美联储9月加息预期降至30%：通胀就业消费连续降温，标普500首破7800点软着陆交易升温
AI播客
美国通胀、就业与消费数据持续降温，市场对美联储9月加息预期明显回落。标普500指数因软着陆预期推动风险偏好回升而突破高位。油价走势成为影响9月政策路径的关键变量，只要油价维持稳定，美联储加息必要性将进一步减弱。尽管短端美债收益率下行反映暂停加息押注，但长端美债仍受财政赤字与长期通胀风险压制。
Tradingkey - 随着美国通胀、就业与消费数据连续降温，市场对美联储9月加息的预期正在快速回落。目前，9月加息概率已降至约30%。WisdomTree高级经济学家、沃顿商学院金融学教授Jeremy Siegel表示，只要油价稳定在每桶80美元附近，美联储9月很可能不会加息。
目前美股已开始交易“软着陆”预期。标普500指数首次突破7800点，通胀降温、企业盈利增长以及AI带来的效率提升共同推动风险偏好回升。
市场定价9月降息概率，来源：CME Group，FedWatch Tool
市场开始相信，美联储面临的政策选择正从“是否重启加息”转向“是否继续按兵不动”。不过，油价反弹、通胀回升，仍可能扰动市场对9月政策路径的定价。
通胀数据是市场转向的核心
美国7月CPI环比上涨0.1%，同比涨幅由6月的3.5%回落至3.4%；随后公布的PPI也弱于预期，显示此前由油价冲击带来的价格压力正在减弱。
Siegel指出，连续两个月较温和的通胀数据，已明显降低了美联储继续加息的必要性。高盛在最新数据公布后也下调了对PCE价格指数的预期，目前预计该指标月度仅上涨0.2%。
就业和消费走弱进一步强化了市场判断
7月美国就业人数意外下降，交易员随即削减了对年内加息的押注。与此同时，美国7月零售销售额环比下降0.6%，为2025年5月以来最大降幅，显著低于市场预期；剔除汽车和汽油后，零售销售额仍下降0.2%。由于消费占美国GDP比重约七成，零售销售数据走弱意味着美国经济面临的已不再只是通胀问题，需求动能也开始放缓。
油价则成为影响9月政策判断的关键变量
美国袭击伊朗引发供应冲击后，能源价格一度推高通胀和长期美债收益率。但本周油价明显回落，周四美国基准原油价格一度下跌超过3.5%，缓解了市场对通胀再度加速的担忧。Siegel认为，只要油价能够维持在80美元附近，美联储继续加息的理由将进一步减弱。
利率预期变化迅速传导至债市
8月13日，美债收益率普遍下行，短端债券表现尤为明显，反映市场开始押注美联储至少会在9月维持利率不变。不过，长端美债仍受到财政赤字、发债需求和长期通胀风险压制。美国财政部发行的30年期国债中标收益率达到5.216%，创下2001年以来30年期国债拍卖的最高融资成本。
