Kết quả kinh doanh Q3 2026 của ADM: Nhiên liệu sinh học thúc đẩy lợi nhuận mảng kinh doanh và dự báo cả năm

ADM (NYSE: ADM) đã báo cáo lợi nhuận ròng quý 3/2026 đạt 821 triệu USD và EPS pha loãng theo GAAP đạt 1,70 USD, so với EPS là 0,22 USD cùng kỳ năm trước cho quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026. EPS pha loãng đã điều chỉnh tăng 92% lên 1,77 USD, trong khi tổng lợi nhuận hoạt động của các bộ phận theo non-GAAP tăng 64% lên 1,382 tỷ USD nhờ các mảng kinh doanh liên quan đến nhiên liệu sinh học đóng góp phần lớn vào mức tăng trưởng này. ADM cũng đã nâng dự báo EPS đã điều chỉnh cho cả năm.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Cả ba bộ phận có báo cáo đều tạo ra lợi nhuận hoạt động cao hơn, mặc dù quy mô cải thiện có sự chênh lệch đáng kể. Lợi nhuận trước thuế TNDN tăng lên 997 triệu USD từ 147 triệu USD, trong khi tổng lợi nhuận hoạt động của các bộ phận tăng 537 triệu USD; chỉ số sau không bao gồm cấp Tập đoàn, Mảng kinh doanh khác và các khoản mục xác định.

Tổng lợi nhuận hoạt động của các bộ phận thuộc ADM cũng loại trừ 36 triệu USD chi phí ròng từ các khoản mục xác định. Các số liệu dưới đây tính theo đơn vị triệu USD, ngoại trừ các khoản trên mỗi cổ phiếu.

ADM phân loại các mức thay đổi phần trăm trên 200% là không có ý nghĩa (NM). Tất cả số liệu EPS được báo cáo đều là EPS pha loãng.

Kết quả hoạt động của mảng kinh doanh và bộ phận

Bộ phận Dịch vụ nông nghiệp và Hạt có dầu mang lại phần lớn mức tăng lợi nhuận bộ phận của công ty, trong khi Bộ phận Giải pháp Carbohydrate cũng hưởng lợi từ hoạt động kinh doanh ethanol. Bộ phận Dinh dưỡng tiếp tục duy trì có lãi nhưng tăng trưởng chậm hơn nhiều.

Lợi nhuận của bộ phận Dịch vụ nông nghiệp và Hạt có dầu đã tăng hơn gấp đôi. Lợi nhuận mảng Ép dầu tăng 298 triệu USD lên 311 triệu USD, nhờ biên lợi nhuận nhiên liệu sinh học ở Bắc Mỹ, nhu cầu nội địa sau khi hoàn tất chính sách Nghĩa vụ sản lượng nhiên liệu tái tạo (RVO), giá năng lượng toàn cầu tăng và nhu cầu khô đậu tương tiếp tục duy trì. Sản lượng ép dầu toàn cầu tăng 1,6%, mặc dù sự chậm trễ trong thay đổi chính sách nhiên liệu sinh học ở Brazil đã gây áp lực lên biên lợi nhuận tại Nam Mỹ.

Lợi nhuận của mảng Sản phẩm tinh chế và Khác tăng 82% lên 218 triệu USD, phần lớn nhờ biên lợi nhuận dầu diesel sinh học thuận lợi ở Bắc Mỹ. Dịch vụ nông nghiệp là ngoại lệ trong bộ phận này, giảm 9% xuống 172 triệu USD do kết quả yếu hơn ở một số mắt xích trong chuỗi cung ứng nông nghiệp toàn cầu của ADM đã lấn áp lợi ích từ việc xuất khẩu ngô và đậu tương tăng ở Bắc Mỹ. Lợi nhuận từ khoản đầu tư vào Wilmar tăng 38% lên 77 triệu USD.

