Esteban Ma

TradingKey - 随着CEO马斯克将时间和精力从美国政府效率部转移至特斯拉自动驾驶和机器人等“本业”，特斯拉股价加速反弹。在表露未来5年继续担任特斯拉CEO后，马斯克发文称，他将回归7x24小时的工作状态并在工厂打地铺。Wedbush分析师Dan Ives表示，在马斯克对特斯拉做出一些承诺后，这家电动车巨头正在进入“黄金时代”。

TradingKey - 在关税威胁和自身产品力有所削弱的背景下，苹果股价（AAPL.US）连续8日下跌，成为5月科技股反弹潮的唯一下跌“七巨头”。苹果股价下滑似乎验证了一种说法：落后就要挨打，不听话就要被教训。彭博分析师预计，若苹果选择涨价，苹果的美国市场份额将面临严重风险；若苹果不涨价，苹果2026财年毛利率将下降3至3.5个百分点。

TradingKey - 在美国总统特朗普透露支持新日铁和美国钢铁“计划中的合作”后，26日周一新日铁股价上涨5%。不过，特朗普的模糊表态可能暗示，这一重大收购案或还有变数。

TradingKey - 5月23日上周五，美国总统特朗普威胁对欧盟和苹果加征关税打击市场乐观情绪，国际金价涨近2%，标普500指数四日连跌，苹果股价八日连跌，VIX恐慌指数一度跳升25%。特朗普发文施压苹果必须美国本土制造，否则将面临至少25%的关税。受关税等逆风影响，苹果股价已8连跌。郭明錤等多名分析师警告，苹果若将iPhone生产线迁回美国将面临巨大的成本压力。

TradingKey - 两大行业龙头宁德时代（3750.HK）和恒瑞医药（1276.HK）在香港上市后股价齐齐大涨，引发全球对香港资本市场的再次密切关注。在DeepSeek AI模型引领中国科技热和“港股重估1.0”后，优质中国企业正在推动“港股重估2.0”。

TradingKey - 5月21日周三，美国总统特朗普重提要结束美国最大两家住房抵押贷款发行商房利美和房地美的国有托管状态，将其私有化。房利美和房地美股价应声飙升至少40%，但私有化前景可能对成为美国房地产市场的逆风。有不少专家警告，这两家公司从「国有化」到「私有化」的转变可能会给美国住房抵押贷款市场带来压力，抵押贷款利率存在上行风险，因为政府角色的撤离将加剧市场对美国房地产市场未来前景的担忧。

TradingKey - 5月22日周四，美国众议院以一票之差惊险通过了特朗普的减税和收支法案。这份不那么“美丽”的“美丽大法案”采纳了特朗普的多数政策提议，但财政赤字等问题可能还令其面临参议院和债券义警的严格“审判”。有参议员表示，他们可能会对众议院通过的减税法案进行一定的修改（可能是重大修改），而且这将比预期耗费更长的时间，因为它十分艰巨。

TradingKey - 在特朗普2.0政府领导下，美国企业因关税战陷入成本与利润的挣扎，美国顶尖高校的日子也不好过。因政治意识形态和经济等因素，美国总统特朗普（Donald Trump）与美国大学冲突不断，如今直接撤销了哈佛大学招收国际留学生的资格。美国国土安全部宣布，撤销了哈佛大学的学生与交流访问学者项目（SEVP）认证。哈佛大学今后将没有资格招收外国学生，目前在校国际生必须转学，否则将失去合法身份。

TradingKey - 在重返白宫前后，美国总统唐纳德.特朗普（Donald Trump）就高调呼吁采取减税和关税等措施来实现其“让美国再次伟大”（MAGA）的目标，包括让美国再次富有、复苏制造业和提振经济等。巨大的美国财政赤字是否还留有减税空间？含“地方税”SALT上限调整的减税措施能否造福美国民众还是带来“富人赢、穷人输”的结果？国会和社会能否答应削减福利开支的措施？美国财政赤字和美债境况会否进一步恶化？

TradingKey - 5月22日周四，共和党苦战修订的特朗普减税和支出法案以一票之差惊险通过众议院投票，但对参议院审核前景和财政赤字担忧依旧压制资本市场情绪。美债利率略有回落，三大股指尝试反弹，标指尾盘跳水转跌，美元指数重返100关口后回落，油价因OPEC增产预期下跌，稳定币法案进程推动比特币再创新高。因「美丽大法案」取消绿色能源税收减免，光伏股Sunrun暴跌37.05%，SolarEdge跌24.67%，Enphase Energy跌19.63%。特朗普考虑房利美和房地美私有化，房利美股价50.60%，房地美涨41.98%。

