Cerebras Q3财报前瞻：OpenAI算力交付与利润率成焦点，华尔街最高目标价看至325美元
AI播客
Cerebras将于美东时间11月12日盘后公布2026年第三季度业绩。市场预期核心收入接近指引上限，聚焦OpenAI订单交付与数据中心扩张对利润率的影响。尽管短期面临盈利压力与利润率恶化预期，分析师整体维持强力买入评级，平均目标价显示较大上涨空间。后续需关注全年收入目标维持情况及新增产能转化进度。
TradingKey - Cerebras（CBRS）将于美东时间11月12日盘后公布2026年第三季度业绩，并于17时召开电话会。
Cerebras是一家AI芯片公司，以晶圆级处理器和高性能计算系统为核心，提供大模型训练与推理算力。
11月12日，截至发稿，Cerebras盘前股价报99.87美元，下跌1.2%。市场关注公司能否持续扩大AI推理服务收入，以及数据中心扩张对利润率的影响。
【来源：TradingView】
市场预期接近公司指引上限
Cerebras预计第三季度核心收入为2.14亿至2.16亿美元。Zacks汇总的市场预期为2.1582亿美元，已接近公司指引上限。
回顾第二季度，Cerebras实现GAAP营收1.80亿美元，同比增长74%；核心收入2.10亿美元，同比增长103%。
其中，云及其他服务GAAP收入为1.26亿美元，同比增长281%。不过，公司当季GAAP净亏损达4.505亿美元，仍面临较大的盈利压力。
OpenAI算力交付与利润率表现成Q3财报焦点
第二季度，Cerebras核心毛利率为40.6%，核心营业利润率为-16%。公司预计第三季度两项指标分别降至38%—40%和-25%至-23%，其中核心营业利润率预计进一步恶化。
CFO Bob Komin表示，第三季度可能是核心毛利率低点，第四季度随着自有算力系统投入使用，利润率有望改善。
OpenAI订单交付是另一大看点。OpenAI已承诺采购750兆瓦AI推理算力。截至6月30日，Cerebras剩余履约义务达到254亿美元，其中很大一部分来自OpenAI合同。
公司已投运及签约、计划于2027年底前交付的数据中心容量超过600兆瓦，后续收入兑现仍取决于算力部署进度。
合作方面，AMD联合开发的分离式推理方案预计于2026年第四季度投入生产，AWS合作项目则计划于2027年第一季度接入Amazon Bedrock。
公司同时将2026年全年核心收入指引上调至8.8亿至8.9亿美元。本次电话会需重点关注全年目标能否维持，以及新增产能和合作项目能否按计划转化为收入
华尔街最高目标价325美元
根据StockAnalysis数据汇总，11位分析师给予Cerebras平均12个月目标价245.18美元，较11月11日收盘价101.08美元对应约142.56%的上涨空间。最高目标价325美元，最低170美元，整体评级为“强力买入”。
【来源：StockAnalysis】
近期，摩根士丹利、瑞银和Wedbush均下调Cerebras目标价，但维持看多评级，分别降至178美元、250美元和190美元。
瑞银仍看好OpenAI订单、CS-4芯片出货及AWS、Oracle等合作带来的增长机会。Wedbush则认为，半导体板块估值收缩是下调目标价的主要原因，并指出市场对晶圆级芯片寿命、OpenAI订单及AI推理需求的部分担忧过度，并预计公司第三季度业绩有望超预期。
若核心收入达到指引、毛利率维持在38%至40%区间，且OpenAI项目交付时间表保持不变，股价可能获得支撑。若利润率低于指引，或数据中心投运推迟，市场可能下修对后续收入增长的预期。