Lợi nhuận của Bộ phận Giải pháp Carbohydrate tăng 40%. Mảng Vantage Corn Processors tăng lợi nhuận 103 triệu USD lên 146 triệu USD do biên lợi nhuận ethanol ở Bắc Mỹ hưởng lợi từ các ưu đãi chính sách, nhu cầu trong nước và xuất khẩu của toàn ngành. Mảng Tinh bột và Chất tạo ngọt tăng 11% lên 324 triệu USD vì biên lợi nhuận ethanol đã bù đắp cho sự suy yếu tiếp diễn về biên lợi nhuận và sản lượng chất tạo ngọt dạng lỏng.

Lợi nhuận của Bộ phận Dinh dưỡng chỉ tăng 3%. Dinh dưỡng con người giảm 3% xuống 93 triệu USD do tiến triển ở mảng Hương liệu và việc khôi phục nhà máy Decatur East bị lấn áp bởi thời gian dừng hoạt động ngoài kế hoạch, lạm phát chi phí đầu vào, nhu cầu Biotics yếu hơn và mức so sánh cao do 10 triệu USD tiền bồi thường bảo hiểm trong cùng kỳ năm trước. Dinh dưỡng động vật tăng 21% lên 41 triệu USD nhờ các cải tiến vận hành và lợi ích từ các hành động tái cơ cấu danh mục được thực hiện vào năm 2025.

Khả năng sinh lời và Chi phí doanh nghiệp

Kết quả cấp Tập đoàn cải thiện thành khoản lỗ 470 triệu USD so với khoản lỗ 532 triệu USD, chủ yếu do các khoản lỗ do giảm giá trị tài sản trong năm trước không còn lặp lại. Tuy nhiên, chi phí lãi vay ròng tăng lên 130 triệu USD từ 98 triệu USD, và chi phí quản lý doanh nghiệp chưa phân bổ tăng lên 304 triệu USD từ 265 triệu USD.

Kết quả của Mảng kinh doanh khác cũng hưởng lợi từ việc hoàn nhập một lần một số khoản dự phòng bảo hiểm. Do đó, sự cải thiện lợi nhuận trước thuế hợp nhất phản ánh cả hoạt động vận hành mạnh mẽ hơn của các bộ phận và các khoản mục thuận lợi nằm ngoài các bộ phận có báo cáo.

Hiệu quả kinh tế từ Nhiên liệu sinh học Thúc đẩy Phần lớn Mức tăng trưởng Lợi nhuận

Mức độ tập trung của tăng trưởng lợi nhuận cho thấy tầm quan trọng của các điều kiện trong ngành nhiên liệu sinh học trong quý. Mảng Ép dầu và Vantage Corn Processors đã tạo ra tổng cộng 401 triệu USD mức tăng lợi nhuận hoạt động so với cùng kỳ, chiếm khoảng ba phần tư mức tăng 537 triệu USD trong tổng lợi nhuận hoạt động các bộ phận. Mảng Sản phẩm tinh chế và Khác đóng góp thêm 98 triệu USD tăng trưởng.

Không phải toàn bộ sự cải thiện của bộ phận Dịch vụ nông nghiệp và Hạt có dầu đều phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh thực tế cốt lõi. Bộ phận này bao gồm khoảng 35 triệu USD tác động tích cực ròng từ việc đánh giá lại theo giá thị trường (mark-to-market) và chênh lệch thời điểm, đứng đầu là tác động tích cực khoảng 45 triệu USD ở mảng Sản phẩm tinh chế và Khác, và bị bù trừ một phần bởi tác động tiêu cực ở mảng Dịch vụ nông nghiệp và Ép dầu. ADM lưu ý rằng các tác động này không nhất thiết đại diện cho kết quả vận hành và cuối cùng sẽ được ghi nhận khi các vị thế cơ sở được tất toán.

Dự báo cho năm 2026

Được hỗ trợ bởi kết quả từ đầu năm đến nay và triển vọng quý 4, ADM đã nâng khoảng dự báo EPS đã điều chỉnh cho cả năm. Công ty cũng hạ chi tiêu vốn dự kiến, điều mà ban quản lý giải thích là do tiếp tục ưu tiên các khoản đầu tư mang lại tỷ suất sinh lời cao.

