TradingKey - 当我们抛开短期的市场情绪与技术图表，回归到比特币（BTC）最本质的基本面分析。
什么是比特币挖矿？它是怎么运作的？
你可能听说过比特币挖矿，但它到底怎么运作？
简单来说挖矿其实就是一场全球矿工参与的 “数字淘金游戏”，而规则是用数学算力解锁新币。
比特币的世界没有银行发行货币，全靠矿工用电脑解决复杂数学题来生产比特币。
挖矿的关键在于 “猜数字”：矿工要在区块里填入一个随机数（Nonce），然后疯狂计算哈希值，直到算出的结果符合全网设定的难度标准。
这个过程就像在 1 亿个数字里猜中唯一正确的那个，全靠算力硬刚。
一旦有人猜中，就能把新区块 “钉” 到区块链上，同时获得比特币奖励（目前每区块约 6.25 枚 BTC）。
这时候其他矿工就会停下手中的计算，先验证这个区块是否合法，确认无误后就继续挖下一个区块。
听起来很枯燥？但正是这种 “吃力不讨好” 的机制，让比特币网络保持了去中心化和安全性。
不过你可能好奇：现在还有多少比特币没挖出来？答案是约 1940 万枚（截至 2025 年）。
剩下的不到 160 万枚要挖到 2140 年 —— 这也是比特币被称为 “数字黄金” 的原因之一：总量有限，越挖越难。
（来源：Freepik）
当前挖矿的趋势是什么？
现在比特币挖矿早已不是 “用电脑随便点点就能赚币” 的时代了。
还记得比特币诞生初期吗？中本聪用普通电脑 CPU 就能挖出第一个区块，那时挖矿就像 “用勺子在河里舀金子”，轻松但收益有限。
但随着比特币涨价，越来越多人涌入，算力需求呈爆炸式增长。
矿工们不断升级装备，先用显卡（GPU）取代 CPU，如今更厉害的 ASIC 矿机登场。现在的挖矿早已不是个人玩家的游戏，而是专业矿场的天下，这就是算力竞赛的现实。
存在能源困境
这么多矿机全速运转，耗电有多夸张？
2024 年比特币挖矿年耗电量达 150 太瓦时，比阿根廷全国用电量还高。这不仅引发环保争议，也让矿工们倍感压力，毕竟电力也是成本。
如今技术升级，比如用液冷技术代替传统风扇散热，能效提升 30% 以上，也能有效的减少电力资源的使用。
挖矿如何影响币价？
（来源：Freepik）
成本是价格的 “隐形地板”。
挖一枚比特币要花多少钱？
我们假设一台矿机，算上设备折旧、电费（0.5 元 / 度）、人工等成本，可能在 1.5 万美元左右。
如果币价跌到 1 万美元，很多矿工就会赔本。
这时候他们会关机止损，导致全网算力下降。算力降了，挖矿难度也会下调（比特币算法会自动调节），剩下的矿工挖到币的概率提高，直到供需平衡。
所以你会发现，币价很少长期低于成本线，因为 “矿工退场 - 供应减少 - 价格回升” 是一套自动调节机制。
减半事件
比特币每四年产量减半。
2024 年第四次减半后，每个区块奖励从 6.25 枚降至 3.125 枚，全年新增供应约 52.5 万枚，比上一个周期减少一半。
历史数据显示，每次减半前后币价都会大涨，因为稀缺性被市场疯狂炒作。
什么是哈希率？
哈希率就是全网矿工每秒能做多少次哈希运算，数字越大，说明参与挖矿的算力越强，网络越安全，交易处理速度也越快。
如果加密市场处于牛市，哈希率的数值就很高。以及技术升级，或者政策限制都会改变哈希值的大小。
哈希率和币价有什么关联？
哈希率上升，说明加密网络更安全，投资者也对其有信心，积极买入。
反之，哈希率过低，你担心资产安全问题，自然选择抛售，价格也随着降低。
流通供应对于比特币的重要性？
我们知道比特币固定数量是2100 万枚，这种固定数量也就决定了其稀缺性。
这种稀缺性，使得比特币在一定程度上具备了类似黄金的价值属性 ，为投资者提供了一种相对稳定和可靠的价值储存方式 。
市场上的供需对比特币价格有什么影响？
供应端
在供应端，比特币的总量虽然固定，但新币的产出速度会随着挖矿难度和减半事件的发生而不断变化 。
如前文说的每四年的减半事件会让新币产出锐减，供应减少加上矿工惜售。比特币价格可能会暴涨。
需求端
当供应端的变化（如大量持有者抛售比特币）超过需求端的增长时，比特币价格可能会下跌 。
投资者的入场和比特币应用场景的拓展是推动需求增长的主要动力 。
随着比特币知名度的不断提高和市场认可度的逐渐提升，越来越多的投资者开始关注和投资比特币 。
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（来源：Freepik）
比特币政策环境如何？
现阶段各国对于比特币的态度有所不同，同时也极可能发生改变。
在美国，比特币的法律地位呈现出一种复杂而多元的状态 。
从联邦层面来看，比特币并没有被明确界定为法定货币，但也没有被完全禁止 。
美国商品期货交易委员会（CFTC）早在 2014 年就将比特币定义为商品，这意味着比特币可以在商品期货市场上进行交易 。
但对现货 ETF 审批卡得很严。
在中国则全面禁止，2017 年禁 ICO，2021 年禁挖矿和交易，所有境内交易所关停。
欧洲对比特币的监管态度相对较为温和，处于一种探索和逐步完善的阶段 。
欧盟在 2023 年通过了《加密资产市场法规》（MiCA），这是全球首个全面的加密货币监管框架，并于 2024 年全面实施 。
这种相对宽松和温和的环境吸引了币安、Coinbase 等巨头把欧洲当总部。
为什么各国对一枚 “虚拟币” 如此紧张？
主要还是由于其金融稳定性不高，价格暴涨暴跌不利于金融体系的稳定性。
同时为了防范金融犯罪，由于比特币的匿名性和便捷的跨境交易特性，使其极易被犯罪分子利用，成为洗钱、恐怖融资、走私、贩毒等非法活动的资金转移工具 。
政策如何击穿比特币价格？
政策的影响对于比特币市场来说，影响还是比较大的。
以 2021 年 5 月中国全面禁止比特币挖矿活动为例。
由于中国在当时占据了全球比特币算力的相当大份额，禁令的实施导致大量中国矿机被迫关停，大量算力从比特币网络中撤离 。
比特币 7 天内从 5.5 万美元跌到 3 万美元，因为市场恐慌性抛售 —— 矿工要卖币回本，投资者担心其他国家跟进禁币。
政策对比特币价格的间接影响也不容忽视 。
政策的变化会影响投资者的信心和市场预期，从而间接影响比特币的供需关系和价格走势 。
