现在买MicroStrategy是否太迟？

比特币再次飙升。该加密货币的价格最近突破9万美元，创下历史新高。过去五年成长了近1,000%。这必须让MicroStrategy(MSTR)及其前任执行长Michael Saylor很高兴。这家已转型为比特币投资工具的软体公司股价上涨了近400%，目前正采取更积极的措施来增持比特币。

Saylor表示，他认为到2045年，比特币的价格可能会达到1300万美元。在2020年做出了一些贡献。现在，他计划进一步踩下油门。

现在买入MicroStrategy股票是否为时已晚，或者您是否应该考虑购买一些股票以参与比特币牛市？

大举押注比特币

MicroStrategy最初是一家软体公司，至今仍在运作。然而，该部门每季仅产生约1亿美元的收入，相对于MicroStrategy670亿美元的市值来说微不足道。该价值的最大部分来自其资产负债表上持有的比特币。

截至最新更新，MicroStrategy持有279,420个比特币，目前总价值约250亿美元。MicroStrategy是如何获得资金来收购所有这些比特币的？有几种方法。首先，透过偿还大量债务。截至第三季末，该公司的资产负债表上有42亿美元的长期债务，多年来该公司一直用这些债务来收购更多加密货币。其次，该公司已设立连续股票发行以出售MicroStrategy普通股新股。过去三年，MicroStrategy已发行股票数量增加了85%。

虽然这些数字看起来相当大，但MicroStrategy认为它的比特币策略才刚开始。在最新的收益报告中，该公司宣布了新的「42」策略，这只是一个绰号，旨在解释该公司计划偿还210亿美元债务，并透过二次股票发行筹集210亿美元，所有这些都将用于购买更多股票比特币。以目前的比特币价格，这将使其持有的加密货币从250亿美元增加到670亿美元。目前比特币的市值为1.74兆美元。670亿美元的部位将接近流通中所有比特币的4%，这使得MicroStrategy成为世界上最积极的比特币投资者之一。

估值分歧

到目前为止，比特币购买策略一直有效，但MicroStrategy的市值似乎已经远远超出了自身。考虑到债务因素，MicroStrategy的资产净值(NAV)约为210亿美元。然而其市值为670亿美元，是其资产净值的三倍多。请记住，MicroStrategy的营运业务很大程度上与其价值的计算无关。对MicroStrategy的押注是押注其购买比特币的能力以及其目前持有的比特币的价格升值。如今，与您在Coinbase等交易所购买自己的比特币相比，市场对这些持有的比特币给予了巨大的溢价。

MSTR分享YCHARTS的杰出数据。

你该买股票吗？

MicroStrategy股票在过去几年中表现出色。如果比特币价格突破10万美元大关，它可能会继续上涨。但这并不意味著MicroStrategy是一项不错的投资。不要透过交易价格高达其净资产价值3倍的股票来投资比特币（如果您购买了MicroStrategy，您就会这么做），而是直接投资加密货币。直接拥有比特币意味著您的回报将与加密货币具有一对一的相关性。现在押注于MicroStrategy就是押注于Saylor会为你管理这些比特币资产，同时他会稀释股东权益并承担巨额债务。这个提议的风险要大得多。

当然，您不必对加密货币进行任何押注。没有人会因为今年秋天价格上涨而强迫你购买它们。但如果你想接触比特币，透过MicroStrategy股票获得它是没有意义的。直接购买加密货币。

作者：Brett Schafer