Anthropic IPO或推迟：1.5万亿美元估值遭投资者质疑，科技股暴跌冲击上市计划

TradingKey - Anthropic原计划于11月9日当周启动首次公开募股路演，并在随后一周完成定价，但这一时间表如今出现变数。据路透社援引知情人士报道，部分潜在投资者开始怀疑公司能否按计划推进上市，并要求以更具吸引力的价格参与发行。此前市场讨论的1.5万亿美元估值，被一些机构视为可接受区间的上限，这意味着Anthropic可能需要进一步让价，才能在市场波动加剧的环境下锁定足够订单。

估值分歧的背后，是投资者对Anthropic增长速度、持续亏损及庞大算力支出的重新审视。今年早些时候，市场一度认为公司可能以高达2万亿美元的估值上市，并筹集最多1000亿美元资金。随着AI基础设施融资成本上升，以及相关股票和债券遭遇抛售，资本市场对高增长企业的定价标准明显趋于严格。即使Anthropic仍被视为生成式人工智能领域的重要参与者，机构也不再愿意仅凭行业前景接受过高的发行估值。

Anthropic最新披露的经营数据进一步放大了这种矛盾，公司第三季度营收环比增长47%至169.6亿美元，但增速较第二季度的144%显著放缓。同期净亏损由上一季度的663亿美元收窄至232.9亿美元，但经营层面仍录得5.67亿美元亏损。

更值得关注的是，公司与亚马逊（AMZN）、谷歌t（GOOGL）等合作伙伴相关的算力和基础设施承诺接近8954亿美元，其中约698亿美元将在未来12个月到期，高速增长仍在延续，但维持这种扩张需要持续获得外部资本和计算资源支持。

潜在投资者目前还在等待Anthropic公布10月营收，公司在更新后的S-1文件中暂未填写这一数字，因此10月份业务是否重新加速，将直接影响机构对其估值的判断。如果收入增长继续放缓，Anthropic可能需要在发行价格上作出更大妥协。

外部市场环境同样不利于巨型IPO。美国中期选举后，科技股和AI基础设施资产连续遭到抛售，超过50只标普1500科技成分股下跌至少10%，散户抛售力度也升至疫情以来的高位。Nebius（NBIS）、IREN（IREN）和CoreWeave（CRWV）等公司的市值在一个月内缩水约一半。与此同时，多个州通过限制数据中心开发的相关提案，使电力消耗、土地使用和AI基础设施扩张成为更突出的政治议题。

如果AI板块继续承压，Anthropic可能选择推迟发行，等待市场风险偏好修复。这并不意味着上市计划会被取消，而是公司需要在估值、融资规模和发行时点之间重新寻找平衡。部分市场人士认为，Anthropic仍可能凭借Claude模型的知名度和散户需求完成上市，但私人市场长期积累的高估值溢价，很可能需要在进入公开市场前适度收缩。