Cổ phiếu Mỹ Báo cáo Hằng tuần

2026-08-17

Tổng quan và Phân tích thị trường

Dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 được công bố vào ngày 12 tháng 8 (theo giờ miền Đông nước Mỹ) đã tăng 0,1% so với tháng trước và tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi Chỉ số Giá sản xuất (PPI) tháng 7 công bố ngày 13 tháng 8 đi ngang ở mức 0,0% so với tháng trước với lạm phát bán buôn so với cùng kỳ hạ nhiệt xuống 4,7%. Tuy nhiên, doanh số bán lẻ tháng 7 công bố ngày 14 tháng 8 đã giảm 0,6% so với tháng trước, cho thấy sự sụt giảm trong chi tiêu tiêu dùng, đi kèm với chỉ số tâm lý người tiêu dùng tháng 8 của Đại học Michigan giảm xuống 51,0. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ xuống 4,65% khi số liệu lạm phát hạ nhiệt củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 9. Căng thẳng địa chính trị đẩy giá năng lượng lên cao, trong đó giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) tăng 4% trong tuần và chốt phiên gần mức 81,62 USD/thùng sau những gián đoạn kéo dài liên quan đến Eo biển Hormuz và các tuyến đường vận tải biển ở Trung Đông.

Trong tuần từ ngày 10 đến 14 tháng 8, thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận diễn biến trái chiều, trong đó S&P 500 và Nasdaq Composite có tuần tăng điểm thứ ba liên tiếp, còn Dow Jones Industrial Average kết thúc tuần trong sắc đỏ. S&P 500 đã lập đỉnh lịch sử mới về giá đóng cửa vào thứ Năm trước khi giảm nhẹ vào thứ Sáu để chốt tuần tăng 0,4% lên 7.785,76 điểm. Chỉ số Nasdaq Composite tăng 0,1% trong tuần lên 26.729,16 điểm, nhờ động lực từ nhóm công nghệ trí tuệ nhân tạo vào giữa tuần trước khi cổ phiếu công nghệ đi ngang tích lũy vào thứ Sáu. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 0,6% trong tuần xuống 53.732,41 điểm. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ tăng trưởng vượt trội so với các chỉ số toàn thị trường, với chỉ số Russell 2000 tăng 1,1% trong tuần lên 3.068,42 điểm. Diễn biến các nhóm ngành cho thấy sự di chuyển dòng tiền rời khỏi các ngành nhạy cảm với tiêu dùng sau báo cáo doanh số bán lẻ yếu kém, trong khi cổ phiếu vốn hóa nhỏ và một số cổ phiếu công nghệ được chọn lọc lại thu hút vốn.

Tuần giao dịch bị chi phối bởi các báo cáo lạm phát, chỉ số chi tiêu tiêu dùng và các thông báo kết quả kinh doanh lớn của doanh nghiệp. Số liệu PPI hạ nhiệt cùng dữ liệu CPI đúng như dự báo đã trấn an nhà đầu tư rằng áp lực chi phí đầu vào đang giảm bớt, làm giảm kỳ vọng về việc Fed sẽ thắt chặt chính sách trong ngắn hạn. Mùa báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp đã đi qua cột mốc hơn 90% số công ty thuộc S&P 500 công bố kết quả quý 2, với tổng mức tăng trưởng lợi nhuận ghi nhận khoảng 50% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong số các doanh nghiệp công bố, các cổ phiếu thuộc hạ tầng trí tuệ nhân tạo ghi nhận mức tăng đáng chú ý nhờ doanh số và lượng đơn hàng tồn đọng mạnh mẽ. Ngược lại, các công ty công nghệ truyền thống như Cisco Systems đã giảm hơn 8% sau khi công bố kết quả kinh doanh dù vượt kỳ vọng về lợi nhuận, cho thấy kỳ vọng của thị trường đang ở mức rất cao.

Tâm lý thị trường nhìn chung khởi sắc cho đến giữa tuần trước khi nhường chỗ cho hoạt động chốt lời thận trọng vào thứ Sáu do số liệu chi tiêu bán lẻ yếu kém. Chỉ số đo lường trạng thái biến động CBOE (VIX) giảm xuống 14,18 điểm trong tuần, chạm mức thấp nhất năm 2026 khi lạm phát bán buôn lắng xuống giúp xoa dịu lo ngại tức thời của thị trường. Động lực cung cầu cổ phiếu được củng cố nhờ việc các doanh nghiệp mở lại đợt mua lại cổ phiếu quỹ, với hơn 1.000 tỷ USD giá trị mua lại đã được phê duyệt tạo đệm hỗ trợ cấu trúc cho thị trường chứng khoán. Diễn biến trên thị trường quyền chọn cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với quyền chọn mua cổ phiếu công nghệ, mặc dù các nhà đầu tư tổ chức vẫn duy trì các vị thế phòng hộ trước những biến số kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn.

