目标价暴涨227%！摩根大通多年看空转向，看到了特斯拉什么价值？
AI播客
摩根大通将特斯拉评级上调至"中性"并大幅调高目标价，认为投资者正关注其电动车业务之外的AI、机器人出租车等未来增长点。分析师预计，特斯拉硬件与软件的垂直整合能力被低估，其在汽车、储能、机器人出租车、人形机器人及基础设施授权五大市场的总潜在可寻址规模将达3.9万亿美元。预计2028年后每股收益将显著增长，收入翻倍。然而，报告提示执行风险，尤其在监管审批、安全验证和规模化落地方面。华尔街对特斯拉看法分化，多头看好AI转型和自动驾驶商业化，而部分机构担忧电动车市场竞争及AI投入对现金流的影响。尽管市场关注特斯拉的AI技术与潜力，但其相关业务的商业化进程仍处于早期，面临多重挑战。
TradingKey - 摩根大通（JPM）将特斯拉（TSLA）评级从"减持"上调至"中性"，并将目标价从145美元大幅上调至475美元，涨幅超过227%。
此次评级调整由上月刚接手特斯拉研究覆盖的Rajat Gupta领衔的分析师团队完成，在周五发布的报告中指出，投资者正将目光投向特斯拉放缓的核心电动车业务之外，聚焦于机器人出租车、人形机器人、AI芯片及软件服务等未来增长引擎，这些业务有望在未来十年重塑公司盈利结构。
摩根大通在报告中强调，特斯拉在硬件与软件层面高超的垂直整合能力，是其核心竞争优势所在，但目前市场对此仍存在一定程度的低估与误解。
Gupta将特斯拉的估值拆解为五个相互关联的市场：汽车、储能、机器人出租车、人形机器人以及基础设施授权，并预计这五大市场合计潜在可寻址规模到2035年将达约3.9万亿美元。
与此同时，摩根大通预计特斯拉每股收益将在2028年后出现明显拐点，并从2026年的约1.95美元跃升至2030年的约7.50美元，涨幅接近三倍。收入端，摩根大通预计特斯拉营收将从2025年的约950亿美元增长至2030年的约2030亿美元，实现翻倍以上增长，其中近半数增量将来自与自动驾驶及机器人业务相关的服务和新兴业务。
尽管整体基调趋于乐观，摩根大通同时提示，特斯拉面临的执行风险依然较高，尤其集中在监管审批、安全验证以及新技术规模化落地等方面。
此次评级上调发生在马斯克旗下多项科技业务同步推进的背景之下，马斯克正推动SpaceX上市，预计估值约1.7万亿美元，有望成为史上规模最大的IPO，市场预期上市时间为6月12日。
华尔街对特斯拉的看法分歧
而华尔街投行对特斯拉的看法有着明显的两极分化。
以韦德布什证券为代表的坚定多头正主导着华尔街的最乐观情绪，分析师Dan Ives维持了全街最高的600美元目标价(对应超过2万亿美元的市值预期)，他强调投资者严重低估了特斯拉正在进行的"历史性AI转型"，并乐观预测2026年内无人驾驶出租车将在美国超过30个城市加速落地。
Piper Sandler与TD Cowen亦分别给出500美元与519美元的目标价，核心逻辑均建立在对自动驾驶商业化潜力的高度确信之上，后者更基于Cybercab每英里约0.30美元的超低运营成本，看好其颠覆共享出行市场的长期前景。
相比之下，摩根士丹利（MS）虽认可人形机器人与AI的长期价值，但鉴于全球电动车市场竞争加剧及交付增速放缓，仅维持"等权重"评级，目标价设定为425美元。
高盛（GS）分析师Mark Delaney则指出，特斯拉2026年资本支出预计将飙升至200亿美元以上，巨额AI训练算力投入或导致全年自由现金流转为负值，因此将目标价定在405美元。
特斯拉AI转型的理想与现实
从更广泛的行业视角来看，在AI技术快速发展的背景下，传统的市盈率、市净率等估值指标已难以反映科技公司的长期增长潜力，投资者越来越关注公司在AI、自动驾驶等前沿技术领域的布局与竞争力。
特斯拉凭借其在自动驾驶技术、AI芯片研发以及人形机器人等领域的领先地位，正在逐渐被市场视为一家科技公司而非传统汽车制造商，这一认知的转变有望为特斯拉带来更高的估值溢价。
值得注意的是，尽管华尔街对特斯拉的AI转型给予了高度关注，但目前特斯拉在这些领域的商业化进程仍处于早期阶段，面临着技术成熟度、监管审批、市场接受度等多重挑战。
例如，特斯拉的Robotaxi业务虽然在技术研发上取得了一定进展，但要实现大规模商业化运营，还需要解决自动驾驶的安全性、法律法规的适配性以及成本控制等诸多问题。同样，人形机器人Optimus目前仍处于原型机阶段，离真正的商业化应用还有很长的路要走。
