Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Viridian: Đợt ra mắt Lumvoa mang lại 24,7 triệu USD

Viridian Therapeutics (Nasdaq: VRDN) báo cáo tổng doanh thu quý 3/2026 đạt 25,8 triệu USD, giảm so với mức 70,6 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ ròng cơ bản và pha loãng trên mỗi cổ phiếu phổ thông mở rộng lên 0,81 USD từ mức 0,34 USD. Quý kết thúc vào ngày 30/9/2026 và diễn biến hoạt động chính là quý thương mại đầu tiên của Lumvoa, tạo ra 24,7 triệu USD doanh thu sản phẩm ròng với hơn 100 bệnh nhân tham gia điều trị vào cuối quý. Chi phí thương mại tăng cao đã lấn át mức giảm của chi phí R&D, khiến khoản lỗ ròng mở rộng lên 101,2 triệu USD.

Kết quả tài chính cốt lõi

So sánh doanh thu cùng kỳ năm trước không tương đồng về bản chất. Quý 3/2025 bao gồm 70,0 triệu USD doanh thu bản quyền và không có doanh thu sản phẩm, trong khi quý 3/2026 bao gồm 24,7 triệu USD từ Lumvoa, 125.000 USD doanh thu bản quyền và 956.000 USD doanh thu hợp tác.

Chi phí hoạt động tăng lên 129,2 triệu USD từ mức 110,6 triệu USD. Chi phí nghiên cứu lâm sàng thấp hơn giúp giảm chi phí R&D, nhưng điều này bị bù trừ nhiều hơn bởi việc gia tăng chi phí SG&A gắn liền với việc thương mại hóa Lumvoa và quy mô tổ chức mở rộng.

Hiệu quả kinh doanh và sản phẩm

Lumvoa thiết lập nền tảng doanh thu thương mại

Lumvoa, còn gọi là veligrotug-vvze, đã tạo ra 24,7 triệu USD doanh thu sản phẩm ròng trong quý thương mại đầu tiên. Hơn 100 bệnh nhân đang tiếp nhận liệu pháp điều trị bệnh mắt do tuyến giáp tính đến ngày 30/9, và ban lãnh đạo báo cáo tiến triển trong việc tiếp cận thị trường cũng như dịch vụ hỗ trợ bệnh nhân.

Trung tâm Dịch vụ Medicare & Medicaid (CMS) đã cấp mã J cố định J3242 cho Lumvoa, có hiệu lực từ ngày 1/1/2027. Ban lãnh đạo mô tả đợt ra mắt ban đầu vượt kỳ vọng, mặc dù sản phẩm vẫn đang ở giai đoạn đầu thâm nhập thị trường.

Elegrobart và các cột mốc phát triển sản phẩm

Viridian dự kiến nộp Đơn xin cấp phép sản phẩm sinh học (BLA) cho elegrobart trong điều trị bệnh mắt do tuyến giáp trong quý 1/2027. Nếu được phê duyệt, công ty dự định cung cấp liệu pháp tiêm dưới da dạng bút tiêm tự động với liều dùng tại nhà mỗi 4 hoặc 8 tuần. Viridian kỳ vọng hạ tầng thương mại và y tế hiện có của Lumvoa sẽ hỗ trợ đợt ra mắt tiềm năng này với khoản đầu tư bổ sung hạn chế.

Các diễn biến phát triển sản phẩm tiếp theo bao gồm:

• Dữ liệu Giai đoạn 1 trên người tình nguyện khỏe mạnh của VRDN-008 và cập nhật phát triển danh mục FcRn trong quý 4/2026.
• Khởi chạy thử nghiệm Giai đoạn 1 đối với VRDN-292 trên bệnh nhân mắc bệnh Graves trong quý 4/2026.
• Tiếp tục phát triển VRDN-006 sau các kết quả Giai đoạn 1 cho thấy mức giảm IgG nhất quán với nhóm thuốc, bảo tồn albumin và LDL, cùng mức độ dung nạp nhìn chung thuận lợi.

Khả năng sinh lời và Bảng cân đối kế toán

Chi phí R&D giảm do chi phí cho các nghiên cứu lâm sàng veligrotug và elegrobart thấp hơn. Mức giảm đó được bù đắp một phần nhờ khoản đầu tư bổ sung vào các chương trình TSHR và FcRn cũng như chi phí nhân sự cao hơn.

Chi phí SG&A tăng hơn gấp đôi do Viridian bổ sung nhân sự và dịch vụ chuyên môn để hỗ trợ đợt ra mắt thương mại của Lumvoa cùng tổ chức đang phát triển. Mức tăng khoảng 33,3 triệu USD trong chi phí SG&A lớn hơn mức giảm khoảng 16,2 triệu USD trong R&D, góp phần làm cho lỗ hoạt động mở rộng hơn.

Tiền, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thanh khoản cao đạt tổng cộng 955,2 triệu USD vào ngày 30/9/2026, tăng khoảng 80,6 triệu USD so với ngày 31/12/2025. Phải thu khách hàng tăng từ 0 tại thời điểm cuối năm lên 29,8 triệu USD, trong khi tổng nợ phải trả tăng lên 448,0 triệu USD từ 177,3 triệu USD và vốn chủ sở hữu giảm xuống 580,7 triệu USD từ 722,2 triệu USD.

