Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Dana: Biên EBITDA điều chỉnh tăng lên 10,7%

Dana Incorporated (NYSE: DAN) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 2,038 tỷ USD, tăng 6,3% từ mức 1,917 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng từ các hoạt động liên tục chuyển sang mức lỗ 0,13 USD so với mức lãi 0,07 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 34,6% lên 218 triệu USD, với biên lợi nhuận mở rộng 220 điểm cơ bản lên 10,7% nhờ nhu cầu xe thương mại, tiết kiệm chi phí và hiệu quả hoạt động cải thiện hiệu suất cốt lõi. Chi phí thanh toán nợ và thuế đã đẩy các hoạt động liên tục rơi vào mức lỗ theo GAAP, trong khi dòng tiền tự do điều chỉnh giảm xuống còn 66 triệu USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9, doanh thu đã tăng 121 triệu USD, chủ yếu nhờ nhu cầu xe thương mại mạnh mẽ hơn, chuyển đổi đơn hàng tồn đọng, cùng các hành động thương mại và khôi phục chi phí. Dana cũng báo cáo khoản tiết kiệm chi phí 60 triệu USD từ đầu năm đến nay, cùng với hiệu quả hoạt động và các sáng kiến thương mại, đã hỗ trợ cải thiện EBITDA điều chỉnh.

Khoảng cách giữa lợi nhuận theo GAAP và lợi nhuận điều chỉnh là rất lớn. Các hoạt động liên tục lỗ 10 triệu USD, nhưng EPS điều chỉnh đã chuyển sang mức dương sau khi loại trừ các hoạt động đã chấm dứt và các khoản chi phí tái cơ cấu, giao dịch, nợ và thuế cụ thể.

EBITDA điều chỉnh, EPS điều chỉnh và dòng tiền tự do điều chỉnh là các biện pháp phi GAAP và có thể không so sánh trực tiếp được với các biện pháp có tên tương tự do các công ty khác báo cáo.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo bộ phận

Bộ phận Xe thương mại đóng góp 103 triệu USD trong tổng số 121 triệu USD mức tăng doanh thu của Dana, tương đương khoảng 85%, trở thành động lực tăng trưởng chính. Cả hai bộ phận kinh doanh đều tăng EBITDA điều chỉnh, trong khi chi phí doanh nghiệp và các khoản mục khác ít tiêu cực hơn.

Doanh thu bộ phận Xe hạng nhẹ chỉ tăng khoảng 1,3%, nhưng EBITDA điều chỉnh của bộ phận này đã tăng 25 triệu USD. Doanh thu bộ phận Xe thương mại tăng khoảng 18,3%, đi kèm với mức tăng 18 triệu USD EBITDA điều chỉnh. Việc chi phí doanh nghiệp và các khoản mục khác cải thiện 13 triệu USD cũng đóng góp đáng kể vào mức tăng EBITDA trên toàn công ty.

Tăng trưởng hoạt động bị bù trừ bởi chi phí nợ và thuế

Kết quả hoạt động liên tục của Dana đã cải thiện và chi phí lãi vay giảm xuống 20 triệu USD từ 47 triệu USD. Do đó, lợi nhuận từ các hoạt động liên tục trước thuế TNDN đã tăng lên 52 triệu USD từ mức 9 triệu USD mặc dù bị lỗ 24 triệu USD do thanh toán nợ.

Mức cải thiện trước thuế đó đã không chuyển thành lợi nhuận ròng theo GAAP vì chi phí thuế TNDN lên tới 64 triệu USD, so với khoản lợi ích thuế 2 triệu USD một năm trước đó. Quý này bao gồm một khoản chi phí 29 triệu USD liên quan đến việc xử lý thuế TNDN ở nước ngoài, được bù đắp một phần bởi khoản lợi ích 12 triệu USD liên quan đến việc tái cơ cấu sau khi bán bộ phận Off-Highway. Sau thuế và lợi nhuận từ công ty liên kết, các hoạt động liên tục ghi nhận mức lỗ 10 triệu USD.

Các hoạt động đã chấm dứt đóng góp 29 triệu USD vào thu nhập ròng, đưa tổng thu nhập ròng lên 19 triệu USD và thu nhập ròng thuộc về Dana lên 15 triệu USD. Trên cơ sở điều chỉnh, thu nhập ròng đã cải thiện lên 44 triệu USD từ mức lỗ 5 triệu USD, cho thấy các khoản mục về nợ, thuế, giao dịch và hoạt động đã chấm dứt đã che khuất sự cải thiện hoạt động cốt lõi như thế nào.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Tổng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm nhẹ xuống 102 triệu USD, nhưng cơ cấu của nó đã thay đổi đáng kể. Các hoạt động liên tục tạo ra 112 triệu USD, so với mức sử dụng tiền 28 triệu USD một năm trước đó, trong khi các hoạt động đã chấm dứt sử dụng 10 triệu USD sau khi đã đóng góp 139 triệu USD trong Quý 3/2025.

