的预测中，国际铜研究小组（ICSG）预计到2025年全球铜市场将出现289千吨的供应过剩，这主要是由于矿山供应增加和冶炼能力上升，相较于之前预测的194千吨过剩和去年看到的138千吨过剩。然而，ING的商品专家Ewa Manthey和Warren Patterson指出，预计到2026年，过剩将略微减轻至209千吨，因需求持续复苏。

中国需求激增，美国关税重定铜流向

“在供应方面，预计全球矿山生产今年将同比增长2.3%，并在2026年进一步增长2.5%，这得益于新矿的增加。全球精炼铜产量预计今年将同比增长2.9%，在2026年增长1.5%，主要是由于中国产能的持续扩张以及其他国家新产能的启动，尤其是印度尼西亚、印度和刚果民主共和国（DRC）。预计到2025年，铜的总显性消费将同比增长2.4%，并在2026年进一步扩张1.8%，亚洲国家将推动大部分需求增长。”

“来自上海 metals market 的最新数据显示，阳山铜溢价持续扩大，截至4月29日达到每吨94美元（自2023年12月18日以来的最高水平），而2月底仅为每吨35美元。这一上涨主要是由于市场紧张，受到强劲的国内需求和下降的交易所库存的支持。近期美国铜关税的威胁导致大量铜流入美国。截止上周五，中国仓库库存连续第五周下降54,858吨，降至116,753吨。”

“最新的LME COTR报告显示，截至4月25日的一周，投机者将其铜的净多头头寸减少了3,529手，降至64,806手，为2025年1月17日以来的最低水平。同样，铝的净看涨押注连续第八周下降1,649手，降至上周末的79,412手。这是自2023年9月15日以来的最低净多头头寸。与此同时，资金经理在连续五周下降后，将锌的净看涨押注增加了772手，截至上周五为4,339手。”