Giai đoạn hiện tại của thị trường phản ánh chu kỳ mở rộng ở giai đoạn cuối được thúc đẩy bởi lợi nhuận doanh nghiệp, nơi xu hướng giảm lạm phát hỗ trợ định giá cổ phiếu, nhưng đà suy yếu của người tiêu dùng lại tạo ra rủi ro chu kỳ tiềm ẩn. Giá cổ phiếu chủ yếu được tựa vào sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của doanh nghiệp thay vì sự mở rộng bội số định giá. Một sự phân hóa rõ rệt đã xuất hiện giữa hiệu quả lợi nhuận mạnh mẽ của doanh nghiệp và sự giảm tốc trong hoạt động tiêu dùng thực tế. Do đó, thị trường vẫn duy trì trạng thái cân bằng, nơi lạm phát thấp hơn xoa dịu mối lo ngại tăng lãi suất, nhưng chi tiêu tiêu dùng hạ nhiệt và chi phí năng lượng tăng cao lại hạn chế dư địa tăng giá của các chỉ số chung.

Yếu tố thúc đẩy thị trường trọng yếu và Triển vọng đầu tư tuần tới

Trong tuần tới, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào các khảo sát sản xuất của các ngân hàng Fed khu vực, các chỉ số thị trường nhà ở và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần để đánh giá đà tăng trưởng kinh tế rộng lớn hơn sau khi bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 sụt giảm. Nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi các phát biểu từ các quan chức Fed trước Hội nghị Kinh tế Jackson Hole để tìm kiếm manh mối về triển vọng chính sách tiền tệ. Về phía doanh nghiệp, báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 cuối cùng từ các nhà bán lẻ và nhà cung cấp công nghệ lớn sẽ cung cấp dữ liệu quan trọng về sức bền tiêu dùng và kế hoạch chi tiêu vốn của doanh nghiệp.

Điều kiện kinh tế vĩ mô được dự báo sẽ tiếp tục mang đặc trưng bởi thái độ kiên nhẫn của Fed, khi dữ liệu CPI và PPI tháng 7 mang lại cho các nhà quản lý ngân hàng trung ương sự linh hoạt để giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 9. Các yếu tố vi mô nhiều khả năng sẽ khiến sự chú ý của thị trường chuyển dịch từ tăng trưởng doanh thu tổng thể sang sức mạnh bảng cân đối kế toán, tính bền vững của biên lợi nhuận và định hướng của doanh nghiệp. Nếu giá dầu thô ở mức cao lan sang chi phí vận tải, bội số định giá cổ phiếu có thể gặp lực cản nếu nhu cầu tiêu dùng tiếp tục suy yếu.

Chiến lược phân bổ cân bằng được khuyến nghị, duy trì tỷ trọng đầu tư có kỷ luật trong khi tập trung vào các công ty chất lượng cao có năng lực định giá mạnh mẽ và bảng cân đối kế toán vững chắc. Nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng ở các cổ phiếu dẫn đầu về hạ tầng trí tuệ nhân tạo, bán dẫn và công nghệ hỗ trợ, đồng thời cân bằng danh mục với một số cổ phiếu ngành công nghiệp và năng lượng được hưởng lợi từ sự vững chắc của giá hàng hóa. Tỷ trọng đối với các cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu có biên lợi nhuận thấp và cổ phiếu vốn hóa nhỏ có đòn bẩy cao nên được quản lý thận trọng trong bối cảnh chi tiêu tiêu dùng đang suy yếu rõ rệt.

Các rủi ro chính cần theo dõi chặt chẽ bao gồm khả năng lạm phát do năng lượng tăng tốc trở lại bởi gián đoạn nguồn cung gần Eo biển Hormuz, điều này có thể hạn chế sự linh hoạt chính sách của ngân hàng trung ương. Ngoài ra, sự giảm tốc sâu hơn của doanh số bán lẻ và tâm lý người tiêu dùng Mỹ tạo ra mối đe dọa sụt giảm đối với tăng trưởng doanh thu doanh nghiệp. Rủi ro kỹ thuật cũng kéo dài do sự tập trung của các cổ phiếu dẫn dắt chỉ số, khiến các chỉ số toàn thị trường dễ bị tổn thương trước những đợt điều chỉnh mạnh nếu dữ liệu kinh tế trong tương lai không đạt kỳ vọng.