金吾财讯

金吾财讯 | 据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率为5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为26%，维持利率不变的概率为72.8%，累计降息50个基点的概率为1.2%。

金吾财讯 | 1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。需要明确的是，此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。回溯2015年以来的监管脉络，融资保证金比例已历经两次官方调整。第一次调整发生在2015年11月，上交所、深交所同步将保证金比例从50%提高至100%；第二次则是2023年9月，监管层为活跃资本市场、提振投资者信心，将该比例从100%下调至80%，直接推动融资杠杆率从1倍提升至1.25倍。政策落地后，市场融资规模与交易额稳步走高，为市场注入了重要的增量资金支撑。2025年，伴随市场情绪高涨，投资者融资意愿空前强烈，即便部分券商已上调两融业务规模上限，多家券商仍出现两融额度紧张的情况，有报道指出，个别大中型券商的两融资金甚至已告罄。据中证数据有限责任公司披露，2025年全年的融资融券新开户数达154.2万户，较2024年的100.85万户大幅增长52.9%，这是自2023年以来，两融开户数连续第三年保持增长。如今，这一逆周期调节举措的出台，正值A股市场杠杆资金快速增长、成交活跃度屡创新高的关键节点。截至1月14日，上交所融资余额报13395.3亿元，较前一交易日增加82.6亿元；深交所融资余额报13318.12亿元，较前一交易日增加68.02亿元；两市合计26713.42亿元，较前一交易日增加150.62亿元。与之相呼应的是，A股市场单日成交额接连突破3万亿关口，1月14日沪深两市成交额更是达到3.94万亿，较上一交易日放量2904亿。监管层此时出手，核心逻辑在于为过热的杠杆资金降温，维护资本市场平稳运行。一位上市券商信用业务负责人直言，监管层希望引导市场走出“慢牛”行情的意图十分明确，而非放任市场陷入“疯牛”的非理性波动。从增量来看，融资保证金比例从80%上调至100%，意味着投资者杠杆率从1.25倍回落至1倍，资金占用成本显著增加，新增融资能力直接下降20%。从短期来看，这将直接限制新增融资资金的入市规模，投资者用相同本金所能撬动的最大融资买入规模将下降20%，从源头抑制了杠杆资金的快速扩张。政策消息的发布也迅速引发市场反应。1月14日沪指午后开盘直线跳水，并由原先一度升逾1.2%转跌最高0.8%，最终收盘仍跌0.3%。1月15日A股各指数均以跌幅开盘，沪指低开0.48%，创业板指低开0.93%，深成指低开0.63%。不过从历史经验来看，融资保证金比例的调整对A股后续走势的影响往往有限，更多是引发短期情绪层面的扰动，而非改变市场中长期运行趋势。从长期视角来看，这一调整对市场健康发展具有积极意义。首先，杠杆率回归1倍的常态水平，有助于降低市场系统性风险，提升市场韧性，为“慢牛”“长牛”奠定坚实基础。其次，这一举措向市场传递了清晰的监管信号，即监管层不会放任杠杆无序扩张，必要时将通过逆周期调节维护市场稳定，这有助于引导投资者理性交易，减少非理性追涨杀跌行为。最后，调整不会改变市场长期向好的趋势，因为当前市场上涨的核心驱动力是经济基本面改善、企业盈利提升以及资本市场深化改革等多重因素，杠杆资金只是其中的催化剂而非决定性力量。对于证券板块而言，短期维度下，保证金比例上调或对券商融资利息收入的增长形成压制，同时市场短期降温可能导致交投活跃度有所回落，进而影响券商经纪业务收入，这对于高度依赖交易佣金的中小型券商而言，无疑构成一定挑战。但从长期来看，市场从“快牛”向“慢牛”的切换，将有效延长行情周期，让券商得以在更长时间维度内分享行情红利，而非在短期暴涨暴跌中承受业绩剧烈波动的风险。更进一步看，调整将倒逼券商优化业务结构，降低对高杠杆信用业务的依赖，转而向财富管理、投资银行、资产管理等多元化业务方向深耕，这与证券行业转型发展的大趋势高度契合。更重要的是，当前市场交投活跃、两融余额处于高位，即使新增融资增速放缓，券商的利息收入和经纪业务收入仍将保持在较高水平。中信证券也指出，尽管近期监管层适度引导市场降温，防范短期过热风险，但权益市场当前整体交易投资活跃度仍维持在历史高位水平，日均成交金额、两融余额等核心指标优于长期均值，证券公司有望持续受益，基本面有望延续2025年的高盈利弹性。

