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金吾财讯 | 中信建投发研报指，近期证券板块虽冲高回落，但短期调整并非意味着行情终结。从估值维度看，板块当前处于基本面强支撑的底部区间。经定量测算，在慢牛格局下，证券板块存在两条上行路径：一是依托交易量企稳逻辑，逐步实现估值抬升与补涨；二是借力超预期金融政策催化，突破估值上限打开上涨空间。两种情形均指向券商行情不会缺席，逢低左侧布局窗口已经渐行渐近。

金吾财讯 | 国家发改委副主任王昌林20日在国新办新闻发布会上表示，CPI、PPI实现双回升，下一步，总量方面，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价回升作为货币政策的重要考量，发挥存量政策和增量政策的集成效率，推动形成经济增长和物价回升的良性互动。

金吾财讯 | 药明康德(02359)股价受压，截至发稿，跌4.72%，报113港元，成交额1.81亿港元。消息面上， 香港联交所最新资料显示，1月14日，摩根大通减持药明康德251.7805万股，每股作价119.3249港元，总金额约为3亿港元。减持后最新持股数目约为3364.40万股，最新持股比例为6.59%。

金吾财讯 | 中烟香港(06055)逆市走高，截至发稿，涨3.02%，报35.46港元，成交额3606万港元。国金证券表示，新型烟草海外景气度上行，把握中烟高质量发展机遇：1）海外：欧美合规雾化持续扩容，Hilo有望重塑加热烟草竞争格局2）国内：卷烟需求增速放缓，中烟高质量发展亟需新路径。长江证券表示，伴随全球化的新型烟草进程加速，产业链具备核心壁垒或者资源卡位的公司，具备投资机会。标的层面，关注全球最大的电子雾化设备供应商思摩尔国际（HNB 及雾化电子烟双主线），中烟产业链部分公司中烟香港（承载中烟出海使命）、恒丰纸业（低估值的HNB 产业链公司），并关注盈趣科技（菲莫国际HNB 器具供应商）、港股烟用香精香料龙头公司及其他具备HNB 加热方案或口含烟制造能力的公司。

金吾财讯 | IFBH(06603)底部回升，截至发稿，涨11.38%，报19.67港元，成交额1.16亿元。东吴证券表示，国内软饮料龙头普遍以深度分销模式为主，而IFBH以上游代工、下游代销的轻资产模式主导，一方面作为泰国本土企业对椰源的强掌控具备生产壁垒，另一方面参考外资品牌可口可乐、百事可乐借力中粮/太古、康师傅实现渠道下沉的成功案例，公司通过中粮等渠道借力有望弥补销售短板。该机构表示，当前IFBH估值处于低位区间，叠加基本面逐步边际向好，中期渠道借力弥补销售短板，进一步强化商业模式良性循环。

金吾财讯 | 新消费概念股回暖，截至发稿，泡泡玛特(09992)涨9.85%，锅圈(02517)涨5.46%，沪上阿姨(02589)涨4.82%，布鲁可(00325)涨3.44%，蜜雪集团(02097)涨2.66%，老铺黄金(06181)涨2.27%。中金公司发研报指，四季度主要指标量价仍然偏弱，实际GDP同比4.5%，GDP平减指数同比-0.7%。全年经济增长目标顺利完成，出口竞争力改善，外需总体上好于内需。12月单月来看，社零增速放缓，固定资产投资偏弱运行。与2024年相比，最终消费和净出口对2025年GDP增长的贡献上升，资本形成的贡献下降较多。总体而言，2025年经济继续呈现分化态势，供给强于需求、外需好于内需、制造业投资好于基建和房地产投资。2025年中央经济工作会议将扩内需放在2026年重点任务之首，消费与投资均待政策发力，但从内生动能来看，消费对投资的引领意义重大。

金吾财讯 | 内房股回升，截至发稿，富力地产(02777)涨4.00%，融信中国(03301)涨3.50%，绿城中国(03900)涨2.72%，万科企业(02202)涨2.32%，建发国际集团(01908)涨1.68%，中国海外发展(00688)涨1.74%，越秀地产(00123)涨1.69%。中国银河证券发研报指，2025年全年累计全国商品房销售面积8.8亿方，同比下降8.7%，降幅较2025年前11月扩大0.9pct。2025年12月单月销售面积9399万方，环比提高39.88%，同比下降15.60%。2025年全年全国商品房销售额83937亿元，同比下降12.60%，降幅较上月扩大1.5pct。2025年12月单月销售金额8807亿元，环比提高44.09%，同比下降23.60%。对应全年销售均价为9527元/平米，环比下降0.20%，同比下降4.27%；12月单月销售均价9370元/平米，环比提高3.01%，同比下降9.48%。2024年924政策出台后，10~12月表现相对较好，因此2025年12月同比表现承压。2026年1月，《求是》杂志发表《改善和稳定房地产市场预期》文章，提出保持政策力度、做好供给管理、加强信息和舆论引导等方面。我们认为后续有望持续改善和稳定房地产市场预期，推动房地产市场平稳健康高质量发展。目前行业的销售受到2024年四季度后基数相对较高等因素的影响，同比表现承压；房企由于行业整体依然处于筑底阶段尚未完全修复投资信心，因此投资端开工等同比降幅均较大。2026年1月，《求是》杂志发表《改善和稳定房地产市场预期》文章，我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。

