SK海力士涨超15%！花旗指中国存储厂商短期内不会冲击市场，内存供需紧张要持续到至少2027年

Tradingkey - 美东时间7月30日，SK海力士ADR（SKHY）股价在破发后，迎来了暴力反弹。截至发稿，涨超15%，报146.39美元。

据悉，大和发研报指，认为SK海力士近期股价调整过度，建议投资者趁低吸纳，重申“买入”评级，惟因应记忆体同业估值下调，将目标市盈率由9.38倍下调20%至7.5倍，12个月目标价由360万韩元下调至300万韩元。

花旗则表示，AI需求仍将推动内存及闪存芯片价格上涨，供需紧张要持续到至少2027年。针对中国公司的产能爆发会导致内存、闪存市场内卷的担忧，花旗也给出了否定的看法，称中国两家公司在技术上依然受到产能限制，尽管CXMT长鑫和YMTC长江的产能扩张速度与全球同行相似，但进展仍集中在成熟的DUV工艺上。

花旗认为中国在EUV技术上落后全球超过五年，这限制了其对领先存储市场的实质性颠覆能力。

SK海力士ADR股价图，来源：TradingView

此外，在高盛举办韩国存储专家电话会议上，与会专家认为，传统DRAM价格今年将保持“两位数百分比”的强劲增长势头，HBM明年存在大幅涨价甚至翻倍的空间，长期协议对市场的约束力正在增强，中国竞争对手短中期内威胁有限。

专家预计2026年三季度传统DRAM价格将实现"两位数百分比"的环比增长，与近期现货价格的强劲反弹相吻合。进入四季度，受持续供应短缺支撑，专家认为"再度实现两位数环比增长"同样存在可能。他们认为，供给端没有明显放量，需求端AI服务器持续拉动，价格自然易涨难跌。

HBM的故事更为激进。专家认为，由于传统DRAM价格上涨，HBM定价明年"存在翻倍的可能性"。高盛自身的预测是：三星HBM价格2027年同比涨幅将达87%，这一数字已高于彭博汇总的卖方一致预期52%。

另一方面，市场一直担忧中国存储厂商的扩产冲击，但专家对此持保留态度。专家承认中国供应商正在积极扩产，但认为其"在近中期内成为领先厂商明显威胁的可能性较低"。原因在于，中国厂商在生产良率、技术水平等方面与头部玩家仍存在差距。简单来说，他们认为扩产规模不等于有效供给，技术壁垒短期内难以逾越。

值得注意的是，SK集团会长崔泰源买入3600股SK海力士。按今日韩股SK海力士收盘价约920美元（1322000韩元）计算，价值约合约331万美元。