哪些加密公司正在申请IPO？下一个Circle会是谁？
引言
2025年，加密货币市场迎来新一波资本化浪潮。随着稳定币巨头Circle成功在纽约证券交易所（NYSE）上市，并在短短数日内股价飙升超330%，市场对加密公司IPO的热情迅速升温。这不仅标志着加密产业进入主流金融市场的关键时刻，也引发投资者对「下一个 Circle」的高度关注。
本文将盘点目前正在申请或筹备IPO的加密货币公司，分析其业务模式、估值潜力与市场机会，并探讨哪些企业最有可能成为下一个资本市场的明星。
Circle成功上市：引爆加密IPO热潮
2025年6月4日，全球第二大稳定币USDC发行商Circle（CRCL），将首次公开募股（IPO）定价为每股31美元，使其总市值达到68亿美元。 6月5日，Circle正式在 NYSE 挂牌，上市首日以69美元开盘，随后迅速飙升至 103.75 美元，市值突破200 亿美元。 6月23日，Circle股价最高飙涨至298美元，较IPO价格上涨超860%。
Circle此次 IPO不仅筹资11亿美元，上市之后股价持续飙升，而且还吸引了包括方舟投资、贝莱德、花旗、高盛等在内的机构参与，显示出市场对稳定币业务的高度认可。 Circle的成功为其他加密公司打开了资本市场的大门，成为引领新一轮IPO潮的风向标。
正在申请或筹备IPO的加密公司盘点
Circle的成功上市吸引了许多加密货币公司申请IPO，包括交易所、经纪商等等。以下是目前已知正在申请或积极筹备 IPO 的加密公司：
公司名称 | 业务类型 | 上市进度 | 估值预估 |
Gemini | 加密货币交易所 | 已向SEC提交 S-1 表格 | 约70亿美元 |
Bullish | 加密货币交易所 | 已秘密提交 IPO 文件 | 约80亿美元 |
Kraken | 加密货币交易所 | 拟于 2026 年初上市 | 30~60亿美元 |
Bitkub | 加密货币交易所 | 计划今年在泰国证券交易所上市 | 约1.65亿美元 |
Bithumb | 加密货币交易所 | 准备2025年底进行IPO | 约20亿美元 |
OKX | 加密货币交易所 | 考虑在美国 IPO | 未发布 |
FalconX | 加密货币经纪商 | 最早今年在纽约证券交易所上市 | 约80亿美元 |
ConsenSys | 以太坊（ETH）基础设施 | 传闻筹备中 | 约70亿美元 |
Ledger | 硬体钱包制造商 | 传闻考虑在欧洲或美国上市 | 约14亿美元 |
BitGo | 加密资产托管 | 拟于2025年内上市 | 约17.5亿美元 |
潜力分析：谁是下一个 Circle？
随着全球加密货币监管转变尤其是川普政府推行友好的加密政策，上述的加密货币公司都可能通过IPO申请，但是交易所可能更容易获得市场青睐，因为其业务广泛、收入多样化且稳定币， 更有可能成为下一个Circle，甚至表现更佳。
1. OKX
OKX是一个全球性的加密货币交易所，期货交易量在全球排名第三，仅次于币安（BNB）、Bybit；而其现货交易量在全球排名第五名，仅次于币安、Bybit、Coinbase（COIN）、Upbit。可以看出，OKX交易量较高，收入稳定币，若上市可能会超越Circle。
2.Gemini
由 Winklevoss 双胞胎创立的 Gemini 是美国合规交易所的代表之一。该公司已向 SEC 提交 S-1 表格，计划在美国上市。 Gemini 强调合规与透明，并积极拓展稳定币、NFT 与机构服务，具备成为下一个资本市场明星的潜力。
3.Kraken
作为美国历史最悠久的加密交易所之一，Kraken 拥有稳固的用户基础与合规优势。据彭博社报导，Kraken计划于2026年初上市，若能顺利推进，将成为Coinbase之后最具代表性的交易所上市案。
4.ConsenSys
作为MetaMask的开发商，ConsenSys在以太坊生态中扮演关键角色。其技术壁垒与开发者社群优势，使其具备长期成长潜力。若选择上市，将吸引大量Web3投资者关注。
加密IPO的驱动因素与挑战
加密公司推动首次公开募股（IPO）的浪潮背后，既有强劲的市场动能，也面临诸多现实挑战。以下是对其驱动因素与挑战的解析：
1.加密IPO的驱动因素：
驱动因素 | 说明 |
监管环境改善 | 美国、欧洲、韩国、香港等主要市场逐步建立加密资产监管框架，比如GENIUS法案、《稳定币条例》、数位资产基本法、MiCA等等，为合规企业提供上市通道。 |
资本市场开放度提升 | 比特币ETF获批、Circle成功上市、资产代币化等事件，提升了传统金融对加密资产的接受度。 |
机构投资者参与加深 | 贝莱德、ARK、花旗、富达等机构积极参与加密IPO，为企业提供稳定资金来源。 |
商业模式日趋成熟 | 稳定币、托管、支付、区块链基础设施等业务具备稳定现金流与可扩展性，吸引长线资金。 |
市场情绪回暖 | 加密货币概念股（比如Coinbase、Robinhood）以及比特币（BTC）价格回升，带动整体估值与投资者信心上扬。 |
2.加密IPO的主要挑战：
挑战类型 | 说明 |
宏观经济变数 | 利率政策、通膨预期与地缘政治风险可能影响资本市场活跃度。 |
估值泡沫风险 | 部分公司估值过高，若无实质获利支撑，可能出现破发或资金退潮。 |
技术与安全风险 | 智能合约漏洞、资金安全、骇客攻击等事件可能影响企业信誉与用户信心。 |
投资建议：如何把握加密IPO机会？
投资IPO加密公司是一项高潜力但高风险的策略。以下是几个实用建议，希望帮助你在这波资本化浪潮中精准布局：
建议策略 | 说明 |
关注监管动向 | 密切追踪SEC、CFTC等机构对加密IPO的态度，可以重点关注这些监管机构主席的讲话，比如Paul Atkins。 |
聚焦基本面与业务模式 | 优先选择具备稳定营收、合规优势与技术壁垒的公司，比如Kraken。 |
分析财务状况 | 查看公司的财务报表，包括收入增长、盈利能力和资产负债表的健康状态。对于新创公司，特别是在不同的市场环境下，他们的资金来源和运营成本也至关重要。 |
参加资讯发布会与路演 | 如果有机会，参加公司举办的路演和投资者会议，直接听取管理层的讲解以及问题解答。 |
关注加密市场趋势 | 研究加密市场的发展趋势、政策变化和行业动态，尤其是比特币价格波动对投资者的信心至关重要。 |
结语
Circle的成功上市为加密产业打开了资本市场的大门，也点燃了新一轮IPO热潮。从 Gemini、Bullish到Kraken、ConsenSys，越来越多加密公司正走向公开市场，寻求更大的资本支持与品牌影响力。
然而，投资者在追逐机会的同时，也需审慎评估风险与基本面。真正的「下一个 Circle」，不仅需要强大的业务模式与合规能力，更需在市场波动与监管挑战中稳健前行。
.png)
