紧跟台积电，三星市值跻身万亿美元俱乐部，存储芯片撑起半壁江山
AI播客
三星电子股价上涨超16%，市值突破1.15万亿美元，成为亚洲第二家躋身万亿美元俱乐部企业。AI芯片需求爆发是主要驱动力，公司第一季度半导体营收占比过半，芯片业务营业利润激增。AI数据中心扩张预计将推高服务器存储需求，公司已预售2026年HBM4产能，预计下半年至2027年存储供需缺口扩大，价格或将继续上涨。然而，三星面临移动与显示部门盈利挤压，及员工因AI热潮要求更高薪酬的罢工威胁，若罢工发生，可能导致生产长期中断，对全球产业链产生不确定性。管理层试图通过分拆半导体事业部解决薪酬问题，但可能引发估值和股价下跌。
TradingKey - 在AI芯片需求爆发的强劲拉动下，全球存储芯片龙头三星电子迎来发展里程碑——5月6日，公司股价盘中最高大涨超16%至27万韩元，最终收涨14.41%，市值突破1700万亿韩元（约合1.15万亿美元），正式跻身万亿美元俱乐部，成为继台积电（TSM）之后第二家达成这一成就的亚洲科技企业。
过去一年，伴随全球人工智能芯片需求的爆发式增长，作为全球最大存储芯片制造商的三星电子股价累计飙升超三倍，年内涨幅更是达到125%。
纽约Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza表示：“万亿美元市值门槛的意义不仅仅在于象征层面，更具有实质性分量。从更广泛角度看，这反映了市场判断，即存储芯片在人工智能(AI)基础设施体系中的角色是结构性的，而非周期性的。”
日前有消息称苹果（AAPL）正与英特尔（INTC）、三星展开初步磋商，计划将这两家企业纳入其设备核心芯片的代工备选名单，以降低对单一地区供应链的依赖，缓解当前的芯片短缺压力。
苹果高管还专程实地考察了三星位于得克萨斯州的在建先进芯片工厂，不过目前双方的合作仍停留在初步探索阶段，尚未签订任何实质性订单。苹果方面对于非台积电的芯片制造技术仍存在顾虑，最终是否会引入新的代工合作伙伴，目前尚无定论。
受该消息影响，隔夜美股市场中英特尔股价应声大涨13%，存储板块个股集体上扬，也推动了周三三星股价大涨。
三星存储业务有望推动盈利延续
就在数日之前，三星刚刚公布了强劲的财报业绩。存储业务成为三星电子第一季度当之无愧的业绩贡献核心，半导体事业部实现营收81.7万亿韩元，环比增长86%，这也是半导体事业部营收占集团总营收首次超过50%。受益于AI数据中心订单带来的高利润率，其芯片业务营业利润同比激增48倍，远超市场预期。
AI数据中心扩张带来的存储芯片短缺、价格上涨和产品结构升级共同推高了利润率。三星电子预计，下半年服务器存储需求保持强劲，智能体AI将加速需求增长，并计划在二季度交付HBM4E样品。
该公司还称，芯片供应短缺将在下半年持续，2027年存储供需缺口或进一步扩大。此前三星已宣布2026年HBM4产能已全部售罄，分析师预计，随着合约价格持续飙升，该部门未来几个季度将延续创纪录盈利势头。
“如果投资者对三星电子进行一番研究，我们认为他们会得出这样的结论：即使此前错过了其业绩表现，该公司的投资机会依然颇具吸引力，”Jupiter Asset Management投资经理Sam Konrad表示。
Konrad指出，“当前内存市场处于供不应求的状态，且三星表示2027年的供需关系将比2026年更为紧张，因此NAND和DRAM的价格很可能继续上涨。”
三星罢工危机
尽管芯片业务在AI浪潮的推动下展现出强劲的盈利爆发力，但三星内部的增长结构正面临失衡风险，特别是移动与显示部门在原材料和供应链成本上涨的挤压下，盈利空间受到明显抑制。
人工智能热潮带来的利润也促使三星员工要求获得更多薪酬奖金回报，员工们威胁将在本月晚些时候进行为期18天的全面罢工。
尤为值得关注的是，即便在高度自动化的生产环境下，人力缺口依然是产线难以承受之重。此前爆发的约4万人规模三星大罢工已给业界敲响警钟，当时存储晶圆与代工晶圆产能分别骤降18.4%和58.1%。
更深层的危机在于半导体设备的运营特性，一旦例行维护因罢工而长期停滞，后续重启所需的时间成本通常是停工时长的两倍。这意味着若工会落实为期18天的罢工行动，三星可能需要耗费超过一个月的时间才能勉强恢复正常的生产动能，这种产出的“长尾损失”将给全球电子产业链带来巨大的不确定性。
面对即将到来的罢工威胁与未来可能持续发生的营运中断，三星电子管理层试图通过分拆半导体事业部来重塑集团的薪酬逻辑，试图从组织架构层面彻底切割利润分配的难题。然而，将最赚钱的半导体事业部剥离，虽然能从根本上解决集团内部薪酬不平等的争议，但却极易触发公司整体估值的崩塌与股价下行，并势必会引发集团股东的强烈反弹与抵制。