恒指指数最新报26528.68点，跌-0.1%;国企指数最新报9108.04点，跌-0.3%。当前最新5大升幅板块名单：板块名称板块涨跌幅(%)名称代码个股涨跌休闲设备与用品6泡泡玛特(09992)198.7（9.9%）食品与饮料2.6农夫山泉(09633)49.64（0.3%）半导体2中芯国际(00981)75.95（-1.4%）容器与包装1.3纷美包装(00468)2.28（0%）纺织品、服装与奢侈品1.2安踏体育(02020)81.55（-0.3%）

恒指指数最新报26528.68点，跌-0.1%;国企指数最新报9108.04点，跌-0.3%。当前最新5大跌幅板块名单：板块名称板块涨跌幅(%)名称代码个股涨跌特专科技-1.9MINIMAX-WP(00100)378.8（0.2%）金属与采矿-1.9中国宏桥(01378)34.52（-3.1%）黄金与贵金属-1.7紫金黄金国际(02259)168.1（-1.2%）工业机械与设备-0.9中国重汽(03808)29.6（-1.3%）石油与天然气-0.8中国海洋石油(00883)21.8（-0.5%）

金吾财讯 | AI应用股回暖，截至发稿，汇量科技(01860)涨4.70%，五一视界(06651)涨3.51%，MINIMAX-WP(00100)涨3.02%，范式智能(06682)涨2.03%，微盟集团(02013)涨2.62%，盛业(06069)涨1.95%。1月19日，据CNBC援引知情人士透露，中国人工智能初创公司月之暗面（Moonshot AI）在新一轮融资中估值达到48亿美元，较其一个月前的估值水平跃升了5亿美元。中信建投分析师指出，AI应用领域商业化加速的趋势并未改变。近期GEO、千问APP升级为Agent等产品迭代，正是AI应用用户增长与商业模式探索的缩影。随着技术成熟度提升和应用场景拓展，AI应用板块有望在调整后重拾升势。

金吾财讯 | 南山铝业国际(02610)盘初走强，截至发稿，涨7.15%，报72.7港元，成交额2460万港元。消息面上，南山铝业公布，为持续压降电解铝生产成本，构建规模化竞争优势，稳步提升公司盈利水平，山东南山铝业股份有限公司拟通过控股子公司南山铝业国际间接全资子公司Winner Asia Investment Holding Limited（盛世亚洲投资控股有限公司，以下简称“盛世亚洲”，英文缩写 WAIHL）与 Hong Kong Prime Aluminium InvestmentLimited（香港盛世铝业投资有限公司，以下简称“盛世铝业”，英文缩写HKPAIL）合资，在印尼设立项目子公司 PT.HEAI 建设南山铝业国际控股有限公司印尼宾坦工业园年产 25 万吨电解铝项目（其中盛世亚洲持股99%，盛世铝业持股1%），投资金额约4.37亿美元。

金吾财讯 | 中国中免(01880)盘初急升，截至发稿，涨6.29%，报92.9港元，成交额3623万港元。消息面上，中国中免公告公布，2026年1月19日，中免国际有限公司及DFS Group Limited订立一份协议，据此，(i)卖方同意出售，而买方同意购买目标公司(即DFS Cotai Limitada)的全部已发行股本(“股份收购”)，及(ii)DFS香港同意出售，而买方同意透过资产转让方式购买业务。透过该等收购事项，公司将取得DFS位于中国香港及中国澳门的旅游零售店铺，以及在大中华区独家使用的包括DFS品牌在内的无形资产。国金证券研报指出，认为中国中免业绩增长持续性会超预期。公司增长的核心来自基本面回暖，而非市场认为的政策刺激。政策刺激是短期的，而基本面的改善是长期的。从内需看，高端消费的恢复是免税行业复苏的基础，免税行业存在整体性机会；从外需看，入境游客的消费潜力，并未被市场充分认识。因此中免业绩增长持续性将超预期。高端消费筑底回暖是中免业绩回升的核心驱动，海南地区的相关政策有望起到加速行业修复的催化剂作用。

金吾财讯 | 泡泡玛特(09992)高开5.2%，报190.2港元，成交额1.44亿港元。消息面上， 泡泡玛特公告，1月19日耗资2.5亿港元回购140万股。摩根士丹利称，泡泡玛特自2024年初以来首次回购股份，预计能够吸引更多投资者的关注，特别是那些等待股价催化剂的投资者。目前泡泡玛特增长强劲，驱动因素清晰，长期逻辑明确。预计泡泡玛特2025年净利润达126亿元人民币，且在去年末有200亿元的净现金，表明公司拥有充足的财务资源给股东带来更多回报。和以往一样，公司未对回购设定目标规模和时间表，而是根据市场情况评估。

