持仓超预期！SpaceX 首曝暗藏 1.8 万枚比特币，上市后会超越 Strategy 吗？

TradingKey - SpaceX持仓比特币规模在全球排名第11位，远超特斯拉、Coinbase等公司，但是远远不及Strategy，未来恐怕也难以与之媲美。

美东时间5月20日，马斯克旗下公司SpaceX 递交上市（IPO）招股书，揭晓了市场翘首以盼的比特币 (BTC) 持仓量。根据财务数据显示，截至 2026 年 3 月 31 日，SpaceX持有多18,712 枚比特币，远远超过先前外界链上数据的预估值8000多枚比特币。

截止发稿，SpaceX持有的比特币数量在全球排名第11位，远远超过特斯拉 (TSLA)、Coinbase (COIN)、Block (XYZ)、Hut 8 Corp (HUT)等上市公司。不过，相比排名第一的Strategy (MSTR) 还有非常大的差距，该公司目前持有超84万枚BTC，是其40倍还多。然而，SpaceX上市之后能否逆袭超越Strategy呢？

比特币持仓量前二十的实体，来源：CoinGecko

按照比特币当前7.8万美元的市场价格计算，Strategy的比特币总估值大约是650亿美元。SpaceX 2025 年总营收达187亿美元， 运营利润44.23亿美元，调整后EBITDA为71.68亿美元，市场对其估值维持在1.75万亿-2万亿美元。从两个公司的规模来看，SpaceX完全有潜力超越Strategy，但是在现实中却很难实现。

从商业逻辑来看，Strategy是一家储备比特币的DAT公司，核心业务就是利用美股市场的杠杆优势，不断融资或发债来疯狂囤积 BTC。与此不同，SpaceX虽然购买比特币，但这并不是其主营业务，它的核心是研发星舰、部署轨道 AI 计算卫星、建造月球和火星的基础设施等等，因此必须把大量的资金投入到这些业务。

此外，SpaceX上市后将面临股东与监管压力。在私有化时期，马斯克可以全凭个人喜好决定公司资金分配，哪怕全部用来购买比特币都可以。然而，上市之后，董事会和华尔街机构股东会严格审视资金用途，微软 (MSFT)公司就是典型代表。2024年12月，股东大会否决了该公司购买比特币的提案。