Ban quản lý kỳ vọng lợi nhuận hoạt động quý 4 sẽ cải thiện so với cùng kỳ ở cả ba bộ phận. Triển vọng EPS đã điều chỉnh là chỉ số non-GAAP; ADM không cung cấp số liệu EPS dự báo theo GAAP hoặc đối chiếu định lượng vì không thể dự báo một cách hợp lý các khoản mục liên quan đến giảm giá trị tài sản, tái cấu trúc, thâu tóm, quy định pháp lý, pháp lý và thuế.

Giao dịch cổ đông nội bộ gần đây

Dữ liệu cổ đông nội bộ được cung cấp cho thấy không có giao dịch mua hoặc bán nội bộ nào được báo cáo trong giai đoạn 6 tháng trước đó và tổng số cổ phiếu do cổ đông nội bộ nắm giữ là khoảng 3,41 triệu cổ phiếu. 10 bản ghi gần nhất trong 2 năm qua bao gồm 6 lần thưởng cổ phiếu và 4 lần bán, trong đó các giao dịch bán có tổng giá trị báo cáo khoảng 10,11 triệu USD.

Các khoản thưởng được ghi nhận ở mức 0 USD đại diện cho các khoản cấp cổ phiếu thay vì mua trên thị trường mở. Tất cả 10 giao dịch đều được phân loại là nắm giữ trực tiếp trong dữ liệu được cung cấp.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Chính sách nhiên liệu sinh học và mức độ nhạy cảm của biên lợi nhuận: Phần lớn sự cải thiện trong quý đến từ nhu cầu liên quan đến RVO, các ưu đãi chính sách và giá năng lượng cao hơn. Thay đổi trong các điều kiện này có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của mảng Ép dầu, dầu diesel sinh học và ethanol.
• Chênh lệch thời điểm và lợi ích một lần: Bộ phận Dịch vụ nông nghiệp và Hạt có dầu bao gồm 35 triệu USD tác động tích cực từ đánh giá lại theo giá thị trường và chênh lệch thời điểm, trong khi Mảng kinh doanh khác hưởng lợi từ việc hoàn nhập dự phòng bảo hiểm. Các khoản đóng góp này có thể sẽ không lặp lại ở cùng mức độ.
• Khả năng thực thi mảng Dinh dưỡng: Thời gian dừng hoạt động ngoài kế hoạch, lạm phát chi phí đầu vào và nhu cầu Biotics yếu đã lấn áp tiến triển vận hành ở mảng Dinh dưỡng con người trong quý.
• Điều kiện khu vực và thương mại: Sự chậm trễ trong thay đổi chính sách nhiên liệu sinh học ở Brazil đã gây áp lực lên biên lợi nhuận ép dầu tại Nam Mỹ, trong khi một số mắt xích thuộc chuỗi cung ứng nông nghiệp toàn cầu mang lại kết quả yếu hơn cho mảng Dịch vụ nông nghiệp.
• Khả năng thực thi trong quý 4: Khoảng dự báo EPS cả năm cao hơn đã bao gồm kỳ vọng của ban quản lý rằng lợi nhuận hoạt động sẽ cải thiện so với cùng kỳ ở tất cả các bộ phận trong quý 4.

Kết luận

Kết quả quý 3/2026 của ADM cho thấy sự phục hồi lợi nhuận rõ rệt, chủ yếu nhờ các mảng kinh doanh liên quan đến nhiên liệu sinh học ở Bắc Mỹ, trong khi mảng Dinh dưỡng chỉ đạt mức tăng trưởng khiêm tốn. Triển vọng cả năm cao hơn cho thấy ban quản lý kỳ vọng đà cải thiện sẽ tiếp tục, nhưng tính bền vững của biên lợi nhuận nhiên liệu sinh học, việc xử lý các khoản lãi liên quan đến chênh lệch thời điểm và khả năng thực thi trong mảng Dinh dưỡng con người vẫn là những yếu tố vận hành chính cần theo dõi.