黄金价格将何去何从 - 荷兰银行

美国大选的结果可能会对金价产生巨大影响。如果民主党获胜（部分或全部），对金价的影响将是有限的。荷兰银行的外汇策略师 Georgette Boele 指出，如果特朗普担任总统期间实行普遍关税，我们可能会看到金价下跌，而从长期来看，这些走势可能会逆转。

如果共和党获胜，金价将下跌

黄金市场从单纯的避险和珠宝市场演变为投资决策发挥更关键作用的市场，这一点非常重要。事实上，自黄金 ETFs 推出（2003 年 3 月）以来，黄金已更多地发展成为一种投机资产，而不是避风港资产。因此，随着时间的推移，美元、货币政策和实际收益率的发展已成为主要驱动因素。

当然，仍有投资者出于避险目的购买实物黄金，但流入非实物黄金的资金往往占主导地位。在不同情况下，我们对金价有何预期？如果民主党获胜（部分或完全获胜），我们认为金价可能会得到适度支撑，因为我们预计美元会小幅下跌或保持中性，实际收益率也会有所下降。我们预计金价将保持在每盎司 2500 美元左右。

共和党的胜利会带来更复杂的动态变化。在全面实施关税的情况下，我们预计在总统任期的头几年，通胀将上升，美联储将加息，美元将因货币政策分化和其他方面的疲软而反弹。因此，金价将受到影响，金价可能跌破 200日均线并向每盎司 2000 美元迈进。之后，我们预计美元会走软，实际利率会下降。这将为金价再次反弹提供空间，并超越 2024 年早些时候创下的高点。