Dòng tiền tự do điều chỉnh giảm 35 triệu USD xuống còn 66 triệu USD. Dana cho rằng áp lực này là do không còn nguồn tiền tạo ra từ mảng kinh doanh Off-Highway đã thoái vốn, chi tiêu vốn cao hơn và thời điểm lưu chuyển vốn lưu động, được bù đắp một phần bởi lợi nhuận hoạt động liên tục tốt hơn cùng với chi phí một lần, lãi vay và thuế tiền mặt thấp hơn. Chi tiêu vốn cho các hoạt động liên tục đã tăng lên 70 triệu USD từ 49 triệu USD.

Trong chín tháng đầu năm, dòng tiền tự do điều chỉnh là âm 61 triệu USD, so với âm 7 triệu USD một năm trước đó. Dựa trên mục tiêu cả năm không đổi là 275 triệu USD đến 375 triệu USD, Dana sẽ cần khoảng 336 triệu USD đến 436 triệu USD dòng tiền tự do điều chỉnh trong Quý 4 để đạt được phạm vi mục tiêu đó.

Tiền và các khoản tương đương tiền đứng ở mức 321 triệu USD vào ngày 30 tháng 9, giảm từ 469 triệu USD vào cuối năm 2025. Tổng số dư nợ ngắn hạn, nợ dài hạn đến hạn trả và nợ dài hạn là khoảng 1,58 tỷ USD, giảm từ khoảng 3,21 tỷ USD vào cuối năm. Báo cáo dòng tiền 9 tháng của Dana bao gồm 2,526 tỷ USD dòng tiền vào từ hoạt động đầu tư của các hoạt động đã chấm dứt và 1,821 tỷ USD tiền trả nợ dài hạn.

Giao dịch Eaton Mobility và phân bổ vốn

Dana cho biết giao dịch Eaton Mobility vẫn đúng tiến độ để hoàn tất vào khoảng cuối Quý 1/2027. Hầu như tất cả các phê duyệt từ cơ quan quản lý đã nhận được, chỉ còn một phê duyệt đang chờ xử lý.

Công ty đã mua lại khoảng 6,6 triệu cổ phiếu với giá 200 triệu USD trong Quý 3, nâng tổng số tiền mua lại từ đầu năm đến nay lên 369 triệu USD. Dana có kế hoạch mua lại khoảng 100 triệu USD nữa trong Quý 4/2026 như một phần của hoạt động gia tăng hoàn trả vốn trước thời điểm giao dịch dự kiến hoàn tất.

Dự báo cả năm

Dana đã nâng triển vọng doanh thu năm 2026 thêm khoảng 50 triệu USD để phản ánh nhu cầu và mức độ phục hồi cao hơn. Công ty vẫn giữ nguyên các mục tiêu EBITDA điều chỉnh, EPS điều chỉnh pha loãng và dòng tiền tự do điều chỉnh, vì vậy triển vọng doanh thu cao hơn vẫn chưa chuyển hóa thành mục tiêu lợi nhuận điều chỉnh cả năm cao hơn.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Khả năng chuyển đổi dòng tiền trong quý 4: Dòng tiền tự do điều chỉnh 9 tháng là âm 61 triệu USD, do đó cần có đóng góp lớn trong Quý 4 để đạt được mục tiêu cả năm không đổi.
• Mức độ phụ thuộc vào sự tăng trưởng của Xe thương mại: Bộ phận Xe thương mại chiếm khoảng 85% mức tăng doanh thu hàng quý, tập trung sự tăng trưởng vào nhu cầu mạnh hơn và việc chuyển đổi đơn hàng tồn đọng trong bộ phận đó.
• Biến động lợi nhuận theo GAAP: Các khoản chi phí thanh toán nợ và thuế riêng biệt đã bù trừ nhiều hơn mức cải thiện hoạt động trong Quý 3, dẫn đến khoản lỗ từ các hoạt động liên tục mặc dù lợi nhuận trước thuế cao hơn.
• Việc thực thi giao dịch: Thương vụ sáp nhập Eaton Mobility vẫn cần một phê duyệt từ cơ quan quản lý, thời điểm và lợi ích dự kiến của thương vụ vẫn phụ thuộc vào việc hoàn tất, tài trợ vốn và tích hợp thành công.
• Phân bổ vốn và thanh khoản: Việc mua lại cổ phiếu trị giá 200 triệu USD trong Quý 3 vượt quá dòng tiền tự do điều chỉnh hàng quý là 66 triệu USD, với khoảng 100 triệu USD nữa được lên kế hoạch cho Quý 4 trong khi lượng tiền mặt vẫn thấp hơn mức cuối năm.

Tóm tắt

Kết quả Quý 3/2026 của Dana cho thấy sự cải thiện rõ rệt về khả năng sinh lời cốt lõi, chủ yếu nhờ nhu cầu xe thương mại, tiết kiệm chi phí, hiệu quả hoạt động và chi phí doanh nghiệp thấp hơn. Chi phí nợ và thuế đã ngăn cản tiến trình đó tạo ra lợi nhuận theo GAAP từ các hoạt động liên tục, trong khi khả năng tạo tiền vẫn thấp hơn năm trước. Các vấn đề chính cần theo dõi là dòng tiền tự do Quý 4, sự tập trung tăng trưởng ở bộ phận Xe thương mại và việc hoàn tất giao dịch Eaton Mobility vào khoảng cuối Quý 1/2027.