金吾财讯 | 中国央行公布，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，优化“两新”政策实施，进一步做好科技金融大文章，中国人民银行决定增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元。增加后，科技创新和技术改造再贷款总额度为1.2万亿元。适当拓展政策支持领域，自2026年起，将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新和技术改造再贷款政策支持领域。

金吾财讯 | 中国央行公布，为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。

金吾财讯 | 内房股普遍拉升，万科企业(02202)升7.14%，金辉控股(09993)涨5.88%，富力地产(02777)涨3.92%，融创中国(01918)涨3.45%，融信中国(03301)涨2.17%，中国海外宏洋集团(00081)涨1.98%，绿城中国(03900)涨1.96%，龙湖集团(00960)涨1.74%，新城发展(01030)涨1.83%，华润置地(01109)涨1.57%，中国金茂(00817)涨1.54%，龙光集团(03380)涨1.96%，越秀地产(00123)涨1.21%，中国海外发展(00688)涨1.22%，建发国际集团(01908)涨1.01%，美的置业(03990)涨0.98%，旭辉控股集团(00884)涨0.60%。中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜15日表示，会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存。华源证券认为，2026年，三大趋势值得期待：1）房地产调整周期有望进入尾声：参考全球68次房地产危机的历史经验，样本历史平均跌幅35%，平均调整时间6年，当前我国实际房价调整的长度与深度均已相对充分。更重要的是，2006-2021年中国房地产的上行周期中实际房价涨幅与同期实际人均GDP增速基本匹配，显示房地产价格上涨与经济扩张相协调，整体风险或低于普遍认知。2）“好房子”趋势：当前房地产行业政策导向已完成从“住有所居”向“住有宜居”的根本性转变。中央层面自2023年起高频强调建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”，政策推动和供需结构的升级意味着后续高品质住宅市场或将迎来较大的发展空间。3）香港楼市复苏延续：考虑美联储降息周期、“供平过租”激发的刚性及投资需求释放，以及人口回流提供的刚性需求等多重积极因素支撑，预计2026年香港一手私人住宅市场成交量与成交价格或将进一步回升。

金吾财讯 | 中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜15日表示，会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存。

金吾财讯 | 中国央行公布，12月末，本外币贷款余额275.74万亿元，同比增长6.2%。月末人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%。全年人民币贷款增加16.27万亿元。分部门看，住户贷款增加4417亿元，其中，短期贷款减少8351亿元，中长期贷款增加1.28万亿元；企（事）业单位贷款增加15.47万亿元，其中，短期贷款增加4.81万亿元，中长期贷款增加8.82万亿元，票据融资增加1.66万亿元；非银行业金融机构贷款减少1103亿元。12月末，外币贷款余额5450亿美元，同比增长0.5%。全年外币贷款增加29亿美元。

金吾财讯 | 中国央行公布，12月末，本外币存款余额336.14万亿元，同比增长9%。月末人民币存款余额328.64万亿元，同比增长8.7%。全年人民币存款增加26.41万亿元。其中，住户存款增加14.64万亿元，非金融企业存款增加2.31万亿元，财政性存款增加6579亿元，非银行业金融机构存款增加6.41万亿元。12月末，外币存款余额1.07万亿美元，同比增长25%。全年外币存款增加2135亿美元。

金吾财讯 | A股三大指数全天震荡分化，沪指一度跌破4100点，截至收盘，沪指跌0.33%，深成指涨0.41%，创业板指涨0.56%。沪深两市成交额2.91万亿，较上一个交易日缩量1.04万亿。总体上看，个股跌多涨少，两市超3100只个股下跌。盘面上看，医药商业、互联网服务、文化传媒等板块受压居前；电子化学品、贵金属、电池等板块有支撑。中信建投研报称，预计2026年出口有望延续强势，同比增速为5%，原因有二：其一，2026年外贸环境明显改善，关税落定，且欧美开启新一轮财政扩张红利，全球需求或有边际抬升。其二，随着中国与非美国家合作深化，中国产品在非美地区进口份额中延续上升趋势，2026年这一特征有望继续延续。最新数据显示：外需保持景气，2026年开年出口有望开门红。

金吾财讯 | 中国央行公布，初步统计，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，同比少增1.13万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少2043亿元，同比少减1873亿元；委托贷款增加1203亿元，同比多增1780亿元；信托贷款增加3682亿元，同比少增294亿元；未贴现的银行承兑汇票增加112亿元，同比多增3405亿元；企业债券净融资2.39万亿元，同比多4825亿元；政府债券净融资13.84万亿元，同比多2.54万亿元；非金融企业境内股票融资4763亿元，同比多1863亿元。