金吾财讯 | 港股开盘小幅受压，恒指低开0.07%，国企指数低开0.16%，恒生科技指数低开0.22%。百度集团-SW(09888)跌2.17%，石药集团(01093)跌1.54%，腾讯控股(00700)跌1.48%，新鸿基地产(00016)跌1.44%。涨幅方面，泡泡玛特(09992)涨5.2%，阿里健康(00241)涨2.59%，汇丰控股(00005)涨1.65%，紫金矿业(02899)涨1.32%。上海石油化工股份(00338)低开4.61%，公司公告，预计2025年归属于母公司股东的净亏损约为12.89亿元到15.76亿元，与2024年同期相比将出现亏损。预计归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净亏损约为12.8亿元到15.64亿元。2024年同期归属于母公司股东净利润为3.17亿元，归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.38亿元。兖矿能源(01171)低开1.44%，公司公布，2025年第四季度，商品煤产量4651万吨，按年升4.4%；商品煤销量4420万吨，按年升5.59%。美丽田园医疗健康(02373)高开10.2%，公司发盈喜，预期截至2025年12月31日止年度将录得净利润不少于3.4亿元人民币，较去年同期增长不少于34%。兖煤澳大利亚(03668)高开1.56%，公司公告公布，2025年第四季度报告。期内，按100%基准计，原煤产量1890万吨，同比增长9%；商品煤产量1360万吨，同比增长5%。权益商品煤产量1,040万吨。权益煤炭销量1080万吨，同比增长4%。整体平均销售价格148澳元/吨，同比下滑16%。港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀表示，美股周一假期休市，受地缘政局消息影响，美股期货显着下滑，欧洲股市亦录得较大跌幅。美元走势偏软，美国十年期债息上升至4.26厘水平，金价持续向好，油价走势向上。恒指夜期表现靠稳，预料大市早段缺乏方向。内地股市昨日造好，沪综指低开高走，收市上升0.3%，沪深两市成交额则有所缩减。港股延续上周跌势，恒指昨日低开低走，并以接近低位收市，整体成交亦有所减少。蓝筹股普遍下跌，科技股表现向下，拖低大市走势。短期受外围局势影响，大市进入整固期，预料指数继续于26,000至27,000点水平徘徊。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2026-01-20

金吾财讯 | A股三大指数小幅高开，沪指高开0.06%，深成指高开0.09%，创业板指高开0.09%。盘面上看，能源金属、燃气、黑色家电、贵金属等板块概念涨幅居前；半导体、房地产、旅游及酒店等板块概念跌幅居前。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，宏观情绪调整叠加英伟达修正数据中心铜需求量，短期铜价震荡承压。然铜矿供给仍旧紧张，现货铜精矿加工费持续下跌，AI和电网建设带来的需求逻辑仍在，近期国家电网表示十五五期间固定资产投资预计为4万亿，较十四五增长40%。同时海内外流动性宽松的趋势未变，为铜价提供有力支撑。铝：宏观多空交织，铝价维持高位震荡。近期宏观消息多空博弈，市场看涨情绪较周初有所降温；基本面来看，供应端国内新投电解铝项目持续爬产，铝土矿价格跌势延续、氧化铝持续累库承压；需求端受春节假期临近影响走弱，铝锭持续累库，铝棒库存单周激增超20%，受春节临近成品备库需求，铝加工行业开工率环比微升0.2个百分点至60.2%，高位铝价成为抑制下游消费与行业开工回升的核心因素。整体来看，预计短期内铝价仍将维持高位震荡。锡：关注供需边际变化，价格或震荡为主。周内锡价大幅波动，后半周随着交易所调锡交易保证金比例、涨跌停板幅度及限额，市场情绪降温，价格调整。据SMM，近期高价刺激下，缅甸复产节奏有所加快，同时印尼提高2026年生产配额，需求受高价有所抑制，价格或以震荡为主。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，多重因素支持中国权益表现，建议超配A/H股。经济工作会议临近，2026年是十五五开局之年，预计广义赤字有望进一步扩张，经济政策有望更加积极。美联储12月如期降息，人民币稳定升值，为2026年初中国宽松货币提供有利条件。改革提振中国市场风险偏好。中国权益相较于其他主要大类资产的风险回报比较高。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，原油短期博弈或加剧，建议低配原油。投资者对于原油供给供需预期相对一致，OPEC+的产量调整行为相对温和。南美地缘政治事件或使得美国对于全球油价的影响变大，而特朗普政府的政策导向亦倾向于低油价，预计原油价格或将继续承压，短期或面临激烈博弈。