Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Super Group: Tăng trưởng mảng casino bù đắp biến động mảng thể thao

Super Group (NYSE: SGHC) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 611 triệu USD, tăng 10% so với mức 557 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng từ 18,88 cent lên 27,75 cent. Lợi nhuận theo IFRS đạt 142 triệu USD và EBITDA điều chỉnh phi GAAP tăng lên 165 triệu USD, nhờ tăng trưởng mảng sòng bạc và hoạt động kinh doanh mạnh mẽ hơn tại châu Phi giúp bù đắp cho kết quả mảng thể thao vốn có lợi cho khách hàng.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu đi kèm với chi phí trực tiếp và chi phí tiếp thị thấp hơn, mặc dù chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí khấu hao cùng phân bổ tăng. Lợi nhuận báo cáo tăng nhanh hơn nhiều so với EBITDA điều chỉnh, một phần vì kết quả theo IFRS bao gồm khoản hoàn nhập dự phòng thuận lợi và khoản thu hồi thuế trò chơi điện tử mà công ty đã loại trừ khỏi EBITDA điều chỉnh.

EBITDA điều chỉnh là chỉ số phi GAAP do công ty tự xác định. Chi phí thuế vẫn giữ nguyên ở mức 37 triệu USD mặc dù lợi nhuận trước thuế cao hơn, điều này cũng góp phần vào mức tăng nhanh hơn của lợi nhuận sau thuế.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Châu Phi là động lực tăng trưởng doanh thu chính, dẫn đầu là mảng iGaming. Doanh thu quốc tế cũng tăng, nhưng hoạt động cá cược thể thao của mảng này bị sụt giảm và bù đắp một phần mức tăng trưởng của sòng bạc.

Châu Mỹ tạo ra 193 triệu USD doanh thu mảng có thể báo cáo, so với 186 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái. Châu Âu tăng lên 115 triệu USD từ 108 triệu USD, trong khi doanh thu Khu vực còn lại của thế giới tăng lên 36 triệu USD từ 34 triệu USD. Tổng doanh thu mảng có thể báo cáo đạt 606 triệu USD; khoản phí bản quyền thương hiệu bổ sung 5 triệu USD đã đưa doanh thu hợp nhất lên 611 triệu USD.

Tăng trưởng mảng Sòng bạc giúp hấp thụ biến động từ mảng Thể thao

Tổng doanh thu mảng sòng bạc tăng 16%, tạo ra nền tảng ổn định hơn trong khi kết quả cá cược thể thao diễn biến bất lợi cho công ty. Theo ban quản lý, kết quả thể thao có lợi cho khách hàng đã làm giảm doanh thu quý 3 khoảng 40 triệu USD và giảm EBITDA điều chỉnh khoảng 25 triệu USD.

Tác động này giúp giải thích lý do tại sao EBITDA điều chỉnh tăng trưởng chậm hơn doanh thu và tại sao biên EBITDA lại giảm nhẹ. Ban quản lý cho biết biên lợi nhuận mảng thể thao trong dài hạn vẫn nằm trong phạm vi cấu trúc dự kiến, nhưng biến động theo quý đủ lớn để dẫn đến việc điều chỉnh dự báo cho cả năm.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Cả hai mảng hoạt động đều ghi nhận EBITDA điều chỉnh cao hơn. Tuy nhiên, chi phí chưa phân bổ đã chuyển từ mức đóng góp dương 6 triệu USD sang mức chi phí 16 triệu USD, một sự sụt giảm tiêu cực 22 triệu USD đã hạn chế mức tăng trưởng EBITDA hợp nhất.

Chi phí chưa phân bổ chủ yếu bao gồm chi phí trụ sở chính và các chi phí ròng khác không thể phân bổ một cách thực tế cho một mảng hoạt động. Thông cáo không đưa ra giải thích chi tiết hơn cho sự thay đổi so với cùng kỳ năm trước.

Các khoản mục thuận lợi thúc đẩy lợi nhuận theo IFRS

Lợi nhuận báo cáo bao gồm khoản hoàn nhập dự phòng thuế trò chơi từ xa trị giá 17 triệu USD và khoản hoàn nhập dự phòng tiền phạt trị giá 5 triệu USD sau quyết định thuận lợi của tòa án/trọng tài. Super Group cũng ghi nhận 17 triệu USD từ việc thu hồi thuế trò chơi điện tử đã nộp trước đó tại Áo. Ba khoản lợi ích này có tổng trị giá 39 triệu USD và đã bị loại trừ khỏi EBITDA điều chỉnh.

