【港股分析】政策发力叠加低估值 港股谨慎乐观

12月31日，港股在除夕日只有半天交易，恒指以20059点收盘为2024年收官作结，而总结全年表现，恒指累涨了3012点或17.7％，国指累涨了1521点或26.4％，科指累涨了703点或18.7％。在持续下跌了有4年之后，港股终于迎来录得有不俗升幅的一年，相信主要是受益于政策加大力度以及低估值的两大因素所支持，估计情况于2025年仍可望延续，对于后市可以保持谨慎乐观的态度。

事实上，在2020-2023年的4年跌市期间，正好是内地经济进入调结构深水区的不破不立周期阶段，虽然调结构的路仍未走完，但是在经历了一波时间不短的深度整顿行情之后，在有压有保的情况下，内地政策在2024年开始发力，并且在2025年将会实施更积极的财政政策以及适度宽松的货币政策，市场将可以迎来由政策推动所带来的回顺红利周期阶段。

在2024年政策出现明显转向、并且在逐步加大支持力度的情况下，港股全年是以先低后高来运行发展的，恒指年内的最低点出现在年初的14794点，而年内最高点23241点则是在10月出现。而值得注意的是，恒指在过去一年出现了一浪高于一浪的反覆上推走势，也就是在这一波政策市的行情里，每一次的回调低点以及相对底部，都是在逐步的获得抬升。

现阶段，市场信心仍在重建强化的过程中，因此，在市场仍在观察政策成效之前，政策目前对市场带来的更多是兜底托底效力，而这个就可能可以解释了港股现时走出的底部逐步上移格局发展。走势上，恒指目前最近的一个回调低点底部在19054点(11月26日的盘中低点)，可以看作为恒指中短期走势的重要图表支持位。

另一方面，虽然市场仍在观察政策成效，但是港股获得资金的关注度已出现了激发提升，而这个可以从港股成交量显增中来引证。总结2024年，港股的日均成交金额录得有接近1320亿元，比对2023年增加了有25％，也是有纪录以来的第二最大。在流动性出现有效转活的情况下，将有利港股的低估值获得回归修复，如果以11倍的预期市盈率来算，恒指目标可见24000点。

免责声明：此报告所载的内容、资料及材料只提供给阁下作参考之用，阁下不应依赖报告中的任何内容作出任何投资决定。第一上海证券有限公司/第一上海期货有限公司/其关联公司或其雇员将不会对因使用此报告的任何内容或材料而引致的损失而负上任何责任