TradingKey - 据Statista的最新调查，ChatGPT等人工智能（AI）工具在美国和欧洲国家的使用情况和喜好度在全球垫底，印度和中国用户则表现出强烈的AI工具喜好。这不禁让人联想起英伟达CEO黄仁勋近期强调中国市场重要性的表态。

TradingKey - 5月22日周四美股盘前，三大美国股指期货小幅波动，标普500指数期货跌0.20%。继美国共和党熬夜苦战编制修订版减税法案后，众议院惊险表决通过特朗普的税改计划，但财政赤字担忧依然使得市场交易情绪趋于谨慎，美债债券义警有回归之迹象。

TradingKey - 5月21日周三，美国零售巨头塔吉特Target（TGT）公布了销售疲软的2025年Q1财报，并下调了2025全年的销售指引，塔吉特盘前股价大跌5%。财报显示，塔吉特今年第一季净销售额下滑2.8%至238.5亿美元，不及市场预期的242.7亿美元；净利润10.4亿美元，年增10%。 Q1每股盈余2.28美元，较去年同期的2.04美元增长11.7%；调整后每股盈余为1.30美元。

TradingKey - 5月21日周三美股盘前，美国主要股指期货下跌近1%，VIX恐慌指数涨近6%，美元指数跌破100。美国与贸易国的关税谈判进展停滞，以色列计划攻击伊朗核设施，特朗普减税法案陷入SALT上限等困境，投资人情绪趋于谨慎。受到全球最大电池供应商宁德时代在港IPO的利好，中国新能源汽车股上扬。比亚迪股价刷新历史记录，美国上市的小鹏汽车盘前大涨7%，理想汽车涨4%，蔚来涨近2%。

TradingKey - 在美国政府效率部（DOGE）展开大规模政治活动的数月后，特斯拉（TSLA）首席执行长马斯克已深刻认识到特斯拉品牌「政治化」的危害。马斯克20日接受采访时表示，他将大幅减少政治捐助。马斯克称，他在DOGE削减联邦政府开支方面已经做的够多了。

TradingKey - 2025年第一季多家顶级基金公司的13F报告显示，它们在中国和美国科技股的持仓偏好进行了重新平衡。高盛指出，对冲基金在Q1削减了美国七巨头、增配中概股。据高盛5月20日公布的报告，虽然贸易紧张局势加剧，但对冲基金依然增加了中国公司在美存托凭证（ADR）投资，其中阿里巴巴（BABA）、拼多多（PDD）和百度（BIDU）公司的股票最受欢迎。

TradingKey - 在国际信评机构穆迪下调美国主权信用评级和特朗普减税法案引发美国财政赤字担忧后，全球投资人密切关注规模为160亿美元的20年期美国国债拍卖，这将是美债需求在3A评级调降后的首场“大考”。5月21日周三，美国财政部将进行160亿美元的20年期国债拍卖，拍卖结果将于当日下午1点公布。上周五（16日），穆迪对美国信用评级的更新标志着美国史上首次同时失去国际三大信评机构的最高评级。

TradingKey - 21世纪以来，财政支出不断攀升和债务规模的加速扩张使得美国财政不可持续性的问题变得突出。美国作为全球第一大经济体，为什么财政问题总是不断？失去最后一个AAA评级对美债意味着什么？美债债券义警在这过程中将会如何反应？

TradingKey - 当全球投资人的关注点落在评估美国失去最后一个3A主权信用评级的影响之际，日本国债的一场拍卖却“崩了”——这可能成为日本央行升息政策掉头的转折点，并催化日圆崩溃的风险。由于财政扩张风险和流动性下降，30年期和40年期债券被抛售，现在市场状况恶化已经蔓延至一直相对稳定的20年期债券。

TradingKey - 5月20日周二美股盘前，美股指数期货涨跌不一，在连续6个交易日上涨后，标普500指数期货跌不足0.2%。市场趋于看淡穆迪下调美国AAA级信用等级的影响，但数名美联储官员发表鹰派言论，美股继续上涨面临挑战。家得宝销售不及预期，但表示不会涨价且重申年度预测，盘前股价涨2%。