Vấn đề thuế cốt lõi vẫn có thể phải trải qua các thủ tục tố tụng tiếp theo. Do đó, nhà đầu tư nên phân biệt mức tăng 48% của lợi nhuận theo IFRS với mức tăng 8% của EBITDA điều chỉnh khi đánh giá kết quả hoạt động kinh doanh thường xuyên.

Dòng tiền 9 tháng và Phân bổ vốn

Tiền và các khoản tương đương tiền đã tăng lên 602 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026, từ mức 513 triệu USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025. Trong 9 tháng đầu năm 2026, Super Group đã tạo ra 377 triệu USD dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh, sử dụng 67 triệu USD cho hoạt động đầu tư và sử dụng 215 triệu USD cho hoạt động tài chính. Biến động tỷ giá hối đoái đã làm giảm tiền thêm 6 triệu USD.

Dòng tiền ra từ hoạt động tài chính bao gồm 203 triệu USD tiền cổ tức. Hoạt động đầu tư bao gồm khoản thanh toán 28 triệu USD liên quan đến việc mua lại mảng cá cược thể thao Apricot, cùng với chi tiêu cho các tài sản vô hình tự phát triển và tài sản tài chính.

Vào ngày 30 tháng 10, Hội đồng quản trị đã phê duyệt việc mua lại cổ phiếu trị giá lên tới 150 triệu USD cho đến cuối tháng 12 năm 2027. Việc phê duyệt này mang tính tùy nghi: Super Group không bắt buộc phải mua lại cổ phiếu và Hội đồng quản trị có thể gia hạn, rút ngắn hoặc chấm dứt chương trình.

Dự báo kết quả kinh doanh

Super Group đã điều chỉnh triển vọng cho năm tài chính 2026 để phản ánh tác động từ kết quả mảng thể thao có lợi cho khách hàng. Thông cáo không đưa ra các khoảng dự báo trước đó, do đó mức độ điều chỉnh không thể định lượng được từ thông tin cung cấp.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Biến động cá cược thể thao: Kết quả có lợi cho khách hàng đã làm giảm doanh thu quý khoảng 40 triệu USD và EBITDA điều chỉnh khoảng 25 triệu USD. Biến động tương tự có thể ảnh hưởng đến kết quả trong tương lai và khả năng của công ty trong việc đạt được dự báo đã điều chỉnh.
• Sự suy yếu của mảng cá cược thể thao Quốc tế: Doanh thu cá cược thể thao Quốc tế giảm khoảng 8%, ngay cả khi doanh thu iGaming của mảng này tăng. Sự suy yếu kéo dài có thể khiến tăng trưởng phụ thuộc nhiều hơn vào các sản phẩm sòng bạc.
• Chi phí chưa phân bổ cao hơn: Mức sụt giảm tiêu cực 22 triệu USD trong EBITDA điều chỉnh chưa phân bổ đã bù trừ một phần đáng kể mức cải thiện do các hoạt động ở Châu Phi và Quốc tế tạo ra.
• Yếu tố không thường xuyên hỗ trợ lợi nhuận theo IFRS: Các khoản hoàn nhập dự phòng và thu hồi thuế trò chơi điện tử đã cộng thêm 39 triệu USD vào kết quả báo cáo nhưng bị loại trừ khỏi EBITDA điều chỉnh. Vấn đề thuế liên quan đến tòa án/trọng tài cũng có thể đối mặt với các thủ tục tố tụng tiếp theo.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 của Super Group cho thấy sự tăng trưởng tiếp tục do mảng sòng bạc dẫn dắt, đặc biệt là tại Châu Phi, trong khi kết quả mảng thể thao không thuận lợi đã hạn chế doanh thu, EBITDA điều chỉnh và kỳ vọng cả năm. Các mảng hoạt động đã tạo ra EBITDA cao hơn, nhưng chi phí chưa phân bổ tăng lên đã hạn chế sự mở rộng biên lợi nhuận, và các khoản mục một lần thuận lợi đã làm tăng mức tăng trưởng lợi nhuận theo IFRS. Các yếu tố chính cần theo dõi là biến động cá cược thể thao, doanh thu cá cược thể thao Quốc tế, chi phí chưa phân bổ và tiến độ hướng tới dự báo đã điều chỉnh cho năm tài chính 2026.