Vietnam Holding: Định giá chứng khoán Việt Nam đang ở mức thấp kỷ lục

Investing.com -- Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự phục hồi ấn tượng kể từ sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố tạm hoãn áp thuế trong vòng 90 ngày. Hiện nay, thị trường đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn nhất trong vòng 20 năm trở lại đây, theo đánh giá của quỹ đầu tư nước ngoài Vietnam Holding trong báo cáo hiệu suất đầu tư tháng vừa qua.

Bất chấp những thay đổi chính sách thuế quan từ phía Mỹ, nền kinh tế Việt Nam vẫn ghi nhận mức tăng trưởng GDP 6,93% trong quý I/2025 – con số cao nhất cho quý đầu năm trong giai đoạn 2020–2025. Chỉ số PMI sản xuất tháng 3 tăng lên 50,5 cũng cho thấy nền kinh tế đang đi đúng hướng để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% do chính phủ đề ra.

Mặc dù các thông báo về thuế đối ứng đã gây ảnh hưởng lớn tới các thị trường châu Á – đặc biệt là các quốc gia có kim ngạch xuất khẩu lớn sang Mỹ như Việt Nam – chính phủ Việt Nam đã chủ động chuẩn bị nhiều phương án và cử các đoàn đàm phán sang Washington nhằm thúc đẩy một thỏa thuận thương mại song phương mang tính bền vững hơn.

Bên cạnh việc củng cố quan hệ chiến lược với Mỹ thông qua các hợp đồng thương mại lớn trị giá khoảng 36 tỷ USD (bao gồm các lĩnh vực nông nghiệp, hàng không và ô tô), Việt Nam cũng đang đẩy mạnh chính sách thu hút chuỗi sản xuất giá trị cao về trong nước và mở rộng quan hệ thương mại với các đối tác chủ chốt khác.

Cam kết của Việt Nam trong thập kỷ tới là duy trì tăng trưởng thông qua cải cách hành chính, đa dạng hóa nền kinh tế và thúc đẩy khu vực tư nhân. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung tiếp diễn, nhiều tập đoàn công nghệ đang coi Việt Nam như một điểm đến thay thế lý tưởng cho Trung Quốc, nhờ vào lực lượng lao động có kỹ năng và môi trường chính sách hỗ trợ mạnh mẽ cho chuyển đổi số.

Thị trường chứng khoán trong nước cũng ghi nhận mức tăng khiêm tốn trong tháng 3, phần lớn nhờ vào sự phục hồi của ngành du lịch. Quỹ Vietnam Holding đã chủ động điều chỉnh danh mục đầu tư nhằm phòng ngừa rủi ro thuế quan bằng cách tăng tỷ trọng tiền mặt, đẩy mạnh đầu tư vào cổ phiếu ngành bán lẻ, công nghệ và ngân hàng, đồng thời giảm tỷ trọng trong nhóm logistics.

Hiện tại, danh mục đầu tư của quỹ nghiêng về các doanh nghiệp phục vụ thị trường nội địa, phản ánh niềm tin dài hạn vào các xu hướng tiêu dùng, số hóa, đô thị hóa và công nghiệp hóa tại Việt Nam. Dù hiệu suất quỹ trong tháng và từ đầu năm đến nay chịu ảnh hưởng do thị trường phân hóa, Vietnam Holding vẫn kiên định với chiến lược đầu tư vào cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Quỹ cho biết việc các nhà đầu tư nước ngoài liên tục bán ròng trong hơn một năm qua đã khiến định giá nhiều cổ phiếu lớn giảm sâu, xuống mức P/E một chữ số. Trong khi đó, các nhà đầu tư cá nhân trong nước lại dồn vốn vào một số cổ phiếu chủ chốt – những mã mà quỹ đang tìm cách giảm tỷ trọng.

Tuy nhiên, với mức P/E hấp dẫn hiện tại và triển vọng lợi nhuận tăng trưởng 20%/năm, Vietnam Holding tự tin hiệu suất đầu tư sẽ cải thiện khi thị trường lấy lại sự ổn định và rõ ràng về chính sách thuế.