Ban lãnh đạo kỳ vọng lượng tiền hiện có và doanh thu thương mại dự kiến trong tương lai từ Lumvoa cũng như elegrobart (nếu được phê duyệt) sẽ tài trợ cho các kế hoạch kinh doanh hiện tại cho đến khi có lợi nhuận. Đánh giá đó phụ thuộc rõ ràng vào doanh thu sản phẩm trong tương lai cùng việc phê duyệt và thương mại hóa thành công elegrobart.

Lumvoa thay đổi cơ cấu doanh thu nhưng chưa cải thiện bức tranh thua lỗ

Lumvoa chiếm khoảng 95,8% tổng doanh thu quý 3, đánh dấu sự chuyển dịch rõ rệt từ sự phụ thuộc vào doanh thu bản quyền và hợp tác sang bán sản phẩm. Tuy nhiên, tổng chi phí R&D và SG&A kết hợp đạt khoảng 127,7 triệu USD, gấp hơn 5 lần doanh thu sản phẩm theo quý của Lumvoa. Các chi phí này hỗ trợ cả việc thương mại hóa và nhiều chương trình phát triển, do đó việc so sánh không phải là thước đo khả năng sinh lời ở cấp độ sản phẩm, nhưng nó minh họa cho quy mô mà Lumvoa phải đạt được trước khi bức tranh thua lỗ của công ty có thể thay đổi đáng kể.

Khoản thanh toán bản quyền của năm trước cũng khiến đợt giảm doanh thu trên tiêu đề trở nên ít mang giá trị thông tin hơn về hiệu quả thương mại. Các chỉ số hoạt động quan trọng hơn cho các quý tới sẽ là mức độ đón nhận của bệnh nhân đối với Lumvoa, tiến trình tiếp cận thị trường và mối quan hệ giữa tăng trưởng doanh thu sản phẩm với cơ sở chi phí thương mại.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ 6 tháng được cung cấp ghi nhận 1.226.470 cổ phiếu được mua qua 3 giao dịch và 14.212 cổ phiếu được bán trong 1 giao dịch, dẫn đến lượng mua ròng là 1.212.258 cổ phiếu. Bảng dưới đây bao gồm các bản ghi mới nhất được cung cấp có giao dịch được xác định rõ ràng và giá trị báo cáo.

Các bản ghi tháng 8 của Tousignant bao gồm cả việc chuyển đổi chứng khoán phái sinh và bán ra trong cùng ngày. Giao dịch được công bố lớn nhất là khoản mua gián tiếp trị giá khoảng 20,0 triệu USD của Fairmount Funds Management. Tự bản thân các bản ghi này không thể hiện quan điểm của các bên tham gia về triển vọng của Viridian.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Lumvoa vẫn ở giai đoạn đầu ra mắt: Viridian có lịch sử bán sản phẩm hạn chế và doanh thu trong tương lai phụ thuộc vào việc tiếp tục thúc đẩy độ đón nhận của bệnh nhân, tiếp cận thị trường, sản xuất và thực thi thương mại.
• Nền tảng chi phí vẫn ở mức cao: Việc mở rộng thương mại đã đẩy chi phí SG&A tăng mạnh, trong khi chi phí R&D vẫn ở mức đáng kể trên nhiều chương trình. Tăng trưởng sản phẩm chậm hơn sẽ kéo dài các khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh.
• Elegrobart vẫn chịu rủi ro pháp lý: Việc nộp hồ sơ BLA dự kiến trong quý 1 năm 2027 không đảm bảo được phê duyệt hoặc thương mại hóa, tuy nhiên đánh giá nguồn vốn của ban lãnh đạo vẫn bao gồm doanh thu dự kiến từ elegrobart nếu được phê duyệt.
• Các cột mốc phát triển sản phẩm sắp tới mang rủi ro thực thi và dữ liệu: Dữ liệu của VRDN-008 và thử nghiệm dự kiến đối với VRDN-292 có thể ảnh hưởng đến các ưu tiên phát triển, và các kết quả ban đầu hoặc sơ bộ có thể không dự báo được kết quả lâm sàng sau này.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm 2026 của Viridian đánh dấu bước chuyển mình thành một công ty sinh học giai đoạn thương mại, với Lumvoa tạo dựng nền tảng doanh thu sản phẩm đáng kể. Tiến trình đó vẫn chưa thể bù đắp cho việc mở rộng chi phí thương mại và các khoản đầu tư phát triển sản phẩm tiếp diễn, trong khi khoản thanh toán bản quyền của năm trước khiến việc so sánh tổng doanh thu trở nên phức tạp. Các chỉ số hoạt động tiếp theo cần theo dõi là mức độ đón nhận Lumvoa và khả năng tiếp cận thị trường, tiếp theo là việc nộp BLA cho elegrobart cũng như các cột mốc sắp tới của VRDN-008 và VRDN-292.