金吾财讯 | 中国央行公布，12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%。狭义货币(M1)余额115.51万亿元，同比增长3.8%。流通中货币(M0)余额14.13万亿元，同比增长10.2%。全年净投放现金1.31万亿元。

金吾财讯 | 中国央行公布，初步统计，2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为268.4万亿元，同比增长6.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.05万亿元，同比下降18%；委托贷款余额为11.35万亿元，同比增长1.3%；信托贷款余额为4.67万亿元，同比增长8.6%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.15万亿元，同比下降0.3%；企业债券余额为34.24万亿元，同比增长6%；政府债券余额为94.92万亿元，同比增长17.1%；非金融企业境内股票余额为12.2万亿元，同比增长4.1%。从结构看，2025年末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.7%，同比低1.1个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.2%，同比低0.1个百分点；委托贷款余额占比2.6%，同比低0.1个百分点；信托贷款余额占比1.1%，同比持平；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.5%，同比持平；企业债券余额占比7.7%，同比低0.2个百分点；政府债券余额占比21.5%，同比高1.6个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.8%，同比低0.1个百分点。

金吾财讯 | 据农业农村部监测，1月15日“农产品批发价格200指数”为128.19，比昨天上升0.09个点，“菜篮子”产品批发价格指数为130.74，比昨天上升0.15个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.00元/公斤，比昨天下降0.3%；牛肉65.70元/公斤，比昨天上升0.3%；羊肉62.84元/公斤，比昨天上升0.1%；鸡蛋7.81元/公斤，比昨天上升0.8%；白条鸡17.58元/公斤，比昨天下降1.1%。重点监测的28种蔬菜平均价格为5.50元/公斤，比昨天下降0.2%；重点监测的6种水果平均价格为7.94元/公斤，比昨天上升1.3%。鲫鱼19.15元/公斤，比昨天下降0.8%；鲤鱼13.48元/公斤，比昨天下降1.3%；白鲢鱼10.47元/公斤，比昨天上升0.2%；大带鱼41.42元/公斤，比昨天上升4.3%。

截止北京时间2026-01-15 15:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5821.69点，较昨日收盘跌-86.57前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)华虹半导体  01347.hk97.654.38比亚迪电子  00285.hk35.402.91舜宇光学科技  02382.hk66.202.24比亚迪股份  01211.hk99.501.95地平线机器人－Ｗ  09660.hk9.361.63前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)携程集团－Ｓ  09961.hk463.00-18.70阿里健康  00241.hk7.05-9.38同程旅行  00780.hk22.40-8.57金蝶国际  00268.hk15.26-8.51京东健康  06618.hk67.20-3.52

金吾财讯 | 韩国综合指数收涨1.58%，报4797.55点。韩国央行15日宣布维持基准利率在2.50%不变，符合市场普遍预期。行长李昌镛在会后记者会上表示，当前货币政策需在支持经济复苏与应对金融稳定风险之间取得平衡，并强调仅靠提高利率“无法平息房价上涨”。

金吾财讯 | 据国家林草局消息，全国林业和草原工作会议1月15日在北京召开。会上公布：2025年，我国持续推进集体林权制度改革和林草产业高质量发展，全国林草产业总产值近11万亿元，林产品进出口贸易总额超1800亿美元。森林食物年产量达2.4亿多吨。

金吾财讯 | 锂电池股多数上涨，赣锋锂业(01772)升6.2%，中创新航(03931)升5.31%，天齐锂业(09696)升4.22%，洪桥集团(08137)升3.13%，比亚迪电子(00285)升2.56%。国家统计局数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2026年1月上旬与2025年12月下旬相比，27种产品价格上涨，20种下降，3种持平。其中磷酸铁锂（普通动力型）环比涨11.3%。

金吾财讯 | 据上证报消息，记者从国家电网公司获悉，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。

恒指指数最新报26886.56点，跌-0.4%;国企指数最新报9257.43点，跌-0.6%。当前最新5大跌幅板块名单：板块名称板块涨跌幅(%)名称代码个股涨跌酒店、餐馆与休闲-8.8携程集团－Ｓ(09961)458.8（-19.4%）媒体与娱乐-3腾讯音乐－ＳＷ(01698)67.8（-2%）医疗保健设备与服务-1.8京东健康(06618)67.15（-3.6%）纸类与林业产品-1.7玖龙纸业(02689)7.15（-2.3%）休闲设备与用品-1.4泡泡玛特(09992)188.8（-1.7%）